Zmluva o futures na index zaväzuje strany k dohodnutej hodnote podkladového indexu k určenému budúcemu dátumu. Napríklad marcová futuresová zmluva na bežný rok v indexe Standard & Poor's 500 odráža očakávanú hodnotu tohto indexu na konci obchodovania, ktorý sa uskutoční tretí piatok v marci. Rovnako ako všetky deriváty, išlo o hru s nulovým súčtom: Jedna strana je dlhá a druhá krátka - a porazený musí výhercovi zaplatiť rozdiel medzi dohodnutou futures na index a konečnou hodnotou indexu po uplynutí platnosti.
Reálna hodnota budúcej hodnoty indexu
Hoci futures na index úzko súvisia so základným indexom, nie sú identické. Investor do indexových futures nedostáva (ak je dlhý) alebo dlhuje (ak sú krátke) dividendy na akciách v indexe, na rozdiel od investora, ktorý nakupuje alebo predáva krátke zásoby akcií alebo fond obchodovaný na burze, ktorý sleduje index.
Index futures obchoduje aj na marži. Investor, ktorý kupuje futures v hodnote 100 000 dolárov, musí hneď na začiatku ponúknuť okolo 5% zo sumy istiny (5 000 dolárov), zatiaľ čo investor do komponentov akcií alebo ETF musí dať do obehu plných 100 000 dolárov.
Futures cena indexu sa musí rovnať základnej hodnote indexu iba po uplynutí platnosti. Kedykoľvek inokedy má futures kontrakt reálnu hodnotu vo vzťahu k indexu, ktorý odráža očakávané ušlé dividendy (odpočítanie od hodnoty indexu) a náklady na financovanie rozdielu medzi pôvodnou maržou a istinou kontraktu (dodatok) medzi obchodným dátumom a uplynutím platnosti. Ak sú úrokové sadzby nízke, úprava dividend prevyšuje náklady na financovanie, takže reálna hodnota pre futures na index je obvykle nižšia ako hodnota indexu.
Index Futures Arbitrage
To, že futures na index majú reálnu hodnotu, neznamená, že sa obchodujú za túto cenu. Účastníci trhu používajú termínové futures na mnoho rôznych účelov, vrátane zaistenia, úpravy alokácie aktív prostredníctvom prekrývajúcich sa indexových termínových obchodov alebo riadenia prechodu alebo priame špekulácie o smerovaní trhu. Futures indexu sú v jednotlivých zložkách indexu likvidnejšie ako trh, a preto investori v zhone menia svoje futures na obchodovanie s akciovými expozíciami, a to aj v prípade, že sa cena nerovná reálnej hodnote.
Kedykoľvek sa termínová cena indexu odkloní od reálnej hodnoty, vytvorí obchodnú príležitosť nazývanú arbitráž indexu. Hlavné banky a banky cenných papierov udržiavajú počítačové modely, ktoré sledujú kalendár dividend ex-dividend pre zložky indexu, a faktorom, ktorý firmy požadujú, aby vypočítali reálnu hodnotu indexu v reálnom čase. Hneď ako cenová prémia indexu alebo diskont na reálnu hodnotu pokryje ich transakčné náklady (zúčtovanie, vyrovnanie, provízie a očakávaný dopad na trh) plus malé ziskové rozpätie, počítače vyskočia, buď predajú futures na index a kúpia podkladové akcie, ak sa futures obchodujú s prémiou, alebo naopak, ak sa futures obchodujú so zľavou.
Index Budúce obchodné hodiny
Indexová arbitráž udržiava cenu futures indexu blízko reálnej hodnoty, ale iba vtedy, ak sa futures indexu aj podkladové akcie obchodujú súčasne. Zatiaľ čo americký akciový trh sa otvára o 9:30 a končí o 16:00, index futures obchoduje 24/7 na platformách ako Globex, elektronický obchodný systém riadený CME Group. Likvidita v indexových futures klesá mimo burzových obchodných hodín, pretože hráči s arbitrážnym indexom už nemôžu obchodovať. Ak sa cena futures stane nepravidelnou, nemôžu zaistiť indexový nákup alebo predaj futures prostredníctvom vyrovnávacieho predaja alebo nákupu podkladových akcií. Ale ostatní účastníci trhu sú stále aktívni.
Index Futures Predpovedajte smer otvárania
Predpokladajme, že dobré správy vyjdú cez noc do zahraničia - centrálna banka znižuje úrokové sadzby alebo krajina vykazuje silnejší, ako sa očakával rast HDP. Miestne akciové trhy pravdepodobne porastú a investori môžu očakávať aj silnejší americký trh. Ak kupujú futures na index, cena stúpne. A s indexovými arbitrami na okraji, kým sa americký akciový trh neotvorí, nikto nebude pôsobiť na nákupný tlak, aj keď cena futures prekročí reálnu hodnotu. Hneď ako sa otvorí New York, arbitrážcovia indexu vykonajú všetky obchody, ktoré sú potrebné na to, aby sa cena futures indexu vrátila do súladu - v tomto príklade nákupom akcií komponentov a predajom futures indexu.
Investori však nemôžu len skontrolovať, či je cena futures nad alebo pod jej konečnú hodnotu v predchádzajúci deň. Úpravy dividend pri zmene reálnej hodnoty futures indexu cez noc (sú konštantné počas každého dňa) a naznačený smer trhu závisí od ceny futures indexu vo vzťahu k reálnej hodnote bez ohľadu na predchádzajúce uzavretie. Ani dátumy dividend nie sú rovnomerne rozložené v kalendári; majú tendenciu sa zhlukovať okolo určitých dátumov. V deň, keď niekoľko veľkých indexových zložiek ide z dividend, sa môžu futures na index obchodovať nad predchádzajúcim koncom, ale stále znamenajú nižšie otvorenie.
V krátkodobom horizonte
Indexové futures ceny sú často vynikajúcim ukazovateľom otvorenia trhu, ale signál funguje iba na krátke obdobie. Obchodovanie je pri otvorení zvyčajne volatilné, čo predstavuje neprimerané množstvo celkového objemu obchodovania. Ak inštitucionálny investor zvažuje program veľkého nákupu alebo predaja vo viacerých akciách, vplyv na trh môže premôcť akýkoľvek cenový pohyb, ktorý naznačujú futures na index. Inštitucionálni obchodníci samozrejme sledujú ceny termínovaných obchodov, ale čím väčšie sú pokyny na vykonanie, tým menej dôležitý je smerový signál indexových termínovaných obchodov.
Oneskorené otvory môžu tiež narušiť arbitrážnu činnosť indexu. Aj keď sa akciový trh otvára o 9:30, nie každá burza sa začína obchodovať naraz. Počiatočná cena je stanovená prostredníctvom aukcie a ak sa ponuky a ponuky neprekrývajú, zásoby zostávajú zatvorené, až kým neprídu zodpovedajúce príkazy. Hráči s arbitrážnym indexom nevstúpia dovtedy, kým nebudú môcť vykonať obe strany svojich obchodov, čo znamená musia sa otvoriť najväčšie - a pokiaľ možno všetky - zásoby v indexe. Čím dlhšie sú arbitráže s indexom na okraji, tým väčšia je šanca, že iná trhová aktivita bude negovať signál smerovania futures do budúcnosti.
Spodný riadok
Ak cena futures naznačuje, že na otváraní trhu vzrastie trh, môžu investori, ktorí chcú tento deň predať, počkať, kým sa trh otvorí pred zadaním objednávky, alebo stanoviť vyšší cenový limit. Kupujúci môžu chcieť odložiť, keď budú futures na index predpovedať aj nižšie otvorenie. Nič však nie je zaručené. Indexové futures vo väčšine prípadov predpovedajú otváracie smerovanie trhu, ale aj tí najlepší informátori nie sú vždy v poriadku.
Investori môžu sledovať ceny futures a reálne hodnoty na webových stránkach ako CNBC alebo CNN Money, ktoré tiež ukazujú indikácie pred uvedením na trh pre jednotlivé akcie (menej spoľahlivý ukazovateľ z dôvodu zlej likvidity).
![Ako používať indexové futures Ako používať indexové futures](https://img.icotokenfund.com/img/futures-commodities-trading-strategy-education/405/how-use-index-futures.jpg)