Zásoby leteckých spoločností sa zvyčajne podobajú stavu celej ekonomiky. Ak je ekonomika silná, letecké spoločnosti generujú vyššie príjmy, keď sa zvyšuje príjem podľa vlastného uváženia a zákazníci sa rozhodli cestovať viac, a keď je ekonomika mäkká, letecké spoločnosti majú nižšie príjmy, pretože diskrečné príjmy sú nižšie a spotrebitelia znižujú svoju leteckú dopravu. Výnosy však nie sú jediným hnacím motorom výkonnosti zásob. Ziskovosť sa pohybuje aj v prípade týchto zásob, rovnako ako faktory, ako sú náklady na pohonné hmoty, výmenné kurzy, kapitálové výdavky a ceny sedadiel, ktoré vedú k expanzii alebo zníženiu marže. Zásoby leteckých spoločností sa oceňujú predovšetkým na základe týchto faktorov a násobkov ocenenia vplyvu.
Hodnotiace metriky
Najbežnejším násobkom používaným na ocenenie leteckých spoločností je hodnota podniku (EV) k zisku pred úrokmi, daňami, odpismi, amortizáciou a nájmom (EV / EBITDAR). Vysoké fixné náklady tohto odvetvia (spojené s vlastníctvom a údržbou lietadiel) majú za následok značné odpisy, amortizáciu a náklady na nájomné. Vylúčenie týchto prevažne nepeňažných položiek z ocenenia vytvára realistickejšiu a porovnateľnejšiu mieru prevádzkového zisku. Ako príklad použijeme prípad spoločností American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) za Q1 2015. EV možno vypočítať z finančných výkazov spoločnosti, ale často je k dispozícii na väčšine finančných webových stránok.
| Údaje za 1Q 2015 |
V miliardách dolárov |
|
príjem |
6, 369 |
|
Prevádzkový príjem mínus D&A a prenájom lietadla |
5, 148 |
|
EBITDAR |
1, 221 |
| EV | 43.66 |
Ak extrapolujeme EBITDAR na celý rok (aj keď je nereálne predpokladať, že všetky štyri štvrťroky budú mať rovnaký EBITDAR, pre tento hypotetický výpočet budeme predpokladať, že je to pravda), EBITDAR by bol 4, 888 miliárd dolárov a EV / EBITDAR za rok 2015 by dosiahol 8, 9x.
Analýza peňažných tokov
Skúma sa aj voľný peňažný tok (FCF), pretože v tejto metrike sú zachytené vysoké štruktúry fixných nákladov a veľké kapitálové výdavky (potrebné pre tieto podniky). Voľný peňažný tok sa najjednoduchšie počíta ako prevádzkový peňažný tok mínus kapitálové výdavky (obe čísla sú uvedené vo výkaze peňažných tokov). FCF pre AAL za tri mesiace končiace sa 31. marca 2015:
2, 285 milióna dolárov - 1, 160 milióna dolárov = 1, 125 milióna dolárov
K 31. marcu 2015 mala spoločnosť AAL k dispozícii fond FCF vo výške 1, 125 milióna dolárov. V porovnaní s 20 miliónmi dolárov za predchádzajúci štvrťrok, čo predstavuje obrovský nárast. Ak chcete použiť FCF na určenie, či je zásoba dobrá hodnota, vypočíta sa výnos FCF. Výnos FCF porovnáva FCF s trhovou kapitalizáciou akcie. Výnos FCF spoločnosti AAL za tri mesiace končiace v marci 2015:
$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%
Výťažok FCF je silným porovnávacím meradlom. Posúdenie vo vzťahu k predchádzajúcim obdobiam a partnerskému vesmíru poskytuje kontext na hodnotenie príťažlivosti zásoby a či je v porovnaní s trhom a priemyslom podhodnotená alebo nadhodnotená.
Spodný riadok
Na ocenenie zásob leteckých spoločností možno použiť výťažok EV / EBITDAR aj voľný peňažný tok (FCF). Tieto metriky by sa však nemali používať izolovane. Skôr by sa mali porovnávať s predchádzajúcimi obdobiami as rovesníkmi a mali by sa používať v analýze trendov na určenie príťažlivosti populácie. Okrem toho by sa akákoľvek finančná situácia a výkonnosť jednej konkrétnej spoločnosti mali merať s ohľadom na jej najbližších konkurentov a celé odvetvie.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Private Equity & Venture Cap
Ako oceniť súkromné spoločnosti
Základné analýzy
Ako sa dá EV / EBITDA použiť v spojení s pomerom cena / zisk (P / E)?
Nástroje pre základné analýzy
Ako používať podnikovú hodnotu na porovnávanie spoločností
Finančná analýza
Jasný pohľad na EBITDA
Základné analýzy
Mali by ste používať EV / EBITDA alebo P / E Multiple?
Investovanie do nehnuteľností
Ako hodnotiť dôveryhodnosť investícií do nehnuteľností (REIT)
Odkazy pre partnerovSúvisiace podmienky
Definícia hotovostného toku s cenou za akciu Cena za voľný peňažný tok je metrika ocenenia vlastného imania, ktorá sa používa na porovnanie trhovej ceny spoločnosti za akciu s jej hodnotou voľného peňažného toku za akciu. viac voľného cash flow na jednu akciu Na základe jednej akcie je voľný hotovostný tok na jednu akciu hotovosťou k dispozícii po prevádzkových nákladoch a CAPEX, ktoré je možné rozdeliť na dlh a vlastný kapitál. viac Čo nám EBITDAR hovorí EBITDAR - skratka pre zisk pred úrokmi, daňami, odpismi, amortizáciou a reštrukturalizáciou alebo nákladmi na nájomné - je miera non-GAAP finančnej výkonnosti spoločnosti. viac Čo vám hovorí pomer dlhu k EBITDA Dlh / EBITDA je pomer, ktorý meria množstvo vytvoreného príjmu, ktorý je k dispozícii na splatenie dlhu pred odpočítaním úrokov, daní, odpisov a amortizácie. viac Prevádzková marža peňažných tokov Prevádzková marža peňažných tokov meria hotovosť z prevádzkových činností ako percento z tržieb a je dobrým ukazovateľom kvality výnosov. viac Definícia bohatého ocenenia Bohaté ocenenie sa týka majetku, zvyčajne zásoby, obchodovania za cenu, ktorá je vysoká v porovnaní s jeho historickým priemerom, súčasnou výkonnosťou alebo rovnocennou skupinou. viac