V máji 2018 sa úrokové sadzby hypoték v USA vyšplhali na vyššiu úroveň, ako bola úroveň za posledných sedem rokov. Aj keď to očividne ovplyvňuje potenciálnych kupcov nehnuteľností v celej krajine, má to tiež šancu ovplyvniť investorov s fondom obchodovaným s fixným výnosom (ETF). Posledná správa spoločnosti ETF.com zdôrazňuje niektoré z problémov a niekoľko finančných prostriedkov ovplyvnených zvýšením úrokových sadzieb hypotéky.
iShares MBS a konkurenti zápasia
Koncom mája mala spoločnosť iShares MBS ETF (MBB) pridelené portfólio približne 75% cenných papierov zabezpečených hypotékou (MBS) a 25% na hotovosť. Fond, ktorý spravuje aktíva v hodnote takmer 12 miliárd dolárov, sa rozrástol rýchlym tempom, čo všeobecne odráža priestor ETF. V prvých piatich mesiacoch roka MBB skutočne generoval čistý prílev aktív vo výške približne 266 miliónov dolárov. Do polovice mája tohto roku však MBB zaznamenala aj čisté vyplatenie 321 miliónov dolárov. V stále rastúcom svete ETF skutočnosť, že akcie MBB sa obchodovali až na úroveň, ktorá sa nezaznamenala viac ako rok, niektorých investorov prekvapila a vyvolala značné znepokojenie.
Aby sa nezdalo, že by MBB bola jedinečne ovplyvnená zvýšením úrokových sadzieb hypoték, ETF.com upozorňuje aj na hlavného konkurenta fondu, Vanguardských hypotekárnych záložných listov ETF (VMBS). Pokiaľ ide o spravované aktíva, VMBS predstavuje 5, 25 miliardy dolárov a predstavuje iba asi polovicu veľkosti MBB. V čase správy VMBS pridelila približne 86% svojho portfólia na cenné papiere, ďalších približne 13% smerovalo do hotovosti. Ďalším ETF v oblasti cenných papierov krytých hypotékami je SPDR Bloomberg Barclays hypotekárny záložný list ETF (MBG), s neuveriteľnými 96% pridelených MBS a 4% v hotovosti v čase správy. Koncom mája boli obaja títo konkurenti v červenej farbe. (Viac informácií nájdete v časti: ETF cenných papierov zabezpečených hypotékou .)
Zdôvodnenie za bojom
Zvýšenie úrokových sadzieb hypotéky v priebehu celého roka určite nebolo dobré pre blaho týchto ETF, ktoré sú tak silne závislé od priestoru MBS. Existujú však aj iné dôvody, pre ktoré tieto ETF mohli mať problémy s oneskorením. Výnosy štátnej pokladnice tiež stúpali vyššie a koncom mája dosiahli viac ako 3%. Je bežné, že nástroje MBS a Treasurys majú silnú koreláciu s rastom výnosov, pretože ceny majú tendenciu klesať.
Odhaľujú sa aj agregované dlhopisy ETF sústredené okolo indexu agregovaných dlhopisov USA Bloomberg Barclays. Tieto fondy majú tendenciu vlastniť rôzne segmenty dlhopisového trhu. Doteraz bol v roku 2018 takmer každý segment zastúpený v týchto fondoch červený. Agg index je alokovaný zhruba 28% na MBS, čo znamená, že fondy, ktoré ho sledujú, udržiavajú podobné percento svojho portfólia aj v MBS. Medzi tieto fondy patrí iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG), Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) a SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (SPAB). Všetky tieto ETF zaznamenali hrubý začiatok roka a mnohé z nich sa obchodujú na úrovniach nižších, ako sú úrovne zaznamenané v minulom roku.
Niektoré ETF, ktoré sa na MBS alokovali viac, sa však napriek zvýšeniu sadzieb skutočne podarilo prekonať. Aktívne agregáty ETF s agregátnymi dlhopismi využili skutočnosť, že zatiaľ čo sektor MBS je v tomto roku dole, stále nie je vystavený takému tlaku ako ostatné časti priestoru dlhopisov. Taktický ETF (TOTL) s celkovým výnosom SPDR DoubleLine (TOTL) alokuje 53% svojich aktív smerom k MBS, vďaka čomu je v porovnaní s indexom Agg zhruba dvojnásobkom alokácie v percentách. Mandát TOTL mu umožňuje investovať do rôznych sektorov s pevným výnosom po celom svete a tento rok sa mu podarilo prekonať Agg. TOTL dokonca prekonala svojho primárneho konkurenta, aktívneho dlhopisu PIMCO ETF (BOND), ktorý ku koncu mája mal asi 34% svojho portfólia prepojeného s MBS.
Zatiaľ čo zvyšujúce sa úrokové sadzby hypoték môžu byť pre mnohých v priestore ETF znepokojujúce, aspoň niektorým z fondov zameraných na MBS sa podarilo zmeniť relatívne zlé správy na dobré. (Ďalšie informácie nájdete na: 3 ETF, aby ste mohli využiť zvýšené sadzby hypoték .)