Čo sú stimulačné distribučné práva?
Peňažné distribučné práva (IDR) dávajú generálnemu partnerovi zvyšujúci sa podiel na postupnom rozdeliteľnom peňažnom toku spoločnosti s ručením obmedzeným. Pri použití v partnerských komanditných partnerstvách (MLP) sa zvyšuje IDR distribúcia na jednotku pre komanditných partnerov. Podiel generálneho partnera na postupnom rozdeliteľnom peňažnom toku obvykle začína na 2% a stúpa na vyššie úrovne, ako je 20% alebo 50%. IDR sa používajú na zosúladenie záujmov všetkých strán v partnerstve.
Vysvetlené stimulačné práva na distribúciu
Hlavný rozvrh IDR spoločnosti s ručením obmedzeným má tendenciu byť štruktúrovaný tak, aby povzbudil generálneho partnera, aby podporoval rast distribúcie pre spoločnosť s ručením obmedzeným. Ak výplaty pre komanditistov dosiahli vopred stanovenú úroveň, potom generálny partner dostane stále vyššiu platbu na základe prírastku peňažných tokov komanditnej spoločnosti. Motivačné distribučné práva sa vo všeobecnosti určujú na základe štvrťročných údajov o distribúcii.
Investori MLP často IDR často nepochopili, pretože môžu byť zložité a sú relatívne neobvyklé. Niektorí všeobecní partneri zneužívajú mechanizmus IDR, čo im vedie k nadmerným platbám. Každý IDR v rámci MLP je štruktúrovaný odlišne, a preto sú potenciálnym limitovaným partnerom MLP prospešné pri analýze tejto štruktúry pri akejkoľvek potenciálnej investícii. Niektoré štruktúry môžu mať za následok podporu alebo inhibíciu rastu distribúcie pre obmedzených partnerov.
Incentívne distribučné práva: na čo sa pozerať
Niektoré práva na motivačnú distribúciu sú štruktúrované tak, aby nespravodlivo prospievali generálnemu partnerovi (GP). Bob Coble, manažér portfólia a analytik písajúci pre fondy Oppenheimer, poskytuje niekoľko príkladov mechaniky IDR v rámci MKP:
„Kinder Morgan Energy Partners (NYSE: KMP), v upravenom základe, distribuovala 0, 63 USD za jednotku do svojich LP v roku 1995 a 2, 1 milióna USD do GP prostredníctvom IDR. V roku 2013, pred tým, ako jej GP rozšírila KMP, Kinder Morgan Inc. (NYSE: KMI), KMP platil za svoje LP 5, 33 dolárov za jednotku a ročne 1, 6 miliardy dolárov do KMI prostredníctvom IDR. Za malé prírastkové investície zaznamenal KMI 75 000% nárast cash flow IDR, čo predstavovalo 52% celkový peňažný tok distribuovaný spoločnosťou KMP. “
„Plains All American Pipeline LP (NYSE: PAA). V roku 1999, PAA, po upravenej báze, distribuovala 0, 92 USD za jednotku do svojich LP a 230 000 USD k svojmu GP prostredníctvom IDR. Za posledný štvrťrok, pred reštrukturalizáciou IDR, PAA. distribuovala 2, 80 dolárov za jednotku do svojich LP a 615 miliónov dolárov ročne pripísala svojmu GP prostredníctvom IDR. Pre malé dodatočné investície generálny partner PAA zaznamenal 250 000% nárast cash flow IDR, čo predstavovalo 34% z celkových peňažných tokov distribuovaných PAA."
Ako poznamenal Coble, stimulácia hlavného partnera môže byť obrovská. To vo všeobecnosti znamená, že komanditná spoločnosť sa dlhodobo darí dobre. A ak by výkon MLP mal klesnúť, mal by obmedzený partner vidieť, že ich peňažný tok je zasiahnutý menej drasticky ako generálny partner kvôli štruktúre IDR. Výhodou pre komanditistov je to, že obchodujú s časťou (alebo mnohými) pozitívnou situáciou pre stabilnejší a spoľahlivejší cash flow. Aspekty cash flow a rizikové aspekty IDR však často vedú k sporným vzťahom medzi komanditistami a generálnymi partnermi. Niektorí praktickí lekári zneužívajú mechanizmus IDR a vytvárajú podmienky, ktoré ich drasticky uprednostňujú pred obmedzenými partnermi.
![Incentívne distribučné práva - definícia idr Incentívne distribučné práva - definícia idr](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/247/incentive-distribution-rights-idr.jpg)