Obsah
- Čo je to informačný pomer?
- Vzorec a výpočet
- Deciphering Information Ratio
- Pomer IR vs Sharpe
- Obmedzenia používania IR
- Príklad použitia IR
Aký je informačný pomer - IR?
Informačný pomer (IR) je meranie výnosov portfólia nad rámec výnosov referenčnej hodnoty, zvyčajne indexu, v porovnaní s volatilitou týchto výnosov. Použitá referenčná hodnota je zvyčajne index, ktorý predstavuje trh alebo konkrétny sektor alebo priemysel.
IR sa často používa ako miera úrovne zručnosti a schopnosti portfóliového manažéra generovať nadmerné výnosy vzhľadom na referenčnú hodnotu, ale tiež sa pokúša identifikovať konzistentnosť výkonu zahrnutím chyby sledovania alebo komponentu štandardnej odchýlky do výpočtu, Chyba sledovania identifikuje úroveň konzistencie, v ktorej portfólio „sleduje“ výkonnosť indexu. Nízka chyba sledovania znamená, že portfólio v priebehu času neustále prekonáva index. Vysoká chyba sledovania znamená, že výnosy portfólia sú v priebehu času volatilnejšie a nie sú tak konzistentné pri prekračovaní referenčnej hodnoty.
Vzorec a výpočet IR
Aj keď sa porovnávané fondy môžu svojou povahou líšiť, IR štandardizuje výnosy vydelením rozdielu v ich výkonnosti, známeho ako ich očakávaný aktívny výnos, chybou sledovania:
IR = Tracking ErrorPortfolio Return - návratnosť benchmarku, kde: IR = Information ratioPortfolio Return = návratnosť portfólia za obdobieBenchmark Return = návratnosť fondu použitého ako benchmarkTracking Error = štandardná odchýlka rozdielu medzi výnosmi portfólia a benchmarku
Na výpočet odpočítať celkovú návratnosť portfólia za dané obdobie od celkovej návratnosti sledovaného referenčného indexu. Vydeľte výsledok chybou sledovania.
Chyba sledovania sa dá vypočítať pomocou štandardnej odchýlky rozdielu medzi výnosmi z portfólia a výnosmi z indexov. Kvôli ľahkosti vypočítajte štandardnú odchýlku pomocou finančnej kalkulačky alebo programu Excel.
Kľúčové jedlá
- Informačný pomer (IR) je meranie výnosov portfólia nad výnosmi referenčného bodu, zvyčajne indexu, ako je index S&P 500, k volatilite týchto výnosov. Informačný pomer sa používa na hodnotenie zručností portfóliového manažéra pri generovaní výnosov v prekročenie danej referenčnej hodnotyVýsledok vyššieho IR znamená lepšieho portfóliového manažéra, ktorý vzhľadom na prevzaté riziko dosahuje vyššiu návratnosť nad referenčnú hodnotu
Deciphering Information Ratio
Informačný pomer určuje, do akej miery fond prekročil referenčnú hodnotu. Vyššie informačné pomery označujú požadovanú úroveň konzistencie, zatiaľ čo nízke informačné pomery označujú opak. Mnoho investorov používa informačný pomer pri výbere fondov obchodovaných na burze (ETF) alebo podielových fondov na základe preferovaných rizikových profilov. Výkonnosť v minulosti samozrejme nie je ukazovateľom budúcich výsledkov, ale IR sa používa na určenie, či portfólio prekračuje referenčný indexový fond.
Chyba sledovania sa často vypočíta pomocou štandardnej odchýlky rozdielu vo výnosoch medzi portfóliom a referenčným indexom. Štandardná odchýlka pomáha merať úroveň rizika alebo volatility spojenej s investíciou. Vysoká štandardná odchýlka znamená väčšiu volatilitu a menšiu konzistentnosť alebo predvídateľnosť. Informačný pomer pomáha určiť, do akej miery a ako často portfólio obchoduje nad rámec svojej referenčnej hodnoty, ale faktory, ktoré sa spájajú s rizikom spojeným s dosahovaním nadmerných výnosov.
S poplatkami účtovanými aktívnymi správcami fondov sa viac investorov obracia na pasívne spravované fondy, ktoré sledujú referenčné ukazovatele, ako je S&P 500. Niektorí investori platia ročne 0, 5% až 2% za aktívne spravovaný fond správcom fondu. Je dôležité určiť, či fond nepretržite prekonáva podobný referenčný index. Výpočet IR môže poskytnúť kvantitatívny výsledok toho, ako dobre sa spravuje váš fond.
Pomer IR vs Sharpe
Rovnako ako informačný pomer, aj Sharpe ratio je ukazovateľom výnosov prispôsobených riziku. Sharpe ratio sa však počíta ako rozdiel medzi výnosom z majetku a bezrizikovou mierou návratnosti vydelený štandardnou odchýlkou výnosov z majetku. Bezriziková miera návratnosti by bola v súlade s mierou návratnosti z bezrizikovej investície, ako je napríklad americká štátna pokladnica. Keby konkrétny štátny cenný papier zaplatil ročný výnos 3%, pomer Sharpe by na porovnávacie účely použil ako bezrizikovú sadzbu 3%.
Na druhej strane IR meria rizikovo upravenú návratnosť vo vzťahu k benchmarku, ako je index Standard & Poor's 500 (S&P 500), namiesto bezrizikového aktíva. IR tiež meria konzistentnosť výkonnosti investície. Pomer Sharpe však meria, do akej miery investičné portfólio prevyšovalo bezrizikovú mieru návratnosti na rizikovo upravenom základe.
Obe finančné ukazovatele majú svoju užitočnosť, ale porovnaním indexov sa IR stáva príťažlivejším pre investorov, pretože indexové fondy sú zvyčajne referenčným bodom používaným pri porovnávaní investičnej výkonnosti a návratnosť na trhu je zvyčajne vyššia ako bezrizikový výnos.
Obmedzenia používania IR
Akýkoľvek pomer, ktorý meria výnosy upravené podľa rizika, sa môže líšiť v závislosti od investora. Každý investor má rôzne úrovne tolerancie rizika av závislosti od faktorov, ako je vek, finančná situácia a príjem, môžu mať rôzne investičné ciele. Výsledkom je, že IR je interpretovaný každým investorom odlišne v závislosti od jeho potrieb, cieľov a úrovní tolerancie rizika.
Porovnanie viacerých fondov s referenčným ukazovateľom je tiež ťažké interpretovať, pretože fondy môžu mať rôzne cenné papiere, alokácie aktív pre každý sektor a vstupné body svojich investícií. Rovnako ako v prípade každého jednotlivého finančného pomeru je najlepšie sa pozrieť na ďalšie typy ukazovateľov a ďalšie finančné ukazovatele, aby ste mohli urobiť komplexnejšie a informovanejšie investičné rozhodnutie.
Príklad použitia IR
Vysoké IR sa dá dosiahnuť vysokou návratnosťou v portfóliu v porovnaní s nižšou návratnosťou v indexe a nízkou chybou sledovania. Vysoký pomer znamená, že na základe prispôsobenia sa riziku dosiahol manažér konzistentne lepšie výnosy v porovnaní s referenčným indexom.
Povedzme napríklad, že porovnávate dvoch rôznych správcov fondov:
- Správca fondu A má ročný výnos 13% a chybu sledovania 8% Správca fondu B má ročný výnos 8% a chybu sledovania 4, 5%. Predpokladajme tiež, že index má ročný výnos -1, 5%.
IR manažéra fondu A sa rovná 1, 81 alebo (13 - (-1, 5) / 8). Hodnota IR manažéra fondu B sa rovná 2, 11 alebo (8 - (-1, 5) / 4, 5). Aj keď manažér B mal nižšie výnosy ako manažér A, ich portfólio malo lepšie IR, pretože sčasti má nižšiu štandardnú odchýlku alebo chybu sledovania, čo znamená menšie riziko a väčšiu konzistentnosť výkonnosti portfólia v porovnaní s referenčným indexom.