Medzinárodný menový trh (IMM) bol zavedený v decembri 1971 a formálne sa implementoval v máji 1972, hoci jeho korene možno vysledovať až do konca Bretton Woods prostredníctvom Smithsonovskej dohody z roku 1971 a pozastavenia konvertibility amerického dolára na zlato zo strany Nixona.
Burza IMM bola vytvorená ako samostatná divízia obchodnej burzy v Chicagu a od roku 2009 bola druhou najväčšou burzou futures na svete. Primárnym účelom IMM je obchodovanie s menovými futures, relatívne novým produktom, ktorý predtým študovali akademici, ako spôsob otvorenia voľne obchodovaného devízového trhu na uľahčenie obchodu medzi národmi.
Prvé futures experimentálne zmluvy zahŕňali obchody s americkým dolárom, ako sú britská libra, švajčiarsky frank, nemecká deutschmark, kanadský dolár, japonský jen a v septembri 1974 francúzsky frank. Tento zoznam by sa neskôr rozšíril o austrálsky dolár, euro, rozvíjajúce sa trhové meny ako ruský rubeľ, brazílska realita, turecká líra, maďarský forint, poľský zlotý, mexické peso a juhoafrický rand. V roku 1992 bol predstavený nemecký pár nemeckej marky / japonského jenu ako prvá futures krížová mena futures. Tieto skoré úspechy však neprišli bez ceny. (Naučte sa, ako obchodovať s menami, prečítajte si časť Začíname v devízových futures .)
Nevýhody budúcich mien
Náročnými aspektmi bolo, ako spojiť hodnoty devízových kontraktov IMM s medzibankovým trhom - dominantným prostriedkom obchodovania s menami v sedemdesiatych rokoch - a ako umožniť MMM byť voľnou pohyblivou burzou, ktorú predpokladajú akademici. Zúčtovacie členské spoločnosti boli začlenené, aby konali ako arbitri medzi bankami a IMM s cieľom uľahčiť usporiadané trhy medzi ponukami a spready. Kontinentálna banka v Chicagu bola neskôr najatá ako sprostredkovateľ zmlúv. Tieto úspechy priniesli nepredvídanú úroveň konkurencie pre nové futures produkty.
Burza cenných papierov v Chicagu súťažila a získala právo obchodovať s 30-ročnými dlhopismi USA, zatiaľ čo IMM zabezpečil právo obchodovať s eurodolárnymi zmluvami, čo je 90-dňová zmluva o úrokovej sadzbe vysporiadaná v hotovosti namiesto fyzického dodania. Eurodoláre sa začali označovať ako „euromenový trh“, ktorý používa hlavne Organizácia pre krajiny vyvážajúce ropu (OPEC), ktorá vždy vyžadovala platbu za ropu v amerických dolároch. Tento aspekt vyrovnania hotovosti by neskôr pripravil pôdu pre indexové futures, ako sú indexy svetového akciového trhu a index IMM. Zúčtovanie v hotovosti by tiež umožnilo IMM, aby sa neskôr stal známym ako „hotovostný trh“, pretože obchoduje s krátkodobými nástrojmi citlivými na úrokové sadzby.
Systém transakcií
S novou konkurenciou bol zúfalo potrebný transakčný systém. CME a Reuters Holdings vytvorili Post Market Trade (PMT), ktorý umožňuje, aby globálny elektronický automatizovaný transakčný systém fungoval ako jediný zúčtovací subjekt a prepojil svetové finančné centrá ako Tokio a Londýn. Dnes je PMT známy ako Globex, ktorý uľahčuje obchodníkom z celého sveta nielen zúčtovanie, ale aj elektronické obchodovanie. V roku 1975 sa v USA narodili štátne pokladničné poukážky a začali sa obchodovať na IMM v januári 1976. Futures na T-bill sa začali obchodovať v apríli 1986 so súhlasom Komisie pre komoditné futures.
Vzostup devízového trhu
Skutočný úspech by nastal v polovici osemdesiatych rokov, keď sa opcie začali obchodovať s menovými futures. Do roku 2003 devízové obchodovanie dosiahlo nominálnu hodnotu 347, 5 miliárd dolárov. (Dávajte pozor na riziká spojené s devízami, pozrite si devízové riziko .)
Deväťdesiate roky boli pre IMM obdobím explozívneho rastu v dôsledku troch svetových udalostí:
- Bazilej I v júli 1988
Guvernéri dvanástich krajín Európskej centrálnej banky sa dohodli na štandardizácii usmernení pre banky. Kapitál banky sa musel rovnať 4% aktív. (Informácie o pozadí pozri v časti Posilňuje Bazilejská dohoda banky? )
Jednotný európsky akt z roku 1992
To nielenže umožnilo voľný tok kapitálu cez štátne hranice, ale tiež umožnilo všetkým bankám začleniť sa do ktoréhokoľvek štátu EÚ.
Basel II
Toto je zamerané na kontrolu rizika predchádzaním stratám, ktorých realizácia stále prebieha. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si článok Basel II Accord na ochranu pred finančnými šokmi .)
Úlohou banky je usmerňovať prostriedky od vkladateľov k dlžníkom. V dôsledku týchto spravodajských aktov by vkladateľmi mohli byť vlády, vládne agentúry a nadnárodné spoločnosti. Úloha bánk v tejto novej medzinárodnej scéne sa rozvinula s cieľom splniť požiadavky financovania kapitálových požiadaviek, nových štruktúr úverov a nových štruktúr úrokových sadzieb, ako sú napríklad sadzby jednodňových pôžičiek; IMM sa stále viac používa na všetky finančné potreby.
Navyše bolo zavedených množstvo nových obchodných nástrojov, ako sú swapy peňažného trhu na zamedzenie alebo zníženie nákladov na pôžičky a swapy na arbitráž proti futures alebo hedgeovým rizikám. Menové swapy by sa zaviedli až v roku 2000. (Zistite, ako nástroje zvyšujú vaše zisky a straty, prečítajte si Pákový efekt: Obojstranný meč .)
Finančné krízy a likvidita
V situáciách finančnej krízy musia centrálni bankári poskytovať likviditu na stabilizáciu trhov, pretože riziko môže obchodovať s prémiami za cieľové sadzby banky, ktoré sa nazývajú peňažné sadzby, ktoré centrálni bankári nemôžu kontrolovať. Centrálni bankári potom poskytujú likviditu bankám, ktoré obchodujú a kontrolujú sadzby. Nazývajú sa repo sadzby a obchoduje sa prostredníctvom IMM. Repo trhy umožňujú účastníkom uskutočňovať rýchle refinancovanie na medzibankovom trhu bez ohľadu na úverové limity na stabilizáciu systému. Dlžník sa zaväzuje sekuritizované aktíva, ako napríklad akcie, výmenou za hotovosť, aby umožnil pokračovanie jej operácií.
Ázijské peňažné trhy a IMM
Ázijské peňažné trhy sa spojili s IMM, pretože ázijské vlády, banky a podniky potrebovali skôr uľahčiť podnikanie a obchod, než požičiavať vklady v amerických dolároch od európskych bánk. Ázijské banky, podobne ako európske banky, boli zaťažené vkladmi v dolároch, pretože všetky obchody boli denominované v dolároch v dôsledku dominancie amerického dolára. Preto boli potrebné ďalšie obchody na uľahčenie obchodu s inými menami, najmä s eurami. Ázia a EÚ by pokračovali v zdieľaní nielen explózie obchodu, ale aj dvoch z najobchodovanejších svetových mien v rámci IMM. Z tohto dôvodu je japonský jen kótovaný v amerických dolároch, zatiaľ čo eurodolárne futures sú kótované na základe indexu IMM, ktorý je funkciou trojmesačného LIBOR.
Základňa indexu IMM vo výške 100 sa odpočíta od trojmesačného LIBOR, aby sa zabezpečilo, že ponukové ceny sú nižšie ako požadovaná cena. Ide o bežné postupy používané v iných bežne obchodovaných nástrojoch IMM na zabezpečenie stabilizácie trhu.
Záverečné poznámky
Od júna 2000 sa IMM zmenil z neziskovej na ziskovú, členskú a akcionársku spoločnosť. Začína sa obchodovať o 8:20 východného času, aby odrážal hlavné americké ekonomické správy ohlásené o 8:30. Banky, centrálni bankári, nadnárodné spoločnosti, obchodníci, špekulanti a ďalšie inštitúcie používajú rôzne produkty na požičiavanie, požičiavanie, obchod, zisk, financie, špekulácie a hedžingové riziká.