Na dnešnom webinári Komentáre denného trhu mi bola položená veľmi zaujímavá otázka. "Hovorí nám rozdiel medzi cenami ropy WTI a ropy Brent o budúcnosti?"
Nedávny pokles cien ropy sa začal 22. mája a zrýchlil sa 25. mája po správach, že Rusko a OPEC môžu zvýšiť produkciu skôr, ako sa očakávalo v roku 2018. Ďalej sa uvádza, že americká administratíva požiadala OPEC, aby zvýšil produkciu o 1 milión bbl / deň. tento týždeň aj na komoditu. Niektorí obchodníci by však poukazovali na rozpätie medzi cenami ropy West Texas Intermediate (WTI) a cenami ropy Brent ako dôkaz, že ropa je blízko dna - ale historické dôkazy to dokazujú?
Mnoho faktorov môže spôsobiť extrémne šírenie
WTI obchodovala so značnou zľavou (65, 52 USD) na ceny ropy Brent (75, 38 USD) na konci utorka a minulý týždeň bola ešte širšia. V dolároch to nebolo tak široké od roku 2015. Súčasný pomer medzi dvoma referenčnými cenami (približne 13% zľava) nebol taký široký od februára 2016, ktorý bol hlavným býčím bodom obratu v cenách ropy.
Nerád sklameme, ale vyzerá to ako klasická chyba typu 1 pri zisťovaní prediktívneho vzťahu medzi spreadom a následným pohybom cien ropy. Z historického hľadiska nie je veľa dôkazov o tom, že veľké rozpätie má niečo spoločné s vznikajúcim dopytom alebo rastúcimi cenami. Rozpätie bolo oveľa širšie ako v súčasnosti počas väčšiny rokov 2011 - 2013. Počas tohto obdobia sa ceny ropy zvyšovali, ale s rozšírením neprestali rásť.
Čo spôsobuje šírenie?
Existuje niekoľko faktorov, ktoré môžu vytvoriť rozdiel medzi WTI a Brent, ale jedným z najdôležitejších je to, že WTI sa oceňuje na pevnom dodacom mieste v Cushing v Oklahome. Stále existuje veľký problém so získavaním ropy zo stredu USA do prístavov v Perzskom zálive. Keď zásoby v Oklahome a Texase stúpajú, cena klesne. Nie je to nový problém, ale pomáha to vysvetliť skutočnú príčinu širokého rozšírenia, ktoré sme videli v posledných niekoľkých dňoch. Ak je produkcia vysoká a doprava je preplnená, cena ropy v USA klesne v porovnaní s Brentom, pretože uviazne. Nie je to nevyhnutne dobrá vec pre ceny ropy a môže to byť problém pre spoločnosti, ktoré platia za uskladnenie komodity, zatiaľ čo sa ju snažia dostať na pobrežie.
