Čo je dĺžka kľúčovej sadzby?
Kľúčové trvanie sadzby meria, ako sa mení hodnota cenného papiera alebo portfólia v určitom bode splatnosti v celej výnosovej krivke. Pri zachovaní konštantnosti ostatných splatností sa môže doba trvania kľúčovej sadzby použiť na meranie citlivosti ceny cenného papiera na 1% zmenu výnosu pri konkrétnej splatnosti.
Kľúčové jedlá
- Trvanie kľúčovej úrokovej sadzby počíta zmenu ceny dlhopisu vo vzťahu k 100-bázickému bodu (1%) zmena vo výnose pre danú splatnosť. Ak má výnosová krivka paralelný posun, môžete použiť efektívnu duráciu, ale kľúčové durácia sadzby sa musí použiť, keď sa výnosová krivka pohybuje paralelne, aby sa odhalilo zmeny hodnoty portfólia.
Vzorec pre trvanie kľúčovej sadzby
Kde:
- P - = cena cenného papiera po 1% znížení jeho výnosuP + = cena cenného papiera po 1% zvýšení jeho výnosuP 0 = pôvodná cena cenného papiera
Výpočet doby trvania kľúčovej rýchlosti
Napríklad, predpokladajme, že dlhopis je pôvodne ocenený na 1 000 dolárov a pri 1% náraste by bol ocenený na 970 USD a na 1% by bol na 1 040 dolárov. na základe vyššie uvedeného vzorca by kľúčové trvanie sadzby tohto dlhopisu bolo:
KRD = (1 040 - 970 USD) / (2 × 1% × 1 000 $) = 70 $ / 20 $ = 3, 5 kdekoľvek: KRD = trvanie kľúčovej sadzby
Čo vám hovorí doba trvania kľúčovej sadzby?
Kľúčové trvanie úrokovej sadzby je dôležitý pojem pri odhadovaní očakávaných zmien hodnoty dlhopisu alebo portfólia dlhopisov, pretože sa tak stáva vtedy, keď sa výnosová krivka posunie spôsobom, ktorý nie je úplne paralelný, ku ktorému často dochádza.
Efektívna durácia - ďalšia dôležitá metrika dlhopisov - je dômyselná miera trvania, ktorá tiež počíta očakávané zmeny ceny dlhopisu alebo portfólia dlhopisov pri 1% zmene výnosu, ale platí iba pre paralelné posuny výnosovej krivky. To je dôvod, prečo je trvanie kľúčovej sadzby tak cennou metrikou.
Kľúčové trvanie sadzby a efektívne trvanie sú spojené. Pozdĺž krivky spotovej sadzby Treasury je 11 splatností a pre každú z nich sa môže vypočítať doba trvania kľúčovej sadzby. Súčet všetkých 11 durácií kľúčových sadzieb pozdĺž výnosovej krivky portfólia sa rovná efektívnej durácii portfólia.
Príklad použitia kľúčového trvania
Môže byť ťažké interpretovať jednotlivé trvanie kľúčovej sadzby, pretože je veľmi nepravdepodobné, že jeden bod na výnosovej krivke štátnej pokladnice bude mať posun v jednom bode nahor alebo nadol, zatiaľ čo všetky ostatné zostanú konštantné. Je to užitočné pri pohľade na trvanie kľúčovej úrokovej sadzby cez krivku a na zisťovanie relatívnych hodnôt trvania kľúčovej sadzby medzi dvoma cennými papiermi.
Napríklad predpokladajme, že dlhopis X má jednoročnú duráciu kľúčovej sadzby 0, 5 a päťročnú kľúčovú sadzbu 0, 9. Dlhopis Y má pre tieto body splatnosti kľúčovú duráciu 1, 2 a 0, 3. Dalo by sa povedať, že väzba X je na krátkodobom konci krivky polovične citlivá ako väzba Y, zatiaľ čo väzba Y je na jednu tretinu citlivá na zmeny úrokovej sadzby v strednej časti krivky.
