Slovo „trh“ môže mať mnoho rôznych významov, ale najčastejšie sa používa ako všeobecný pojem, ktorý označuje primárny aj sekundárny trh. „Primárny trh“ a „sekundárny trh“ sú v skutočnosti odlišné pojmy; primárny trh označuje trh, na ktorom sa vytvárajú cenné papiere, zatiaľ čo sekundárny trh je trh, na ktorom sa s nimi obchoduje medzi investormi.
Vedieť, ako fungujú primárny a sekundárny trh, je kľúčom k pochopeniu toho, ako sa obchodujú s akciami, dlhopismi a inými cennými papiermi. Bez nich by bolo oveľa ťažšie orientovať sa na kapitálových trhoch a oveľa menej rentabilné. Pomôžeme vám pochopiť, ako tieto trhy fungujú a ako súvisia s jednotlivými investormi.
Kľúčové jedlá
- Primárnym trhom je miesto, kde sa vytvárajú cenné papiere, zatiaľ čo sekundárnym trhom je miesto, kde sa s týmito cennými papiermi obchoduje investormi. Na primárnom trhu spoločnosti prvýkrát predávajú nové akcie a dlhopisy verejnosti, napríklad pri počiatočnej verejnej ponuke (IPO).). Sekundárny trh je v podstate akciový trh a týka sa burzy v New Yorku, Nasdaq a ďalších svetových burzách.
Primárny trh
Primárnym trhom sú miesta, kde sa tvoria cenné papiere. Na tomto trhu firmy prvýkrát predávajú (vznášajú) nové akcie a dlhopisy verejnosti. Počiatočná verejná ponuka alebo IPO je príkladom primárneho trhu. Tieto obchody poskytujú investorom príležitosť kúpiť si cenné papiere od banky, ktorá vykonala počiatočné upisovanie konkrétnej akcie. IPO nastane, keď súkromná spoločnosť vydáva akcie verejnosti prvýkrát.
Napríklad spoločnosť ABCWXYZ Inc. najíma päť poisťovacích spoločností, ktoré určujú finančné podrobnosti o IPO. Upisovatelia podrobne popisujú, že emisná cena akcie bude 15 USD. Investori potom môžu kúpiť IPO za túto cenu priamo od vydávajúcej spoločnosti.
Toto je prvá príležitosť, ktorú musia investori vložiť do spoločnosti kapitál prostredníctvom nákupu svojich akcií. Vlastné imanie spoločnosti pozostáva z fondov vytvorených predajom akcií na primárnom trhu.
Ponuka práv (vydanie) umožňuje spoločnostiam získať dodatočný kapitál prostredníctvom primárneho trhu potom, čo už cenné papiere vstúpili na sekundárny trh. Súčasným investorom sa poskytujú úmerné práva na základe akcií, ktoré v súčasnosti vlastnia, a iní môžu znovu investovať do novo razených akcií.
K ďalším typom primárnych ponúk na trhu pre akcie patrí súkromné umiestňovanie a prednostné prideľovanie. Súkromné umiestňovanie umožňuje spoločnostiam priamo predávať významnejším investorom, ako sú hedžové fondy a banky, bez zverejnenia akcií. Aj keď preferenčné prideľovanie ponúka akcie vybraným investorom (zvyčajne hedžové fondy, banky a podielové fondy) za špeciálnu cenu, ktorá nie je dostupná širokej verejnosti.
Podobne aj podniky a vlády, ktoré chcú vytvárať dlhový kapitál, sa môžu rozhodnúť emitovať nové krátkodobé a dlhodobé dlhopisy na primárnom trhu. Nové dlhopisy sa vydávajú s kupónovými sadzbami, ktoré zodpovedajú súčasným úrokovým sadzbám v čase vydania, ktoré môžu byť vyššie alebo nižšie ako v prípade existujúcich dlhopisov.
Dôležité je pochopiť na primárnom trhu to, že cenné papiere sa nakupujú priamo od emitenta.
Primárny trh
Sekundárny trh
V prípade nákupu akcií sa sekundárny trh bežne označuje ako „akciový trh“. Patria sem burzy v New Yorku (NYSE), Nasdaq a všetky významné burzy po celom svete. Charakteristickou črtou sekundárneho trhu je to, že investori obchodujú medzi sebou.
To znamená, že na sekundárnom trhu investori obchodujú s predtým vydanými cennými papiermi bez účasti emitujúcich spoločností. Ak napríklad kupujete akcie Amazonu (AMZN), jednáte iba s iným investorom, ktorý vlastní akcie v Amazone. Amazon nie je priamo zapojený do transakcie.
Na dlhopisových trhoch je síce zaručené, že dlhopis zaplatí svojmu majiteľovi plnú nominálnu hodnotu pri splatnosti, ale tento dátum je často mnoho rokov po ceste. Namiesto toho môžu držitelia dlhopisov predávať dlhopisy na sekundárnom trhu s čistým ziskom, ak sa úrokové sadzby od vydania ich dlhopisu znížili, čo je pre ostatných investorov cennejšie vďaka relatívne vyššej kupónovej sadzbe.
Sekundárny trh možno ďalej rozdeliť na dve špecializované kategórie:
Aukčný trh
Na aukčnom trhu sa všetci jednotlivci a inštitúcie, ktorí chcú obchodovať s cennými papiermi, zhromažďujú v jednej oblasti a oznamujú ceny, za ktoré sú ochotní nakupovať a predávať. Tieto ceny sa označujú ako cenové ponuky. Zámerom je, že efektívny trh by mal prevládať spojením všetkých strán a verejným vyhlásením svojich cien. Teoreticky teda nie je potrebné hľadať najlepšiu cenu tovaru, pretože zbližovanie kupujúcich a predávajúcich spôsobí vznik vzájomne prijateľných cien. Najlepším príkladom aukčného trhu je burza v New Yorku (NYSE).
Predajca
Naproti tomu obchodný trh nevyžaduje, aby strany konvergovali v centrálnom mieste. Účastníci trhu sú skôr spojení prostredníctvom elektronických sietí. Predajcovia sú držiteľmi inventára cenných papierov a potom sú pripravení kúpiť alebo predať spolu s účastníkmi trhu. Títo predajcovia zarábajú zisky z rozpätia medzi cenami, za ktoré kupujú a predávajú cenné papiere. Príkladom obchodného trhu je spoločnosť Nasdaq, v ktorej obchodníci, ktorí sú známi ako tvorcovia trhu, poskytujú pevné ponuky a pýtajú sa na ceny, za ktoré sú ochotní kúpiť a predať cenný papier. Teória je taká, že konkurencia medzi predajcami poskytne investorom najlepšiu možnú cenu.
Takzvaný „tretí“ a „štvrtý“ trh sa týka obchodov medzi brokermi a inštitúciami prostredníctvom mimoburzových elektronických sietí, a preto nie sú pre jednotlivých investorov relevantné.
OTC trh
Niekedy budete počuť dealerský trh nazývaný mimoburzový (OTC) trh. Termín pôvodne znamenal relatívne neorganizovaný systém, v ktorom k obchodovaniu nedošlo na fyzickom mieste, ako sme opísali vyššie, ale skôr prostredníctvom dealerských sietí. Tento termín bol s najväčšou pravdepodobnosťou odvodený od obchodovania mimo Wall Street, ktoré sa rozrástlo počas veľkého býčieho trhu v 20. rokoch 20. storočia, v ktorom sa akcie predávali „voľne predajné“ v obchodoch s akciami. Inými slovami, akcie neboli kótované na burze, boli "nekótované".
Postupom času sa však význam OTC začal meniť. Nasdaq bol založený v roku 1971 Národnou asociáciou obchodníkov s cennými papiermi (NASD) s cieľom priniesť likviditu spoločnostiam, ktoré obchodovali prostredníctvom dealerských sietí. V tom čase bolo na obchodovanie s akciami obchodované na mimoburzovom trhu málo predpisov, čo sa NASD snažilo zlepšiť. Ako sa Nasdaq časom vyvinul, aby sa stal hlavnou výmenou, význam mimoburzovného obchodu sa stal chabejším. Dnes je Nasdaq stále považovaný za predajný trh a technicky za OTC. Dnešný Nasdaq je však burzou cenných papierov, a preto je nepresné tvrdiť, že obchoduje s nekótovanými cennými papiermi.
V súčasnosti sa termín „over-the-counter“ týka akcií, ktoré sa neobchodujú na burze, ako je napríklad Nasdaq, NYSE alebo Americká burza cenných papierov (AMEX). To vo všeobecnosti znamená, že akcie sa obchodujú buď na voľne predajných výveskách (OTCBB), alebo na ružových listoch. Ani jedna z týchto sietí nie je výmenou; v skutočnosti sa opisujú ako poskytovatelia informácií o cenách cenných papierov. Spoločnosti OTCBB a ružové listy majú oveľa menej predpisov, ktoré musia dodržiavať, než tie, ktoré obchodujú s akciami na burze. Väčšina cenných papierov, ktoré obchodujú týmto spôsobom, sú penny alebo pochádzajú z veľmi malých spoločností.
13, 4 bilióna dolárov
Trhový strop na New York Stock Exchange, najväčšej burze na svete. Burzy cenných papierov sa považujú za súčasť „sekundárneho“ trhu.
Tretí a štvrtý trh
Môžete tiež počuť výrazy „tretí“ a „štvrtý“ trh. Netýkajú sa individuálnych investorov, pretože zahŕňajú značné množstvo akcií, ktoré sa majú obchodovať na jeden obchod. Tieto trhy sa zaoberajú transakciami medzi sprostredkovateľmi a veľkými inštitúciami prostredníctvom mimoburzových elektronických sietí. Tretí trh zahŕňa mimoburzové transakcie medzi maklérmi a veľkými inštitúciami. Štvrtý trh tvoria transakcie, ktoré sa uskutočňujú medzi veľkými inštitúciami. Hlavným dôvodom týchto transakcií na treťom a štvrtom trhu je vyhnúť sa zadávaniu týchto pokynov prostredníctvom hlavnej burzy, čo by mohlo výrazne ovplyvniť cenu cenného papiera. Pretože prístup na tretí a štvrtý trh je obmedzený, ich činnosti majú malý vplyv na priemerného investora.
Spodný riadok
Aj keď nie všetky aktivity, ktoré sa uskutočňujú na trhoch, o ktorých sme hovorili, ovplyvňujú jednotlivých investorov, je dobré mať všeobecnú predstavu o štruktúre trhu. Spôsob, akým sa cenné papiere uvádzajú na trh a obchodujú na rôznych burzách, je ústredným prvkom fungovania trhu. Len si predstavte, či neexistujú organizované sekundárne trhy; museli by ste osobne vyhľadať ostatných investorov, aby si kúpili alebo predali akcie, čo by nebolo ľahké.
V skutočnosti sa mnoho investičných podvodov točí okolo cenných papierov, ktoré nemajú sekundárny trh, pretože nenútoví investori môžu byť podvedení v ich nákupe. Dôležitosť trhov a schopnosť predať cenný papier (likvidita) sa často považujú za samozrejmé, ale bez trhu majú investori málo možností a môžu uviaznuť s veľkými stratami. Pokiaľ ide o trhy, to, čo neviete, vám môže ublížiť a z dlhodobého hľadiska vám trochu vzdelania môže len ušetriť nejaké peniaze.
![Pohľad na primárny a sekundárny trh Pohľad na primárny a sekundárny trh](https://img.icotokenfund.com/img/android/824/look-primary-secondary-markets.jpg)