Trh sa pohybuje
Ak je pravda, že býčie trhy sú menej volatilné ako medvedie alebo bočné trhy, stojí za zváženie, či nezvyčajne nízka volatilita trhových indexov za posledný týždeň je predpoveďou pokračujúceho vzostupného trendu na amerických akciových trhoch. Ak je to tak, potom skutočnosť, že k tejto nízkej volatilite došlo, keď index S&P 500 (SPX) dosiahol nové historické maximá, nie je náhodná.
Nasledujúca tabuľka zobrazuje týždenný pohľad na sledovanie SPF S&P 500 Indexu sledovania ETF (SPY) spoločnosti State Street. Pod cenovým grafom je štúdia, ktorá sleduje 10-týždňový priemerný skutočný rozsah. Táto verzia štúdie sa meria ako percento súčasnej ceny SPY. Štúdia ukazuje, že rozdiel medzi vysokými a nízkymi cenami v minulom týždni bol nezvyčajne úzky, natoľko, že len niekoľko týždňov v posledných dvoch rokoch sa obchodovalo v takom obmedzenom rozsahu.
V roku 2017 bol tento rozsah v skutočnosti pomerne bežný, aj keď stále v dolnej polovici obchodných rozsahov. To bol posledný výrazne vzostupný rok pre index. Teraz, keď príde týždeň po tom, čo sa trh dostal na nové vysoké územie, môže to naznačovať vzostupný trend s nízkou volatilitou. Tento trend je podobný ako v predchádzajúcich rokoch v tomto desaťročí, a ak by sa tento trend začal formovať práve teraz, bolo by rozumné, aby investori zvážili, či by mohol trvať do roku 2020.
Obchodovanie na 10-ročnej pokladničnej poukážke je znepokojujúce
Jedným zaujímavým ukazovateľom, ktorý by v skutočnosti mohol pomôcť posunúť indexy akciového trhu vyššie, môže byť jednoducho útek z dlhopisových fondov poháňaný rastúcimi úrokovými sadzbami. Úrokové sadzby (alebo výnosy) sú nepriamo korelované s cenami dlhopisov. Ak teda úrokové sadzby budú rásť, ceny dlhopisov budú klesať. Toto je zlá správa pre tých, ktorí majú peniaze vo fondoch s pevným výnosom, ktoré sledujú ceny dlhopisov, ako je napríklad iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Na druhej strane je to dobrá správa pre akciový trh všeobecne, pretože peniaze pochádzajúce z dlhopisových fondov budú hľadať miesto, kam ísť. Investori, ktorí premiestnia svoje peniaze z dlhopisov, zvyčajne presunú svoje peniaze na akcie ako alternatívu. Takáto dynamika, ktorá sa uskutoční do konca roka, by mohla podnietiť ďalšie zhromaždenie na akciovom trhu.
Nasledujúca tabuľka ukazuje, prečo by sa táto dynamika mohla prejaviť. Úroveň volatility zmien úrokových sadzieb za posledné tri mesiace, ako je sledovaná priemerným skutočným rozpätím 10-ročnej pokladničnej poukážky (TNX), je v súlade s časmi v posledných niekoľkých rokoch, keď úrokové sadzby vzrástli pre nasledujúci rok.,