Obsah
- Čo je to fond peňažného trhu?
- Ako funguje fond peňažného trhu
- Druhy fondov peňažného trhu
- Štandard NAV
- Vývoj fondov peňažného trhu
- Výhody fondov peňažného trhu
- Nevýhody fondov peňažného trhu
- Regulácia fondov peňažného trhu
- Príklad fondu peňažného trhu
Čo je to fond peňažného trhu?
Fond peňažného trhu je druh podielového fondu, ktorý investuje iba do vysoko likvidných nástrojov, ako sú hotovosť, cenné papiere rovnocenné s hotovosťou a dlhové cenné papiere s vysokým ratingom s krátkodobou splatnosťou - menej ako 13 mesiacov. Výsledkom je, že tieto fondy ponúkajú vysokú likviditu a veľmi nízku mieru rizika.
Hoci znie veľmi vysoko, fond peňažného trhu nie je to isté ako účet peňažného trhu (MMA). Prvý je investíciou sponzorovanou spoločnosťou investičného fondu, a preto nenesie žiadnu záruku istiny. Ten je úročený sporiaci účet ponúkaný finančnými inštitúciami s obmedzenými transakčnými privilégiami a poistený Federálnou spoločnosťou pre poistenie vkladov (FDIC).
Ako funguje fond peňažného trhu
Fondy peňažného trhu, ktoré sa nazývajú aj podielové fondy peňažného trhu, fungujú rovnako ako všetky podielové fondy. Vydávajú investorom splatné podielové listy alebo akcie a sú povinní riadiť sa pokynmi vypracovanými finančnými regulátormi, ako sú napríklad usmernenia stanovené Komisiou pre cenné papiere a burzu USA (SEC).
Fond peňažného trhu môže investovať do týchto typov dlhových finančných nástrojov:
- Akceptácie bankárov (BA) - krátkodobý dlh zaručený komerčnou bankouCertifikáty vkladov (CD) - sporiteľný certifikát vydaný bankou s krátkodobou splatnosťouKomisný papier - nezabezpečené krátkodobé podnikové dlhyRekupitné zmluvy (Repo) — krátkodobé vládne cenné papiereU. S. Štátne pokladnice - krátkodobé emisie štátnych dlhov
Výnosy z týchto nástrojov závisia od uplatniteľných trhových úrokových mier, a preto celkové výnosy z fondov peňažného trhu závisia aj od úrokových sadzieb.
Kľúčové jedlá
- Fond peňažného trhu je typom podielového fondu, ktorý investuje do vysokokvalitných, krátkodobých dlhových nástrojov, hotovosti a ekvivalentov hotovosti. Hoci fondy peňažného trhu nie sú také bezpečné ako hotovosť, v investičnom spektre sa považujú za mimoriadne nízke riziko., Fond peňažného trhu generuje príjem (zdaniteľný alebo oslobodený od dane, v závislosti od portfólia), ale má len malé zhodnotenie kapitálu. Finančné prostriedky na domácom trhu by sa mali využívať ako miesto na dočasné zaparkovanie peňazí pred investovaním inde alebo pred očakávanými hotovostnými výdavkami; nie sú vhodné ako dlhodobé investície.
Druhy fondov peňažného trhu
Fondy peňažného trhu sú rozdelené do rôznych typov v závislosti od triedy investovaného majetku, doby splatnosti a ďalších atribútov.
- Hlavný peňažný fond investuje do dlhov s pohyblivou úrokovou sadzbou a do obchodného portfólia nehmotných aktív, ako sú tie, ktoré vydávajú korporácie, vládne agentúry USA a podniky sponzorované vládou (GSE). Vládny peňažný fond investuje najmenej 99, 5% svojej celkovej sumy aktíva v hotovosti, štátne cenné papiere a dohody o spätnom odkúpení, ktoré sú plne zabezpečené hotovosťou alebo štátnymi cennými papiermi. Štátny pokladničný fond investuje do štandardných amerických štátnych dlhopisov emitovaných dlhové cenné papiere, ako sú zmenky, dlhopisy a zmenky. Peňažný fond oslobodený od dane ponúka zisky, ktoré sú bez americkej federálnej dane z príjmu. V závislosti od presných cenných papierov, do ktorých investuje, môžu byť oslobodené od daní z príjmu štátu. Mestské dlhopisy a iné dlhové cenné papiere predovšetkým tvoria takéto typy fondov peňažného trhu.
Niektoré fondy peňažného trhu sú zamerané na prilákanie inštitucionálnych peňazí s vysokou minimálnou investíciou, často 1 milión dolárov. Ostatné fondy peňažného trhu sú stále retailové peňažné fondy, ktoré sa ponúkajú jednotlivým investorom prostredníctvom ich minima.
Štandard NAV
Všetky vlastnosti štandardného podielového fondu sa vzťahujú na fond peňažného trhu, s jedným zásadným rozdielom. Cieľom fondu peňažného trhu je udržiavať čistú hodnotu aktív (NAV) vo výške 1 USD na akciu. Akýkoľvek nadmerný zisk, ktorý sa získa prostredníctvom úrokov z portfóliových pozícií, sa distribuuje investorom vo forme výplaty dividend. Investori môžu nakupovať alebo vyplácať podiely z fondov peňažného trhu prostredníctvom spoločností investičných fondov, sprostredkovateľských spoločností a bánk.
Jedným z hlavných dôvodov popularity fondov peňažného trhu je udržiavanie NAV v hodnote 1 USD. Táto požiadavka núti správcov fondov, aby pravidelne vyplácali investorom a zabezpečovali im pravidelný tok príjmov. Umožňuje tiež ľahké výpočty a sledovanie čistých ziskov, ktoré fond generuje.
Rozbiť Buck
Občas môže fond peňažného trhu klesnúť pod NAV 1 USD a podmienka, ktorá sa hovorovo nazýva prelomenie dolára. Situácia nastane, keď investičný výnos fondu peňažného trhu nepresiahne jeho prevádzkové náklady alebo investičné straty.
Povedzme, že fond použil nadmerný pákový efekt v nákupných nástrojoch, alebo celkové úrokové sadzby klesli na veľmi nízku úroveň blízko nuly. V týchto scenároch fond nemôže vyhovieť žiadostiam o spätné odkúpenie. Ak k tomu dôjde, regulátori vyskočia a nútia ich likvidáciu.
Zlomok doláka sa vyskytuje zriedka. Rok 1994 bol prvým prípadom, keď bol Fond peňažného trhu vlády USA, americký vládny fond, zlikvidovaný na 96 centov na akciu v dôsledku veľkých strát, ktoré utrpel rozsiahlym investovaním do derivátov.
V roku 2008, po úpadku spoločnosti Lehman Brothers, úctyhodný rezervný primárny fond prelomil dolár: vlastnil milióny dlžníckych dlžníckych záväzkov spoločnosti Lehman a spanikárené vyplatenie jej investorov spôsobilo, že jeho NAV klesla na 97 centov na akciu. Prerozdelenie peňazí spôsobilo, že rezervný primárny fond uzavrel a vyvolal chaos na peňažných trhoch.
Aby sa predišlo akýmkoľvek podobným budúcim udalostiam, SEK vydala po kríze v roku 2008 nové pravidlá s cieľom lepšie riadiť fondy peňažného trhu a zabezpečiť väčšiu stabilitu a odolnosť. Nové pravidlá sprísnili držbu portfólia a zaviedli ustanovenia o ukladaní poplatkov za likviditu a pozastavení spätného odkupovania.
Vývoj fondov peňažného trhu
Fondy peňažného trhu boli navrhnuté a uvedené na trh začiatkom sedemdesiatych rokov v USA. Získali rýchlu popularitu ako ľahký spôsob, ako môžu investori kúpiť skupinu cenných papierov, ktoré vo všeobecnosti ponúkajú lepšiu návratnosť ako prostriedky dostupné na štandardnom úročenom bankovom účte.
Obchodný papier sa stal bežnou súčasťou fondov peňažného trhu, keďže sa vyvinuli z držby iba štátnych dlhopisov - ich pôvodnej podpory - na zvýšenie výnosov. Táto závislosť od komerčných papierov však viedla ku kríze rezervného primárneho fondu. Okrem vyššie uvedených reforiem po finančnom období v roku 2010 SEC prijala základné štrukturálne zmeny v predpisoch fondov peňažného trhu.
Tieto zmeny si vyžadujú, aby prvotné inštitucionálne fondy peňažného trhu „plávali svoju NAV“ a už neudržiavali stabilnú cenu. Nariadenia tiež poskytujú mimovládnym fondom peňažného trhu nové nástroje na riešenie problémov. Maloobchodné fondy a fondy amerického vládneho peňažného trhu mali povolené udržiavať stabilnú politiku 1 USD za akciu. Tieto reformy nadobudli účinnosť v roku 2016.
SEC uvádza, že popularita a investície do fondov peňažného trhu sa výrazne zvýšili a v súčasnosti majú na aktívach približne 3 bilióny dolárov. Stali sa jedným z hlavných pilierov súčasných kapitálových trhov, pretože investorom ponúkajú diverzifikované, profesionálne spravované portfólio s vysokou dennou likviditou. Mnoho investorov využíva fondy peňažného trhu ako miesto na „zaparkovanie svojej hotovosti“, kým sa nerozhodnú o iných investíciách alebo pre potreby financovania, ktoré môžu vzniknúť v krátkodobom horizonte.
Výhody fondov peňažného trhu
Fondy peňažného trhu súťažia s podobnými investičnými možnosťami, ako sú účty peňažného trhu v bankách, dlhopisové fondy ultrortortných dlhopisov a vylepšené hotovostné fondy, ktoré môžu investovať do širšej škály aktív a zameriavať sa na vyššie výnosy.
Hlavným účelom fondu peňažného trhu je poskytnúť investorom bezpečné médium, prostredníctvom ktorého môžu investovať do ľahko prístupných, bezpečných a vysoko likvidných dlhových aktív rovnocenných s hotovosťou s použitím menšej výšky investícií. Je to typ podielového fondu charakterizovaný ako nízkoriziková investícia s nízkou návratnosťou. Vďaka výnosom môžu investori uprednostniť krátkodobé parkovanie značných objemov hotovosti v týchto fondoch. Fondy peňažného trhu však nie sú vhodné na dlhodobé investičné ciele, ako je plánovanie odchodu do dôchodku, pretože neponúkajú veľa zhodnotenia kapitálu.
Fondy peňažného trhu sa zdajú byť atraktívne pre investorov, pretože prichádzajú bez nákladov - vstupné alebo výstupné poplatky. Mnoho fondov poskytuje investorom aj daňovo zvýhodnené zisky investovaním do komunálnych cenných papierov, ktoré sú oslobodené od dane na federálnej úrovni av niektorých prípadoch na úrovni štátu.
Pros
-
Veľmi nízke riziko
-
Vysoko tekutý
-
Lepšie výnosy ako bankové účty
Zápory
-
Nie je poistené FDIC
-
Žiadne kapitálové zhodnotenie
-
Citlivé na výkyvy úrokových mier, menová politika
Nevýhody fondov peňažného trhu
Tieto prostriedky však nie sú kryté federálnym poistením vkladov FDIC, zatiaľ čo vkladové účty peňažného trhu, sporiace účty online a vkladové certifikáty sú. Rovnako ako iné investičné cenné papiere, aj fondy peňažného trhu sú regulované zákonom o investičných spoločnostiach z roku 1940.
Aktívny investor, ktorý má čas a znalosti na to, aby hľadal najlepšie možné krátkodobé dlhové nástroje ponúkajúce najlepšie možné úrokové sadzby pri ich preferovanej miere rizika, môže uprednostniť investovanie sám do rôznych dostupných nástrojov. Na druhej strane, menej zdatný investor môže uprednostniť cestu fondu peňažného trhu delegovaním úlohy správy peňazí na operátorov fondov.
Akcionári fondu môžu zvyčajne vyberať svoje peniaze kedykoľvek, ale môžu mať obmedzený počet, koľkokrát môžu vybrať v určitom období.
Regulácia fondov peňažného trhu
V USA sú fondy peňažného trhu v kompetencii SEC. Tento regulačný orgán definuje potrebné usmernenia pre charakteristiky, zrelosť a rozmanitosť povolených investícií do fondu peňažného trhu.
Podľa ustanovení peňažný fond investuje najmä do dlhových nástrojov s najvyšším ratingom a mali by mať dobu splatnosti menej ako 13 mesiacov. Portfólio fondov peňažného trhu je povinné udržiavať obdobie váženej priemernej splatnosti (WAM) 60 dní alebo menej. Táto požiadavka WAM znamená, že priemerná doba splatnosti všetkých investovaných nástrojov braných úmerne ich váham v portfóliu fondu by nemala byť vyššia ako 60 dní. Toto obmedzenie splatnosti sa vykonáva s cieľom zabezpečiť, aby sa na investície kvalifikovali iba vysoko likvidné nástroje a peniaze investora nie sú zamknuté v nástrojoch s dlhou splatnosťou, ktoré môžu likviditu likvidovať.
Fondu peňažného trhu nie je dovolené investovať viac ako 5% do jedného emitenta, aby sa predišlo riziku špecifickému pre emitenta. Výnimkou z tohto pravidla sú vládne cenné papiere a dohody o spätnom odkúpení.
Príklad fondu peňažného trhu
Úrokové sadzby dostupné pre rôzne nástroje tvoriace portfólio sú kľúčovými faktormi, ktoré určujú výnos z fondov peňažného trhu. Historické prípady poskytujú dostatočné podrobnosti o tom, ako sa darí výnosom na peňažnom trhu.
Menová politika Federálnej rezervnej banky v roku 2010 viedla k tomu, že krátkodobé úrokové sadzby - sadzby, ktoré banky platia za požičiavanie si peňazí od seba - sa pohybujú okolo nulových percent. Blížiace sa nulové sadzby znamenali, že investori z fondov peňažného trhu zaznamenali výrazne nižšie výnosy ako v predchádzajúcich desaťročiach. Po sprísnení nariadení po finančnej kríze v roku 2008 sa počet investičných cenných papierov znížil.
Porovnávacia štúdia spoločnosti Winthrop Capital Management z roku 2012 naznačuje, že hoci sa čisté aktíva Federálneho Prime Money Fund Fund medzi rokmi 2007 a 2011 zvýšili z 95, 70 miliárd USD na 204, 10 miliárd USD, celková návratnosť z fondu sa však počas tohto obdobia skutočne znížila zo 4, 78% na 0%. rovnaké obdobie.
Ďalší nepriaznivý politický účinok je možné vidieť s výsledkami kvantitatívneho uvoľňovania (QE). QE je nekonvenčná menová politika, pri ktorej centrálna banka nakupuje štátne cenné papiere alebo iné cenné papiere z trhu s cieľom znížiť úrokové sadzby a zvýšiť ponuku peňazí.
Keďže hlavné ekonomiky na celom svete - vrátane USA - nasledovali opatrenia QE v dôsledku finančnej krízy v roku 2008, veľká časť peňazí QE sa dostala do spoločných fondov peňažného trhu ako prístav. Táto migrácia fondov viedla k tomu, že úrokové sadzby zostali dlhodobo nízke a znížili sa výnosy z fondov peňažného trhu. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „CPFXX, SPAXX, VMFXX: Najlepšie štátne fondy peňažného trhu“)
![Definícia fondu peňažného trhu Definícia fondu peňažného trhu](https://img.icotokenfund.com/img/top-mutual-funds/799/money-market-fund.jpg)