Hlavným katalyzátorom všeobecnej finančnej krízy v roku 2008 bola hypotekárna kríza s rizikovými hypotékami v roku 2007, keď stúpajúca vlna zlyhaní domácich hypoték poslala pokles hodnoty cenných papierov zabezpečených hypotékami. V súčasnosti sa cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS) doháňajú v začarovanom cykle, ktorý sa nazýva negatívna konvexita, keď klesajúce úrokové sadzby spôsobujú pokles cien týchto dlhopisov skôr ako ich rast, ako sa uvádza v programe Business Insider.
„Práve teraz sú v ťažkostiach, “ povedal Colleen Denzler, investičný manažér spoločnosti Smith Capital Investors, ktorý má v správe aktíva (AUM) približne 350 miliárd dolárov a ktorý predtým pôsobil v spoločnosti Janus Henderson ako globálny šéf fixného príjmu. BI. Teraz má podváhu. „Bubliny sa objavia, keď sa situácia otočí buď nejakou krízou alebo zmenou toho, čo ich spôsobilo, “ uviedla. „Môže to byť chvíľu, a tak sme v pozícii, “ dodala.
Význam pre investorov
Klesajúce úrokové sadzby vedú majiteľov domov, aby refinancovali hypotéky. Výsledkom je, že investori v MBS dostávajú späť svoju istinu skôr, ako sa očakávalo. Aj keď klesajúce úrokové sadzby zvyšujú ceny väčšiny dlhopisov, toto makro prostredie môže tiež spôsobiť pokles hodnoty ceny splatných dlhopisov alebo iných dlhopisov, ako je MBS, ktoré môžu ponúknuť neočakávané predčasné splatenie istiny. Toto je paradox negatívnej konvexity.
Medzitým sa investori, ktorí získali počiatočnú návratnosť kapitálu, snažia ich reinvestovať inde a hlavným cieľom týchto fondov je trh štátnych dlhopisov USA, uvádza BI. Zvýšená nákupná akcia v prípade dlhopisov T-Bond však ešte viac posúva svoje výnosy, čím sa posilňuje začarovaný cyklus, pretože klesajúce výnosy medzi týmito referenčnými cennými papiermi spôsobujú resetovanie hypotekárnych sadzieb na ešte nižších úrovniach, čím sa urýchľuje refinancovanie hypoték a výsledný pokles. v hodnote MBS.
„Úrokové sadzby hypotekárnych úverov a príslušné poplatky alebo body účtované za rôzne sadzby sú ovplyvňované cenami MBS, “ poznamenáva MBSQuoteLine.com. Pokiaľ je to pravda, negatívna spätná väzba nazývaná negatívna konvexita problém ešte viac prehlbuje.
Spoločnosť Cerberus Capital Management LP zároveň oživuje typ hypotekárneho záložného listu, ktorý zanikol počas finančnej krízy, ktorý je podporený úverovými linkami vlastného kapitálu (HELOC), píše sa v správe The Wall Street Journal. „Vydavatelia boli opatrní pri zavádzaní nových typov MBS, “ povedal časopisu Grant Bailey, ktorý dohliada na rezidenčné MBS v spoločnosti Fitch Ratings. V dôsledku toho bol dopyt po transakcii Cerberbus skromný, pričom sa predávala iba tranža s ratingom AAA.
„Začíname mať oveľa kreatívnejšie vydávanie hypotekárnych úverov, “ poznamenal denník Neil Aggarwal, vedúci obchodného a zástupcu investičného riaditeľa spoločnosti Semper Capital Management. „Nebol by som prekvapený, keby existoval viac po tejto transakcii, “dodal.
Pozerať sa dopredu
Ďalšie zložité dlhové cenné papiere, ktorých klesajúce hodnoty boli katalyzátorom finančnej krízy v roku 2008, sa v súčasnosti zvyšujú. Syntetický CDO, skupina derivátov spojených s rôznymi kategóriami dlhov, patrí medzi ne. Pesimisti sa obávajú, že sa história môže opakovať a že opatrní investori by sa mali kryť.
![hypotéka hypotéka](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/618/mortgage-backed-bonds-that-spurred-2008-crisis-are-trouble-again.jpg)