Keď spoločnosti nemôžu splácať svoje dlhy, môžu mať pre svoju budúcnosť veľmi obmedzené možnosti. Jednou z týchto možností môže byť bankrot - právny termín používaný na opis postupu potrebného na splatenie dlhov a iných záväzkov. Aj keď sa vždy považuje za poslednú možnosť, bankrot môže spoločnostiam priniesť nový začiatok a veriteľom ponúka určitý stupeň splácania na základe aktív, ktoré sú k dispozícii na likvidáciu.
K bankrotu zvyčajne dochádza, keď má spoločnosť oveľa viac dlhu než vlastný kapitál. Aj keď dlh v kapitálovej štruktúre spoločnosti môže byť dobrým spôsobom, ako financovať svoje operácie, prichádza s rizikami.
Prečítajte si ďalšie informácie o štruktúre kapitálových nákladov a o tom, ako sú ovplyvnené nákladmi na bankrot.
Kľúčové jedlá
- Spoločnosti používajú dlh a kapitál na dosiahnutie optimálnej kapitálovej štruktúry a financovanie svojich operácií. Tieto financie, ktoré sa financujú pomocou dlhu, sa považujú za hodnotnejšie, pretože môžu použiť úroky na zníženie svojich daňových záväzkov. akcionári, ako aj riziko bankrotu. Náklady na bankrot, ktoré zahŕňajú poplatky za právne služby, môžu narušiť celkovú kapitálovú štruktúru spoločnosti.
Teória Modiglianiho-Millera
Teória Modiglianiho a Millera sa používa vo finančných a ekonomických štúdiách na analýzu hodnôt rôznych spoločností. Podľa teórie je hodnota spoločnosti založená na jej schopnosti generovať výnosy, ako aj na riziku svojich podkladových aktív. Jednou z dôležitých výziev je, že hodnota firmy je nezávislá od toho, ako rozdeľuje zisky a ako sú financované jej činnosti.
Podľa teórie sú spoločnosti, ktoré používajú dlhové financovanie, oveľa hodnotnejšie ako tie, ktoré sa financujú čisto pomocou vlastného imania. Je to z toho dôvodu, že používanie dlhu na správu ich operácií má daňové výhody. Tieto spoločnosti sú schopné odpočítať úroky z ich dlhov, znížiť svoju daňovú povinnosť a dosiahnuť vyššiu ziskovosť ako tie, ktoré sa spoliehajú výlučne na kapitál.
Kapitálové štruktúry
Spoločnosti môžu na financovanie svojich operácií použiť rôzne metódy na dosiahnutie optimálnej kapitálovej štruktúry. Najlepším spôsobom, ako to dosiahnuť, je mať dobrú kombináciu dlhu a vlastného imania, ktorá zahŕňa kombináciu preferovaných a kmeňových akcií. Táto kombinácia pomáha maximalizovať hodnotu firmy na trhu a zároveň znižuje jej kapitálové náklady.
Ako už bolo uvedené, spoločnosti môžu využiť dlhové financovanie vo svoj prospech. Ale keď sa rozhodnú prevziať viac dlhov, ich vážené priemerné kapitálové náklady (WACC) - priemerné náklady po zdanení, ktoré majú spoločnosti z vlastných zdrojov na financovanie - sa zvyšujú. Nie je to vždy taký skvelý nápad, pretože sa zvyšuje aj riziko pre akcionárov, pretože splácanie dlhu môže pri návratnosti investícií jesť - vyššie platby úrokov, ktoré znižujú zisky a peňažný tok. V dôsledku vysokého dlhu v kapitálovej štruktúre sa zvyšujú aj náklady na financovanie tohto dlhu a zvyšuje sa riziko zlyhania.
Úhrada dlhu sa môže stratiť pri očakávanej návratnosti investícií akcionárov.
Náklady na bankrot
Vyššie kapitálové náklady a zvýšený stupeň rizika môžu následne viesť k riziku bankrotu. Keď spoločnosť pridáva do svojej kapitálovej štruktúry viac dlhu, spoločnosť WACC sa zvyšuje nad optimálnu úroveň a ďalej zvyšuje náklady na bankrot. Jednoducho povedané, náklady na bankrot vznikajú, keď existuje väčšia pravdepodobnosť, že spoločnosť nesplní svoje finančné záväzky. Inými slovami, keď sa spoločnosť rozhodne zvýšiť svoje dlhové financovanie namiesto použitia vlastného imania.
Aby sa predišlo finančnej devastácii, spoločnosti by mali pri určovaní výšky dlhu vziať do úvahy náklady spojené s bankrotom, a to aj bez ohľadu na to, či by vôbec mali zvýšiť svoju úroveň dlhu. Náklady na bankrot sa môžu vypočítať vynásobením pravdepodobnosti bankrotu jeho očakávanými celkovými nákladmi.
Náklady na bankrot sa líšia v závislosti od štruktúry a veľkosti spoločnosti. Spravidla zahŕňajú právne poplatky, stratu ľudského kapitálu a straty z predaja ohrozených aktív. Tieto potenciálne výdavky spôsobujú, že sa spoločnosť pokúša dosiahnuť optimálnu kapitálovú štruktúru dlhu a vlastného imania. Spoločnosť môže dosiahnuť optimálnu kapitálovú štruktúru, ak existuje rovnováha medzi daňovými výhodami a nákladmi na financovanie dlhov a kapitálové financovanie. Financovanie dlhu je tradične lacnejšie a má daňové výhody prostredníctvom výplaty úrokov pred zdanením, ale je tiež rizikovejšie ako kapitálové financovanie a nemalo by sa používať výlučne.
Spoločnosť nikdy nechce posúvať svoju kapitálovú štruktúru nad túto optimálnu úroveň, takže jej WACC je vysoká, jej platby úrokov sú vysoké a riziko bankrotu je vysoké.
![Náklady na bankrot a kapitálové štruktúry spoločnosti Náklady na bankrot a kapitálové štruktúry spoločnosti](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/321/how-do-bankruptcy-costs-affect-companys-capital-structure.jpg)