Čo je to čistá výmena výnosov
Čistý swap na vyzbieranie výnosov je transakcia, pri ktorej sa dlhopisy s nižšími výnosmi a kratšími splatnosťami swapujú na dlhopisy s vyššími výnosmi a dlhšími lehotami splatnosti. Investor zamieňa dlhopis s nižším výnosom za dlhopis, ktorý poskytne vyššie výnosy.
Dlhopis je investícia s pevným výnosom, v ktorej investor požičiava peniaze subjektu, ktorý si požičiava prostriedky na definované obdobie s pohyblivou alebo pevnou úrokovou sadzbou.
VYPÚŠŤANIE Čistá výmena výnosov
Jediným účelom transakcie s čistým výberom swapu na výnos je zvýšenie výnosu. Nové dlhopisy budú mať podobné ratingy splatnosti a rizika ako staré dlhopisy, ale kupón sa zmení. Výnos a kupón nie sú to isté. Výnos je výnos z investície, napríklad úrok alebo dividendy prijaté z držby cenného papiera. Keďže kupón je ročná úroková sadzba zaplatená z dlhopisu, vyjadrená ako percento menovitej hodnoty.
Čistý výnosový swap umožňuje investorovi použiť jeden dlhopis na nákup iného dlhopisu, ktorý má vyšší výnos. Napríklad investor môže predať dlhopis s nízkou návratnosťou a potom použiť výnosy z tejto investície na nákup dlhopisu s vyšším výnosom.
Dlhopisy získavajú výnosy pre investorov prostredníctvom kupónu, z kapitálových výnosov pri predaji investície a prostredníctvom reinvestovania. Investori môžu využívať rôzne typy dlhopisových swapov, aby využili tieto rôzne typy výnosov a pokúsili sa zlepšiť svoje výnosy.
Medzi ďalšie príklady dlhopisových swapov patria:
- Swap na predvídanie úrokovej sadzby, pri ktorom sa dlhopisy vymieňajú podľa ich aktuálneho trvania a predpokladaných pohybov úrokových mier. Swap na očakávanie úrokových sadzieb sa často využíva s cieľom využiť výnosnejšie príležitosti na dlhopisy a je vysoko špekulatívny. Substitučný swap vymieňa cenný papier s pevným výnosom ako dlhopis za cenný papier s vyšším výnosom s podobným kupónom, splatnosťou, funkciou volania, kreditnou kvalitou alebo iným znakom. Substitučný swap umožňuje investorovi zvýšiť výnosy bez toho, aby zmenil podmienky alebo úroveň rizika cenného papiera. Interterapové spreadové swapy, ktoré si vymieňajú dva dlhopisy v rámci rôznych častí toho istého trhu, ktorých účelom je kapitalizácia výnosového rozdielu medzi sektormi trhu s dlhopismi.
Obmedzenia čistých výnosových swapov
Kým čistá výmena výnosov znie ako jednoduchý a priamy spôsob zarobenia peňazí iba výmenou drahších dlhopisov s nízkymi výnosmi za lacnejšie produkty s vyšším výnosom, je potrebné vziať do úvahy určité aspekty. Napríklad akýkoľvek dlhopis, ktorý je lacnejší a má vyššiu výnosnosť, vo všeobecnosti tiež prináša väčšie riziko pre investorov.
V prípade čistého swapu na vyzbieranie výnosov má investor, ktorý má dlhopis s nižším výnosom, najvyššie riziko, pretože dlhopis s vyšším výnosom bude zvyčajne mať nižšiu kreditnú kvalitu. Navyše, predĺžená miera splatnosti nového dlhopisu s vysokým výnosom znamená, že majiteľ dlhopisu má teraz vyššie riziko úrokovej sadzby. Viac času na dozrievanie znamená viac času a príležitostí na nepriaznivú zmenu úrokových sadzieb. Vo všeobecnosti bude cena dlhopisu klesať, keď úrokové sadzby stúpajú.