Čo je návratnosť prispôsobená rizikám?
Návratnosť upravená o riziko definuje návratnosť investície meraním toho, aké veľké riziko je spojené s vytvorením tohto výnosu, ktorý sa všeobecne vyjadruje ako číslo alebo rating. Výnosy upravené o riziko sa uplatňujú na jednotlivé cenné papiere, investičné fondy a portfóliá.
Niektoré bežné opatrenia týkajúce sa rizika zahŕňajú alfa, beta, R-hranatý, smerodajná odchýlka a Sharpeov pomer. Pri porovnávaní dvoch alebo viacerých potenciálnych investícií by mal investor vždy porovnať rovnaké miery rizika s každou inou investíciou, aby získal relatívnu výkonnostnú perspektívu.
Návratnosť prispôsobená riziku
Pochopenie návratnosti prispôsobenej riziku
Vo svojej najjednoduchšej definícii je návratnosť upravená o riziko, koľko návratnosti dosiahla vaša investícia v porovnaní s výškou rizika, ktoré investícia prevzala za dané časové obdobie. Ak majú dve alebo viac investícií rovnakú návratnosť v danom časovom období, tá, ktorá má najnižšie riziko, bude mať lepšie prispôsobené riziko. Avšak vzhľadom na to, že rôzne merania rizika poskytujú investorom veľmi odlišné analytické výsledky, je dôležité objasniť, o aký typ návratnosti prispôsobenej riziku sa uvažuje. Ďalej uvádzame príklady protichodných výpočtov návratnosti prispôsobených rizikám a ich dôsledkov.
Príklad Sharpe Ratio
Sharpe ratio je miera nadmerného výnosu investície nad bezrizikovú mieru na jednotku štandardnej odchýlky. Vypočítava sa pomocou návratnosti investície, odpočítaním bezrizikovej sadzby a vydelením tohto výsledku štandardnou odchýlkou investície. Ak sú všetky ostatné rovnaké, lepší pomer Sharpe je lepší. Štandardná odchýlka ukazuje volatilitu návratnosti investície v porovnaní s jej priemernou návratnosťou. Väčšie štandardné odchýlky odrážajú širšie výnosy a užšie štandardné odchýlky znamenajú koncentrovanejšie výnosy. Bezriziková sadzba je výnos z nerizikovej investície, napríklad štátneho dlhopisu.
Podielový fond A vrátil za posledný rok 12% a mal štandardnú odchýlku 10%. Podielový fond B vrátil 10% a mal štandardnú odchýlku 7%. Bezriziková miera v časovom období bola 3%. Pomery Sharpe by sa vypočítali takto:
Podielový fond A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Podielový fond B: (10% - 3%) / 7% = 1
Hoci podielový fond A mal vyšší výnos, podielový fond B mal vyšší výnos upravený o riziko, čo znamená, že získal viac na jednotku celkového rizika ako podielový fond A.
Príklad pomeru Treynor
Pomer Treynor sa počíta rovnakým spôsobom ako pomer Sharpe, ale v menovateli používa beta investíciu. Lepší je pomer Treynor. Použitím predchádzajúceho príkladu fondu a za predpokladu, že každý z fondov má beta 0, 75, sú výpočty nasledujúce:
Podielový fond A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Podielový fond B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
V tomto prípade má podielový fond A vyšší Treynorov pomer, čo znamená, že fond dosahuje vyššiu návratnosť na jednotku systematického rizika ako fond B. Vzhľadom na tento výsledok a výsledok výpočtu Sharpeovho pomeru je možné dospieť k záveru, že fond B je efektívnejšie výnosy na jednotku nesystematického rizika.
Čo znamená riziko-upravené výnosy
Výnosy upravené o riziko môžu mať vážny vplyv na portfóliá. Na silných trhoch môže fond s nižším rizikom, ako je referenčná hodnota, obmedziť výnosy a fond, ktorý má väčšie riziko ako referenčná hodnota, môže zaznamenať výraznejšie výnosy. Ukázalo sa, že zatiaľ čo straty sa môžu vo volatilnejších obdobiach nahromadiť vo fondoch s vyšším rizikom, fondy s väčšou chuťou po riziku budú s väčšou pravdepodobnosťou prekonávať svoje referenčné hodnoty v celom trhovom cykle.