Hlavné pohyby
V piatok sme sa dozvedeli, že čínska obchodná delegácia rozšíri svoju návštevu vo Washingtone DC, čo sa interpretovalo ako známka toho, že sa dosahuje pokrok smerom k novej obchodnej dohode medzi USA a Čínou. Hlavné akciové indexy si vedeli dobre, pričom vedúce postavenie dosiahli technológie a priemysel.
Môj optimizmus rastie, že priemyselné, technologické a komoditné odvetvia budú naďalej rásť, pretože investori budú mať väčšiu pravdepodobnosť, že prezident Trump upustí od uplatňovania nového kola sadzieb na americké podniky dovážajúce tovar a výrobky z Číny.
Široké komoditné indexy, najmä v dôsledku ziskov v energetickom sektore, už potvrdili vzostupné technické signály. Napríklad, hoci v súčasnosti došlo k niekoľkým retrakciám, iShares S&P GSCI Commodity ETF (GSG) sa naďalej vyvíja zo svojho potvrdeného vzoru prevrátenej hlavy a ramien.
S&P 500
S&P 500 tiež naďalej rástla a skončila štvrtý týždeň za sebou, keď skončila dnes. Stále sa trochu obávam, že trh sa stáva prekúpeným a je spôsobený konsolidáciou, ale stávky proti trendu sa zdajú nerozumné bez akýchkoľvek zmien základných fundamentov.
Z technického hľadiska navrhujem monitorovať 2 800 na prístroji S&P 500, či neobsahuje príznaky rezistencie. Keďže tarifné rozhovory pokračujú budúci týždeň, neprekvapilo by ma, keby sa investori zaistili pred možným zlyhaním rozhovorov. Nebolo by nezvyčajné vidieť index vzdať sa 50 alebo viac bodov, zatiaľ čo obchodníci čakajú na oznámenie dohody.
:
Čo je to vzor obrátenej hlavy a ramien?
Aké sú najlepšie ukazovatele na identifikáciu prekúpených a prepredaných zásob?
Prečo spoločnosť Apple potrebuje akvizíciu mega, aby udržala rast zásob
Ukazovatele rizika - činnosť fúzií a akvizícií
Pri hodnotení sentimentu sa zvyčajne zameriavam na ukazovatele trhového rizika. Dnes sa však chcem zamerať na trik, ktorý som mnohokrát odporučil investorom hľadajúcim jednotlivé akcie, ktoré môžu mať sklon k nevýhode. Táto technika môže byť užitočná pri vyhýbaní sa rizikovým zásobám alebo pri hľadaní medvedích príležitostí.
Priemerná návratnosť prispôsobená dlhodobému riziku pre veľké zrelé spoločnosti, ktoré dokončili veľké zlúčenie alebo splynutie, je jednou z najhorších (vedľa biotechnológií) na trhu. Videli sme vynikajúci príklad, prečo je tomu tak dnes so zrútením spoločnosti Kraft Heinz Company (KHC).
Problém je v tom, že v čase ukončenia obchodu je aktivita v oblasti fúzií a akvizícií často nadhodnotená. Ak premýšľate o jednotlivých rolách na každej strane transakcie, malo by mať zmysel, prečo aj najlepším scenárom je nulová suma pre podnikovú kombináciu veľkých vyspelých spoločností.
Predstavte si, že máte na starosti spoločnosť A, ktorá chce získať spoločnosť Company-T, ktorá má v súčasnosti trhovú kapitalizáciu 1 milión dolárov. Chcete to urobiť, pretože ste presvedčení, že kombinácia A a T by priniesla hodnotu 1, 3 milióna dolárov. Teraz prepínajte miesta a predpokladajte, že máte na starosti spoločnosť Company-T a máte prístup k rovnakým druhom informácií, aké má spoločnosť Company-A. Mali by ste vedieť, že vaša spoločnosť má hodnotu 1, 3 milióna dolárov pre spoločnosť A.
Investori sa zriedka pýtajú, prečo by mala byť spoločnosť Company-T ochotná predať sa spoločnosti Company-A za cenu nižšiu, ako je známe, že stojí za to? Ak predpokladáme, že manažérske tímy spoločností A a T sú racionálnymi agentmi, potom musíme vychádzať z toho, že zlúčením nie je k dispozícii žiadna nadmerná hodnota, pretože akcionári spoločnosti T budú trvať na tom, aby spoločnosti zaplatili plnú hodnotu.
Tento problém sa objavil znova a znova a ďalším dobrým príkladom je reakcia trhu na odpis Kraft Heinz z jeho aktív vo výške 15, 4 miliárd dolárov. Fúzia spoločnosti Kraft Heinz sa z veľkej časti predala investorom ako spôsob, ako ušetriť na nákladoch - čo sa do určitej miery dosiahlo, ale na úkor skutočného riadenia kombinovaného monštra, zatiaľ čo sa maloobchodný trh s potravinami zmenil.
Skúsení investori často využívajú fúziu a akvizíciu ako znak toho, že samotný trh je silný, pretože tieto obchody sú často odsúdené na zánik a sú neuveriteľne riskantné. Všetko musí ísť správne, aby mohli dobre fungovať pre akcionárov, takže zvýšená aktivita v oblasti fúzií a akvizícií sa považuje za znak toho, že manažéri sú ochotní riskovať (aj keď sa nezvážia).
Moje odporúčanie je použiť činnosť fúzií a akvizícií ako spôsob na zostavenie zoznamu sledovaných rizikových akcií, a to buď na medvedie špekulácie, keď je trh slabý, alebo len na to, aby sa im zabránilo, pretože po fúzii majú historicky neprimeraný profil rizík a výnosov.
:
Aký je rozdiel medzi odpisom a odpisom?
Roku sa po usmernení zvýši na 3-mesačné maximum
Zásoba Kraft Heinz vo voľnom páde po nočnej moru
Zrátané a podčiarknuté: Veľký hospodársky týždeň dopredu
Okrem obchodných rozhovorov by mal byť budúci týždeň zaujímavý aj z ekonomického hľadiska. Čísla dôvery spotrebiteľov budú zverejnené v utorok, čo by mohlo spôsobiť určitú volatilitu, ak by čísla klesli ako maloobchodný predaj minulú stredu. Predseda Fedu Jerome Powell bude svedčiť o tom, že budúci utorok a stredu budú obidve snemovne kongresov, o ktorých očakávam, že budú pozorne sledovaní, či má väčšie obavy z rastu, ako výbor už odhalil v zápisnici FOMC. Vo štvrtok sa zverejnia predbežné čísla HDP za prvý štvrťrok, ktoré obsahujú nové údaje o inflácii. Bude to dobrý týždeň zostať flexibilný a zamerať sa na kontrolu rizika.
![Buďte opatrní - budúci týždeň by to mohlo byť trhané Buďte opatrní - budúci týždeň by to mohlo byť trhané](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/605/stay-alert-next-week-could-be-choppy.jpg)