Spoločnou sťažnosťou tých, ktorých sympatie sú viac na hlavnej ulici ako na Wall Street, je to, že „zotavenie“ po finančnej kríze prinieslo investorom omnoho viac výhod ako pracujúcim. Od ukončenia indexu S&P 500 v marci 2009 sa hodnota indexu viac ako strojnásobila; priemerné hodinové príjmy naopak vzrástli o niečo viac ako 20%.
Jablká a pomaranče, môžete oprávnene namietať, ale trh zjavne videl súvislosť medzi týmito dvoma opatreniami, keď v piatok 2. februára úrad štatistických údajov práce zaznamenal nárast priemerných hodinových zárobkov o 2, 9% za 12 mesiacov do januára, najväčší nárast od roku 2009: S&P uzavrela deň 2, 1% a nasledujúce pondelok stratila ďalších 4, 1% (najprudší jednodňový pokles od roku 2011).
Nafúknuté očakávania
V deň, keď bola zverejnená správa o zamestnanosti, inflačné očakávania - odvodené z rozpätí štátnej pokladnice - dosiahli najvyššiu úroveň od roku 2014, 2, 35%.
Jednou z najzrozumiteľnejších čŕt po pokrízovom oživení bola mimoriadne utlmená inflácia. Miera nezamestnanosti je od konca roka 2015 na úrovni 5% alebo menej a miera finančných prostriedkov Fedu, a to aj po piatich zvýšeniach, je na najnižšej hranici svojho historického rozpätia. Odmietnutie cien splniť cieľovú mieru inflácie Fedu medziročnú jadrovú infláciu vo výške 2% si preto vyžaduje opatrnosť a viac ako trochu škrabanie hlavy.
Stále však existuje podozrenie, že mzdy - ak by sa niekedy zdvihli - mohli vziať dvojicu prepojovacích káblov do inflácie, prehriať hospodárstvo, prinútiť Fed, aby uplatnil hrubú silu a nakoniec viesť k ďalšej recesii.
Dane a zmenky
Keby tu boli všetky príbehy o rastúcich mzdách, zásoby by sa zhlboka nadýchli a pokračovali vo svojom neúprosnom vzostupnom slogane. Avšak zákon o daniach financovaný z deficitu podpísaný v decembri v decembri sľubuje, že v nadchádzajúcom desaťročí sa k federálnemu deficitu pridá najmenej 1 bilión dolárov, čím sa zvýši výnos 10-ročných štátnych pokladničných poukážok.
Kombinujte to s tromi očakávanými zvýšeniami Fedu v roku 2018 (podľa decembrových prognóz) a výsledkom sú vyššie krátkodobé a dlhodobé sadzby. To všetko ešte umocňuje globálna zmena nálady medzi centrálnymi bankármi, ktorí ochladzujú rozhodný nákup dlhopisov, ktorý na niektorých trhoch priniesol výnosy pod nulovú hodnotu. Rastúce výnosy dlhopisov spôsobujú, že akcie vyzerajú riskantne a ich dividendy sú menej atraktívne. (Pozri tiež : Trh dlhopisov sa nás snaží varovať pred problémami. )
Tieto trendy sa samozrejme navzájom posilňujú. Vyššie mzdy znamenajú menej peňazí na výplatu dividend a spätné odkúpenie akcií (v istom zmysle existuje vojna medzi prácou a kapitálom). Peňažní pracovníci šetria dane - na čas - iba zvyšujú mzdové zvyšovanie, čo potenciálne zvyšuje infláciu. A inflácia znižuje hodnotu kupónových platieb z dlhopisov, čím zvyšuje výnosy.
Zotavenie jesť svoje deti
Je ironické, že faktory, ktoré sa kedysi považovali za dôkaz neúplného zotavenia, sa teraz uvádzajú ako predzvesť medvedieho trhu. Nízka inflácia bola dôkazom toho, že pracovníci, ktorí opustili pracovnú silu, boli stále na okraji, čo následne udržiavalo nízke mzdy. V dvojrozmernej učebnicovej ekonomike sú veci najzdravšie, keď má každý zamestnanie s rastúcou mzdou: viac disponibilného príjmu vytvára väčšiu spotrebu, vytvára väčší dopyt, vytvára viac pracovných miest atď. Ale práve vtedy, keď sa ekonomika prehrieva a v prostredí, v ktorom vládnu centrálne banky, je ťažiskom ich prípadná reakcia. Zotavenie obsahuje zárodok jeho vlastného zničenia.
Tento pokles trhu by sa mohol dobre zvrátiť, ako toľko ostatných od krízy. Zníženie ratingu USA, prudký pokles cien ropy, devalvácia renminbi, obavy z tvrdého pristátia v Číne - každý spôsobil dočasnú paniku, len aby zmizol z titulkov. Posledné udalosti opäť pripomínajú veľkú rotáciu, ktorú predpovedala Bank of America Merrill Lynch krátko pred voľbami v roku 2016: víťazstvo Trumpa, posun od deflačných k inflačným tlakom, koniec „všemocnosti centrálnej banky“, objatie deficitov, hlavné Výhoda ulice oproti Wall Street.
![Strasti na akciovom trhu: oživenie jej deti Strasti na akciovom trhu: oživenie jej deti](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/697/stock-market-woes-recovery-eats-its-children.png)