Ponorné americké a globálne akcie ponechali ocenenia na svojej najlacnejšej úrovni za takmer pol desaťročia. V Amerike klesol pomer forwardových cien akcií k výnosom z približne 16 na 13, 3, čo je dosť silný pokles alebo o 17, 7% lacnejšie ako pred piatimi rokmi. Medzitým sa ocenenie zásob v Ázii znížilo o 18%, v Európe o takmer 19% a v Číne o 28%. Ak použijeme ďalšiu metriku, cash-to-free cash flow, sú akcie podľa Wall Street Journal najlacnejšie od začiatku roku 2012.
Čiastočné vysvetlenie klesajúcich ocenení spočíva v tom, že zvyšujúce sa výnosy dlhopisov zatraktívnili ultrafialové štátne dlhopisy ako predtým, čo viedlo konzervatívnych investorov k diverzifikácii akcií. Na svetových trhoch si vybrala ďalšie faktory, ako sú obchodné napätie, geopolitická neistota, sprísnenie menovej politiky a obavy z regulácie kedysi horúcich odvetví, ako sú technológie.
Výhodní lovci sa vyhýbajú americkým zásobám
Aj keď tento trend vítajú mnohí hodnotní investori, americké akcie zostávajú drahšie ako zahraničné akcie. A to vedie mnohých investorov k tomu, aby hľadali výhodné ponuky inde. „Som viac konštruktívny, pokiaľ ide o vyhliadky na európske, britské a ázijské trhy v nasledujúcich rokoch, pokiaľ ide o ich schopnosť vytvárať výnosy, “ hovorí Nick Mustoe, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Invesco.
Dnešné ocenenia v USA sa môžu zdať bohaté vzhľadom na neistý výhľad výnosov. Odhady konsenzuálnej dohody FactSet týkajúce sa rastu výnosov v USA o 15, 9% v nasledujúcich 12 mesiacoch by sa mohli prudko znížiť, pretože investori zameriavajú svoje predpovede na spomalenie hospodárskeho rastu, čo potenciálne ďalej znižuje akcie.
Ako je podrobne uvedené v predchádzajúcej správe Investopedia, investori by sa stále dobre pripravovali na možnosť väčšieho navýšenia cien akcií. Kým S&P 500 je zhruba stredne ráno až streda ráno, desaťročný býčí trh v USA takmer zdvojnásobil ceny akcií. Nositeľ Nobelovej ceny za ekonómiu Robert Shiller, vývojár CAPE ratio, naďalej varoval, že súčasné trhové ocenenia sú neudržateľné a že „americký akciový trh je najdrahší na svete“ na základe jeho analýzy. Ak investori začnú skepticky zvažovať robustné predpovede výnosov, pokles zásob môže byť dramatický, hovorí Shiller.
Investopedia tiež načrtla správu Goldmana, ktorá sa zaoberala deviatimi hodnotiacimi metrikami indexu S&P 500 a zistila, že hodnoty pre sedem z nich sú výrazne nad historickými priemermi za obdobie od roku 1976.
Viac bolesti dopredu
Skutočnosť, že ocenenia USA sú stále vysoké oproti globálnym rovesníkom, v konečnom dôsledku naznačuje, že skvelý americký trh s býkmi môže pri znižovaní cien čeliť výraznejším ústupkom. Hlavné akciové trhy v Číne, Nemecku, Kórei, Mexiku a inde už vkĺzli do medveďov a rastúci počet pozorovateľov trhu naznačil, že USA môžu byť na špičke.
![Ocenenie zásob klesá na najnižšie za 5 rokov Ocenenie zásob klesá na najnižšie za 5 rokov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/419/stock-valuations-plunge-lowest-5-years.jpg)