Čo je sub-pennying?
Sub-pennying je prax, pri ktorej makléri, obchodníci alebo vysokofrekvenční obchodníci preskočia na prednú hranicu v Národnej najlepšej ponuke a ponuke (NBBO), čo je najvyššia zverejnená ponuka a nižšia zverejnená ponuka obchodného nástroja zlepšenie ceny o 1/100 prírastku za cent. To umožňuje, aby sa transakcia vykonala ako prvá a poskytuje najlepšiu príležitosť na zachytenie spreadu.
Pochopenie podvrhovania
Ústredne a elektronické komunikačné siete (ECN) účtujú prístupové poplatky každému účastníkovi trhu, ktorý prijíma zobrazenú ponuku alebo zasahuje zobrazenú ponuku výmenou za poskytnutie likvidity. Účastníkom, ktorí predložia ponuku alebo ponuku, sa poskytne zľava výmenou za poskytnutie likvidity, ktorú Komisia pre cenné papiere a burzu obmedzí na 0, 3 centu na akciu.
K čiastočnému podhodnoteniu dôjde, keď účastník trhu v nezobrazenom trhovom centre - napríklad v tmavej skupine - prekročí zlomok percenta pred zobrazeným limitným poradím a zachytí spread. Zatiaľ čo kupujúci v tejto situácii skutočne dostanú o niečo lepšiu ponuku, predávajúci vynechá príležitosť vyplniť objednávku a poskytovateľ likvidity potom nedostane žiadne rabaty.
Maloobchodní makléri prijímajú objednávky na podvrhnutie, pretože majú povolené zabezpečiť pre svojich klientov najlepšiu možnú cenu, aj keď obchod nie je na burze alebo ECN. Poplatok za prístup je často zahrnutý v provízii sprostredkovateľa, čo znamená, že sú motivovaní k nájdeniu pokynov, ktoré nemusia nevyhnutne platiť tieto poplatky.
Nové pravidlá a nariadenia
SEK zaviedla v roku 2005 článok 612 - alebo pravidlo o čiastkovom penny - na vyriešenie týchto problémov. Pravidlo predovšetkým uvádza, že minimálny prírastok ceny pre akcie nad 1, 00 USD musí byť 0, 01 USD a akcie pod 1, 00 USD môžu prírastky o 0, 0001 USD. Problém je v tom, že pravidlo zakazovalo iba obchodovanie s podhaliermi a nie obchodovanie s podhalienkami, takže prax podväzovania pretrvávala aj po novom pravidle.
V rokoch 2014 a 2015 SEK zaviedla štúdiu, v ktorej sa požadovalo rozšírenie prírastkov - alebo kliešťov - pri ktorých sa ceny akcií menších spoločností oceňujú, aby zistili, či to pomôže zlepšiť likviditu trhu. Skupina zásob v štúdii by tiež podliehala kontroverznej reforme nazývanej pravidlo „obchodovať“, ktorá by pomohla nasmerovať väčší objem výmeny na burzy a ECN a preč od alternatívnych obchodných miest, ako sú tmavé združenia.
Obchodníci trvajú na tom, že tieto pravidlá by boli vysoko protisúťažné a lobovali proti nim, a preto je nepravdepodobné, že by v Spojených štátoch prešli na zákon. Od zadania pilotnej štúdie sa pravidlo „obchodovať“ do značnej miery vytrácalo na pozadí, najmä s odporom prezidenta Trumpa voči novým finančným nariadeniam.
![náhradník náhradník](https://img.icotokenfund.com/img/2019-best-online-broker-awards/936/sub-pennying.jpg)