Čo je to Poznámka o cielenom časovom rozlíšení?
Cielené časové rozlíšenie je exotický derivát, ktorý končí, keď sa dosiahne limit na vyplatenie kupónu držiteľovi. Poznámky k odkúpeniu cieľového časového rozlíšenia (TARN) sa vyznačujú tým, že podliehajú predčasnému ukončeniu. Ak akumulácia kupónov dosiahne vopred určenú sumu pred dátumom vyrovnania, držiteľ zmenky dostane poslednú platbu v nominálnej hodnote a zmluva končí.
Vysvetlenie poznámok o cielenom časovom rozlíšení (TARN)
Cielená akruálna výplata je v podstate indexom viazaná na index, ktorý má stanovené množstvo kupónov, ktoré predstavujú cieľovú hranicu. Po dosiahnutí cieľového limitu sa zmenka ukončí s platbou rovnakej hodnoty. Zvyčajne teda existuje atraktívny počiatočný kupón kombinovaný s možnosťou relatívne rýchlej návratnosti nominálnej hodnoty.
Okrem týchto funkcií sú TARN podobné inverzným bankovkám s pohyblivou sadzbou; referenčnou hodnotou môže byť LIBOR, Euribor alebo podobná sadzba. TARN môžu byť tiež konceptualizované ako možnosti závislé od trasy: konečný používateľ v skutočnosti kupuje možnosti opcií na volanie pri predaji opcie s putom s nominálnou hodnotou, ktorá je dvojnásobkom hovorov “. Zmluva môže obsahovať ustanovenie o knock-out, ktoré ju ukončí, ak referenčná hodnota dosiahne určitú úroveň.
Devízové TARN alebo FX-TARN sú bežnou formou TARN, v ktorej si protistrany vymieňajú meny s vopred určeným kurzom k vopred stanoveným dátumom. Suma zmenenej meny sa líši v závislosti od toho, či je kurz nad alebo pod stanovenou forwardovou cenou.
Ocenenie cielených poznámok o spätnom odkúpení (TARN)
Ocenenie cielených akruálnych poukážok na odkúpenie môže byť náročné, pretože časové limity na odkúpenie závisia od kupónov, ktoré boli doteraz prijaté. Po dosiahnutí knock-out úrovne je investícia ukončená a istina je splatená. Z pohľadu investora je ideálny výsledok veľká počiatočná kupónová sadzba na určitý čas a skorá návratnosť kapitálu. V závislosti od výkonnosti indexovaných sadzieb však môže investor uviaznuť v investícii a vidieť, ako časová hodnota peňazí narúša to, čo bolo kedysi atraktívnou krátkodobou investíciou.
Všeobecne možno povedať, že hodnota bankovky je súčasná hodnota par a kupónových platieb. Neexistuje však neistota v súvislosti s cielenými akruálnymi poukážkami na odkúpenie, pretože nie všetky platby kupónov sa nevyhnutne dostanú. Takže namiesto lineárneho výpočtu súčasnej hodnoty TARN vyžaduje simuláciu volatility úrokovej sadzby na vyhodnotenie pravdepodobnosti spustenia knock-out úrovne vzhľadom na podmienky poznámky. TARN spojené s volatilnými referenčnými hodnotami bude nevyhnutne ťažké presnejšie oceniť.
