Čo je trieda cielenej amortizácie?
Cielená amortizačná trieda (TAC) je typ zabezpečenia krytého aktívami, ktoré je určené na ochranu investorov pred rizikom predčasného splatenia. Cielená tranža triedy amortizácie je navrhnutá tak, aby sa vyplácala podľa definovaného harmonogramu zostatku istiny, ktorý sa vytvára pomocou predpokladu rýchlosti predplatenia (PSA). Tranža TAC je podobná tranži plánovanej amortizácie (PAC), pretože chráni investorov pred platbou vopred, poskytuje stabilný a stabilný peňažný tok a pevný splátkový kalendár splátok istiny. Cielené tranže triedy amortizácie sú však štruktúrované inak ako tranže PAC v tom, že ako tranže PAC používajú skôr len jednu PSA ako rad.
Pochopenie cieľovej triedy amortizácie (TAC)
Cielené tranže triedy amortizácie sú štruktúrované produkty, ktoré zvyšujú istotu peňažných tokov. Tranže TAC sa môžu vytvárať s akýmkoľvek cenným papierom zabezpečeným aktívami s časovým rozvrhom platieb, ale najsilnejšie súvisia s kolateralizovanými hypotekárnymi záväzkami (CMO) a cennými papiermi krytými hypotékami (MBS). Cielená tranža triedy amortizácie je v podstate dlhopisom v rámci CMO alebo MBS. V prípade tranží TAC sa istina vypláca podľa vopred stanoveného harmonogramu. Akákoľvek platba, ktorá nastane, sa odpisuje, aby sa dodržal časový plán, a preto sa predpovedá peňažný tok skôr, ako sa vracia kapitál v prostredí, ktoré pravdepodobne bude mať nižšie úroky, ako v čase, keď bol produkt vytvorený.
Vzťah medzi TAC a PAC
Ako už bolo spomenuté, plánovaná tranža triedy amortizácie používa celý rad sadzieb predčasného splatenia, zatiaľ čo cieľová tranža triedy amortizácie používa jednu. V prípade PAC sa do modelu do určitej miery zapisujú zmeny v sadzbách predplatného - buď zvýšenie predčasného splatenia alebo vyhorenia -. Na rozdiel od držiteľa PAC investor TAC uvidí viac alebo menej istinu, ako sa plánuje, v závislosti od toho, či je sadzba preddavku vyššia alebo nižšia ako definovaná sadzba. Napríklad, ak sú sadzby preddavkov nižšie ako sadzba použitá pre TAC, sumy istiny nebudú k dispozícii pre plánovanú platbu, preto sa bude musieť predĺžiť životnosť TAC. Ochrana pred platbou je tiež obmedzená, ak sadzba predplatenia presahuje PSA použitú pre TAC. Investori uvidia návratnosť svojich investícií v prostredí, v ktorom bude pravdepodobne horšie úrokové sadzby.
Existencia tranží PAC negatívne ovplyvňuje tranže TAC. Tranže PAC sú vyššie ako tranže TAC. V hierarchii teda tranže PAC prinášajú menej a majú najnižšie riziko, tranže TAC prinášajú viac ako PAC, ale majú obmedzenú ochranu a ostatné tranže prinášajú viac, ale neobsahujú žiadnu ochranu pred platbou vopred.
