Pravdepodobne najbežnejšie používanou stratégiou obchodovania s opciami, ktorá presahuje jednoduché nakupovanie hovorov alebo hovorov, je „krytá výzva“. Ako to väčšina ľudí definuje, táto stratégia zahŕňa predaj (alebo „písanie“) opcie na kúpu na burze. Zvyčajne to znamená predaj hovoru proti už držanej pozícii na sklade. Inokedy môže investor považovať za vhodné kúpiť 100 akcií (alebo niektoré z nich) určitého množstva akcií a súčasne napísať jednu výzvu na kúpu na každých 100 akcií v držbe. (Ak chcete lepšie porozumieť možnostiam, pozrite si našu Príručku Základy volieb .)
Štandardný krytý hovor
Štandardne krytá výzva sa najčastejšie používa na zabezpečenie stavu zásob a / alebo na generovanie príjmu. Niektorí budú diskutovať o užitočnosti krytej výzvy ako zaistenia jednoducho preto, že jediným poskytnutým zaistením je výška poistného prijatého pri písaní opcie. Napríklad predpokladajme, že investor kúpi 100 akcií akcie za 50 USD za akciu a predá kúpnu opciu s realizačnou cenou 50, pričom vyberie prémiu vo výške 2 $. V tomto okamihu zaplatil 5 000 dolárov za nákup akcií (ignoruje poplatky) a dostal 200 dolárov za napísanie možnosti hovoru. V dôsledku toho by jeho cena za zlom v tomto konkrétnom obchode bola v čase vypršania platnosti opcie 48 dolárov za akciu (50 - 2 doláre).
Inými slovami, ak by akcie klesli na 48 dolárov za akciu, stratil by 200 USD na pozícii na sklade, opcia by však skončila bezcenné a ponechal by prémiu 200 dolárov, čím by kompenzoval stratu zo akcie. (Preštudujte si štúdiu, ktorá zistila, že tri zo všetkých štyroch možností vypršali bezcenné. Pozrite si časť Predávajúci opcií majú obchodnú hranu? )
Ak by sa zásoby v čase vypršania opcie zvýšili nad realizačnú cenu 50, akcie by sa mohli od investora „odvolať“. V skutočnosti je maximálny potenciálny zisk tohto obchodu až do vypršania platnosti opcie 200 USD. Poukazuje to na jednu z potenciálnych nedostatkov, ktoré väčšina ľudí nezohľadňuje pri vstupe na typickú pozíciu krytého hovoru: obchod má obmedzený potenciál nárastu a neobmedzené, aj keď mierne znížené riziko poklesu.
Z tohto dôvodu budú investori často písať opcie, ktoré sú primerane ďaleko od peňazí, v nádeji, že budú mať nejaký príjem (tj prémiu), a zároveň znížia pravdepodobnosť, že sa im zásoby stiahnu. Ďalším problémom súvisiacim s typickou stratégiou „kúpiť / zapísať“ (tj kúpiť akcie a predať výzvu) je to, že množstvo kapitálu potrebné na kúpu akcií môže byť relatívne vysoké a miera návratnosti preto môže byť relatívne nízka. Uvažujme teda o alternatívnej stratégii pre investora, ktorý má záujem získať zisk, a to bez nákladových a nepriaznivých scenárov výnosov a rizika spojených s typickými krytými pozíciami na krytie. (Tento odlišný prístup k krytému call-write ponúka menšie riziko a väčší potenciálny zisk, prečítajte si alternatívnu stratégiu obchodovania s opciami na kryté hovory .)
Directional Covered Call without The Stock
V tejto iterácii stratégie krytého hovoru namiesto nákupu 100 akcií akcie a následného predaja volacej opcie obchodník jednoducho namiesto dlhovej pozície nakúpi dlhšiu (a zvyčajne nižšiu realizačnú cenu) kúpnu opciu a kúpi viac opcií ako on predáva. Čistým výsledkom je v podstate pozícia označovaná aj ako kalendárny spread. Ak sa to urobí správne, potenciálne výhody tejto polohy v porovnaní s typickou krytou pozíciou hovoru sú:
- Výrazne znížené náklady na vstup do obchoduPotenciálne vyššia percentuálna miera návratnostiLimitované riziko s potenciálom zisku.
Príklad
Aby sme lepšie ilustrovali tieto potenciálne výhody, zvážme jeden príklad. Akcie zobrazené v ľavom paneli na obrázku 1 sa obchodujú za 46, 56 USD a opcia na volanie 45 decembra sa obchoduje za 5, 90 USD. Typická hra na nákup / zápis je vytvorená takto:
-Kúpte si 100 akcií na 46, 56 dolárov
-Predajte jeden hovor z 12. decembra za 5, 90 USD.
Investor by za kúpu akcie zaplatil 4 656 dolárov a dostal by prémiu vo výške 590 USD, takže efektívna cena za zlomok v tomto obchode je 40, 66 USD (46, 56 - 5, 90 USD). Maximálny potenciálny zisk z tohto obchodu je 434 dolárov (štrajková cena 45 dolárov + prémia 5, 90 dolárov mínus 46, 56 dolárov cena akcií). Stručne povedané, obchodník dáva 4, 066 dolárov v nádeji, že zarobí 434 dolárov, alebo 10, 7%.
Obrázok 1 - Krivky rizika pre štandardnú pozíciu krytého hovoru
Teraz zvážme alternatívu k tomuto obchodu, pričom využijeme len možnosti, ako vytvoriť pozíciu s nižšími nákladmi, nižším rizikom a vyšším potenciálom nárastu.
V tomto príklade:
- Zakúpte si tri hovory január 40, 10, 80 dolárov
-Predajte dva hovory za december 45 za 5, 90 USD
Náklady na vstup do tohto obchodu a maximálne riziko sú 2 060 dolárov (200 x 5, 90 - 300 x 10, 80 dolárov) alebo zhruba polovica sumy potrebnej na vstup do obchodu zobrazenej na obrázku 1.
Obrázok 2 - Krivky rizika pre smerové kryté volanie bez zásoby
Je potrebné poznamenať niekoľko dôležitých rozdielov:
- Pozícia na obrázku 1 má obmedzený rastúci potenciál vo výške 434 USD a náklady na vstup sú vyššie ako 4 000 dolárov. Pozícia na obrázku 2 má neobmedzený potenciálny zisk a náklady na vstup 2 060 dolárov. Pozícia na obrázku 1 má zlomovú cenu 40, 41. Jedna na obrázku 2 má zlomovú cenu 44, 48.
Investor, ktorý zastáva niektorú z pozícií, si musí vopred naplánovať, aké kroky podnikne - ak vôbec -, aby znížil stratu, ak sa po vstupe na pozíciu akcie skutočne zmysluplne znižujú. (Dobré miesto pre začatie s opciami je písanie týchto zmlúv za akcie, ktoré už vlastníte Cut-Option Option Risk With Covered Call .)
Príklad výsledkov
Na ilustráciu sa poďme rýchlo pozrieť, ako sa tieto obchody ukázali. V čase vypršania decembra opcie podkladové akcie prudko vzrástli zo 46, 56 USD na 68, 20 USD za akciu. Investor, ktorý sa rozhodol zaistiť svoju pozíciu a / alebo generovať príjem prostredníctvom obchodovania na obrázku 1, by si nechal uplatniť svoju krátku výzvu a predal by svoje akcie za realizačnú cenu opcie, ktorú predal, alebo za 45 dolárov za akciu, Výsledkom by bol zisk 434 dolárov za jeho investíciu 4 066 dolárov, alebo 10, 7%.
Investor, ktorý vstúpil do obchodu na obrázku 2, mohol predať svoje tri dlhé výzvy na január 40 o 28, 50 a odkúpil späť dve krátke výzvy na december 45 o 23, 20 a odišiel so ziskom 1 850 dolárov zo svojej investície 2 060 dolárov, alebo 89, 8%.
Spodný riadok
Výsledky jedného ideálneho príkladu v žiadnom prípade nezaručujú, že jedna konkrétna stratégia bude mať vždy lepšiu výkonnosť ako druhá. Tu uvedené príklady však stále ilustrujú potenciál na využitie možností remeselníckych remesiel s oveľa väčším potenciálom v porovnaní s jednoduchým nákupom akcií alebo použitím štandardných zaisťovacích stratégií.
![Obchodujte kryté volanie Obchodujte kryté volanie](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/972/trade-covered-call-without-stock.jpg)