Pre verejne obchodované spoločnosti je bežné, že poskytujú viac ako len pravidelnú náhradu mzdy svojim manažérom a kľúčovým zamestnancom. Správne rady sa často rozhodnú poskytnúť osobitnú kompenzáciu kľúčovým zamestnancom s cieľom prilákať a udržať si najlepšie talenty a pomôcť zosúladiť záujmy manažmentu so záujmami akcionárov.
Takáto kompenzácia má obyčajne formu grantov na opcie na akcie, pri ktorých sa vybraným zamestnancom poskytuje konkrétne pridelenie opčných zmlúv s dátumom uplatnenia stanoveným na určitý bod v budúcnosti. Vybraným zamestnancom môže spoločnosť vydať nové akcie. Obe formy kompenzácie môžu byť veľmi lukratívne, a keďže sa hodnota kmeňových akcií a opcií na akcie zvyšuje s rastúcou cenou akcií spoločnosti, obe majú za následok zosúladenie hospodárskych záujmov vedenia a akcionárov.
Inými slovami, ak bohatstvo manažmentu stúpa a klesá spolu s cenou akcií spoločnosti, manažéri majú skutočnú motiváciu, aby sa ubezpečili, že robia to, čo je potrebné na udržanie vyššej ceny akcií spoločnosti. Keby sa manažérom spoločnosti namiesto toho striktne vyplácala pevná ročná mzda bez kompenzácie vlastného imania, nemali by toľko ekonomického motívu, aby maximalizovali bohatstvo akcionárov - toto je aspoň jeden z hlavných argumentov podporujúcich použitie kompenzácie vlastného imania pre správu a kľúčový personál.
Automatické pridelenia
Na to, aby sa akcie alebo opcie legálne vydávali zamestnancom, musí správna rada spoločnosti najprv schváliť maximálne pridelenie a špecifikovať podmienky pridelenia. Takéto rozhodnutia sa prijímajú na pravidelných schôdzach správnych rád, ale namiesto toho, aby sa každý rok schvaľoval prideľovanie prostriedkov, môže spoločnosť prijať tzv. Ustavičné opčné ustanovenie, ktoré stanovuje automatické prideľovanie kompenzácie vlastného kapitálu každý rok.
Výška stále zelenej rezervy sa zvyčajne zakladá na počte akcií v obehu na začiatku každého roka. Napríklad, ak má spoločnosť XYZ Corp. 50 miliónov akcií v obehu a stálezelenú rezervu na kompenzáciu vlastného imania až do výšky 5% nesplatených akcií, spoločnosť XYZ by mohla v prvom roku vydať kompenzáciu v hodnote 2, 5 milióna akcií. Za predpokladu, že nesplatené akcie na začiatku roka 2 sú 52, 5 milióna, spoločnosť by potom mohla v druhom roku vydať 2, 625 milióna akcií (5% súčasných nesplatených akcií) kompenzácie vlastného imania.
Nebezpečenstvo riedenia
Z pohľadu investora existujú vždy pozitívne aj negatívne aspekty stálej rezervy. Pozitívne je, že toto ustanovenie zabezpečuje, že vaša spoločnosť bude aj naďalej vydávať kompenzácie za kapitál kľúčovým zamestnancom a dúfajme, že sa ich úsilie bude naďalej zameriavať na maximalizáciu hodnoty vašich akcií. Negatívom je, že vždyzelená rezerva predstavuje automatické riedenie vašich akcií každý rok. V našom príklade, keďže nové akcie dostanú iba vedúci pracovníci, ktorí dostávajú opcie na akcie, vydávanie akcií končí zvyšovaním celkového počtu nesplatených akcií, ale nezvyšuje to držbu akcií súčasných investorov. Súčasní investori tak nakoniec vlastnia menšiu časť spoločnosti ako predtým - nazýva sa to riedenie.
Ak výhody kompenzácie vlastného kapitálu prevažujú nad nákladmi na riedenie akcií, je čistým prínosom pre akcionárov pokračovať v kompenzačnom systéme. Stále zelené ustanovenia, pokiaľ nie je uvedené inak, umožňujú kompenzáciu vlastného imania aj v rokoch, keď spoločnosť dosahuje slabú výkonnosť, a preto môžu viesť k oslabeniu hodnoty pre akcionárov bez poskytnutia akýchkoľvek výhod.
![Čo je to vždyzelené ustanovenie? Čo je to vždyzelené ustanovenie?](https://img.icotokenfund.com/img/business-essentials/471/what-is-an-evergreen-provision.jpg)