Rekonštitúcia Russellových indexov každý rok v júni predstavuje jednu z najväčších krátkodobých hnacích síl dopytu po konkrétnych amerických akciách. Pokročilé obchodné stratégie účastníkov trhu od hedžových fondov pre drobných investorov sa zameriavajú na presnú predpoveď členstva a následné zmeny dopytu. Dôvtipní investori, ktorí sú oboznámení s týmto procesom, môžu predpovedať, ktoré akcie sa môžu pohybovať v indexoch alebo mimo nich, hoci tento proces nie je taký jednoduchý ako identifikácia 2 000 najväčších spoločností na trhu. Analýza cenových trendov medzi štýlmi a veľkosťami akcií môže investorom pomôcť pri identifikácii potenciálnych príjemcov alebo oneskorení pri rekonštitúcii indexov.
Russellova rekonštitúcia
Russell Indexes každý rok v máji a júni vydáva aktualizovaný zoznam zložiek pre svoje rôzne indexy, najmä Russell 2000 a Russell 1000. Mnohé fondy obchodované na burze a vzájomné fondy sú zostavené tak, aby sledovali tieto indexy, takže oficiálne indexové vyváženie síl tieto fondy slúžia na prevod veľkých objemov zásob, ktoré sa pohybujú v indexe alebo z neho. To vedie k veľkým zmenám v dopyte po zásobách, čo vedie k výraznej volatilite. Metodika indexu Russell v USA zohľadňuje trhovú kapitalizáciu, domovskú krajinu, akceptovateľnosť kótovania na burze, cenu za akciu, dostupnosť akcií, objem obchodovania a štruktúru spoločnosti.
Malé a stredné kapitálové ocenenie
Analýza koša hodnotiacich ukazovateľov naznačuje, že akcie s malou a strednou kapitalizáciou sa od júna 2016 obchodujú so značnou prémiou k 30-ročným historickým priemerom. Pomer ceny a výnosov s malou kapitalizáciou 16, 7 je 9% nad historickým priemerom 15, 3, hoci v roku 2013 dosiahol maximum 19, 3 cyklu. Malé kapitálové obchody tiež obchodujú s prémiou vo výške 3% k veľkým kapitálom, čo je o dva percentuálne body oproti historickému priemeru a 28 percentuálnych bodov pod maximom cyklu. Nižšie očakávania relatívneho rastu sa javia ako významný faktor pri relatívnom ocenení, pretože PEG klesne nad historický priemer. Obchody so strednou kapitalizáciou obchodujú s prémiou 3% voči svojim menším náprotivkom na základe PE pri 17, 5, čo odvracia historicky normálnu zľavu. Je tiež dôležité poznamenať, že stredné kapitálové limity sú o 8% drahšie ako megapapitné, hlboko pod najvyššou prémiou 27%, ale stále nad historicky vykazovanou paritou.
Cena rastu
Analýza ocenenia Bank of America Merrill Lynch, skupina podnikového a investičného bankovníctva Bank of America Corporation (NYSE: BAC), naznačuje, že oceňovanie rastu je vzhľadom na historické úrovne atraktívne. Rastové spoločnosti sa vo všeobecnosti obchodujú s akciami s prémiovou hodnotou a ich hodnotou, ale prémia je v porovnaní s historickou úrovňou obmedzená pre malé a stredné kapitálové limity, ktoré dosahujú 15% a 12%. Tieto hodnoty vykazujú najužšie rozpätia od roku 2010. Zásoby s nízkou kapitalizáciou prekonali rastové zásoby medziročne, čo boli podmienky, ktoré sa držali iba za tri roky predchádzajúceho desaťročia. To naznačuje, že trh očakáva pomalší rast, ako predpovedajú analytici. Rastové akcie prevyšovali svoje hodnotové náprotivky od roku 2009 a prešli vlnou zlepšovania hospodárskych podmienok a uvoľnenej menovej politiky. Od júna 2016 prinieslo očakávania zvýšenie sadzieb federálnych rezerv, otrasy na trhoch s energiou a komoditami a slabosť v niektorých hlavných svetových ekonomikách. Tieto podmienky katalyzovali túžbu investorov po vysokokvalitných akciách s nízkou volatilitou v dôsledku znižovania tolerancie rizika. Bohaté ocenenie cenných papierov s vysokou úrovňou technológie tiež prinútilo investorov smerovať k energetickým a finančným zásobám, ktoré sa obchodovali so zľavou v účtovnej hodnote.
Dôsledky pre opätovné vyváženie
Volebné obvody spoločnosti Russell sú založené na niekoľkých faktoroch, hoci hlavným faktorom je trhová kapitalizácia. Silný výkon medzi akciami so strednou kapitalizáciou by mohol zabrániť tomu, aby sa malé kapitály presunuli do vyšších indexov vo veľkom počte. Je pravdepodobné, že hodnota cenných papierov sa presunie do indexov, zatiaľ čo rastové zásoby na maržích budú pravdepodobne klesať. Rastové zásoby, ktoré vypadávajú mimo indexov, sú obzvlášť zraniteľné, pretože sú zvyčajne volatilnejšie. Investori môžu tiež očakávať, že spoločnostiam, ktoré utrpeli globálnu makroekonomickú volatilitu, bude riziko vylúčenia ohrozené. Spoločnosti so základným materiálom a energetikou sú obzvlášť ohrozené, pretože prijímanie cien surovín spôsobilo na ich spodnom riadku chaos.
