Rozdiel medzi prémiou za trhové riziko a prémiou za akciové riziko spadá do rozsahu pôsobnosti. Trhová riziková prémia predstavuje dodatočnú návratnosť, ktorá sa očakáva od indexu alebo portfólia investícií nad uvedenú bezrizikovú sadzbu.
Na druhej strane prémia za akciové riziko sa týka len akcií a predstavuje očakávaný výnos akcií nad bezrizikovou sadzbou. Prémia za akciové riziko je zvyčajne vyššia ako prirážka za štandardné trhové riziko. Akcie sa zvyčajne považujú za rizikovejšie ako dlhopisy, ale menej rizikové ako komodity a meny.
Kľúčové jedlá
- Trhová riziková prémia je dodatočný výnos, ktorý sa očakáva od indexu alebo portfólia investícií nad uvedenú bezrizikovú sadzbu. Prémia za akciové riziko sa týka len akcií a predstavuje očakávaný výnos zo zásoby nad bezrizikovú sadzbu. Od štátnych pokladníc sú podporované vládou USA, považujú sa za bezrizikové a ich výnosy sa používajú ako náhrada za bezrizikovú sadzbu.
Pochopenie prémií za trhové a akciové riziká
Investície sú spojené s rôznymi stupňami rizika. Ak napríklad investor kúpi akciu, existuje riziko, že by cena akcie mohla klesnúť, čo otvára možnosť, že investor pri predaji pozície utrpí stratu.
V dôsledku toho by investori požadovali kompenzáciu za prevzatie rizika a investície, ktoré so sebou prinášajú väčšie riziko, by mali ponúkať ďalšiu príležitosť na získanie zisku. Investori zvažujú riziko oproti odmene v akejkoľvek pozícii.
Americké štátne dlhopisy sa však zvyčajne považujú za bezrizikové výnosy, ak je dlhopis držaný do splatnosti. Inými slovami, keďže štátne pokladnice sú podporované vládou USA, ich výnosy alebo úrokové sadzby sa považujú za bezrizikové. Výsledkom je, že štátne pokladnice sa zvyčajne používajú ako referenčný bod pri výpočte bezrizikovej sadzby, ktorú by investori mohli zarobiť, keby investovali do štátnych pokladníc oproti investíciám, ktoré zvažujú.
Inými slovami, investícia by mala prinajmenšom priniesť bezrizikovú mieru; inak by to nestálo za riziko.
Rozdiel medzi bezrizikovou sadzbou a sadzbou pre iné ako štátne investície je riziková prirážka. Ak je investícia mimo Treasury stavom, prémia sa označuje ako prémia za akciové riziko. Na druhej strane, ak je nedôverenská investícia portfóliom alebo trhovým indexom, ako je S&P 500, prémia sa označuje ako prémia za trhové riziko.
Prémia za trhové riziko
Trhová riziková prémia je rozdiel medzi predpokladanou návratnosťou portfólia investícií a bezrizikovou sadzbou. Keďže štátne pokladnice sa považujú za bezrizikové sadzby, prirážka za trhové riziko portfólia je rozptylom medzi výnosmi z portfólia a vybraným výnosom štátnej pokladnice.
Existujú rôzne typy prémií za trhové riziko v závislosti od toho, čo sa investor snaží určiť. Historická analýza by mohla analyzovať napríklad rozdiel medzi výnosmi portfólia za posledné dva roky a dvojročným výnosom štátnej pokladnice počas tohto obdobia. Pri porovnávaní historických prémií za trhové riziko je tento proces pomerne jednoduchý. Výkonnosť portfólia však nie je prediktorom budúcich výnosov.
Ak investor porovnáva prémiu za trhové riziko na základe očakávaného výnosu portfólia s aktuálnym dvojročným výnosom štátnej pokladnice, výsledok podlieha ľudskej inferencii. Výsledkom je, že očakávaná alebo predpokladaná prémia za trhové riziko sa môže medzi investormi líšiť, pretože každý z nich má svoje predpojatosti, úrovne tolerancie rizika a pohľady na trh.
Pre ilustráciu predpokladajme, že jednotlivec má investovať 10 000 dolárov. Mohla by umiestniť peniaze do štátnych dlhopisov za relatívne nízku mieru návratnosti, povedzme 2% ročne. Ak si vyberie dlhopisy T, má takmer nulovú šancu stratiť svojho riaditeľa. Akákoľvek návratnosť nad 2% predstavuje prémiu za trhové riziko, ktorú investori požadujú, aby svoje peniaze vložili do portfólia alebo indexu.
Treasury však nie je jedinou inštitúciou, ktorá chce peniaze. Korporácie ponúkajú dlhopisy a akcie na zvýšenie kapitálu alebo peňazí, ale nemôžu ponúknuť rovnaký druh bezpečnosti, aký sa dodáva s dlhopismi typu T. Podniky musia zvýšiť ponúkanú návratnosť svojich nástrojov, aby prilákali investora, aby si s nimi dal peniaze.
Prémia za akciové riziko
Akciová riziková prémia sa vzťahuje na dodatočný výnos z investovania do akcií, ktoré sú nad úrovňou bezrizikovej sadzby. Podobne ako pri prémii za trhové riziko, prémie za akciové riziko kompenzujú investorov za prevzatie dodatočného rizika spojeného s nákupom a predajom akcií.
Rozsah prémie sa môže líšiť v závislosti od kolísania ceny akcií a podľa zmien, ku ktorým dôjde v rámci základnej spoločnosti. Prémia závisí od úrovne rizika pre zvažovanú populáciu alebo skupinu zásob. Vysokorizikové akcie majú často vyššie rizikové prémie.
Výnosy z akcií môžu kolísať v závislosti od celkových makroekonomických podmienok v globálnej ekonomike. Ak napríklad americké spotrebiteľské výdavky klesajú, zásoby, z ktorých majú úžitok spotrebitelia, napríklad maloobchodníci, by s nimi pravdepodobne mali väčšie riziko straty. Návratnosť akcií spoločnosti samozrejme závisí aj od mnohých vnútorných faktorov vrátane finančnej výkonnosti spoločnosti, efektívnosti jej riadiaceho tímu, ako aj ponuky produktov a služieb.
Akciové rizikové prémie existujú, pretože investori požadujú pri výnosoch za svoje kapitálové investície prémiu oproti výnosom z nízkorizikových investícií alebo bezrizikových investícií, ako sú štátne pokladnice. Stručne povedané, ak sú peniaze investora vystavené väčšiemu riziku straty, pravdepodobne bude potrebná vyššia prémia, ktorá ich bude lákať na kúpu.