Inštitucionálni a individuálni investori sa pri prijímaní investičných rozhodnutí spoliehajú na ratingové agentúry dlhopisov a ich hĺbkový výskum. Ratingové agentúry zohrávajú integrálnu úlohu na primárnych aj sekundárnych trhoch s dlhopismi. Hoci ratingové agentúry poskytujú hodnotné služby, presnosť týchto ratingov sa spochybnila po finančnej kríze v roku 2008. Agentúry sa často kritizujú, keď dramaticky dôjde k veľmi rýchlemu poklesu.
Akýkoľvek dobrý podielový fond, banka alebo hedžový fond sa nebudú spoliehať výlučne na rating agentúry. Budú ho dopĺňať vlastným výskumom. Preto musia jednotliví investori spochybňovať aj počiatočný rating dlhopisov. Investori by okrem toho mali často prehodnocovať ratingy počas životnosti dlhopisu a tieto ratingy aj naďalej spochybňovať.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Ratingy, ktoré hlavným ratingovým agentúram priradili dlhopisy, nie sú dokonalé, ale na začiatku sú dobrým miestom. Ekonomika sa dnes pohybuje príliš rýchlo na to, aby jednoducho kupovala a držala individuálne podnikové dlhopisy investičného stupňa. Investori by mali sledovať trendy v ratingoch dlhopisov, ak chcú držať jednotlivé dlhopisy. Podielové fondy dlhopisov a ETF sú dobrou alternatívou pre investorov pasívnych dlhopisov a niektorých aktívnych investorov.
Hlavní hráči
Aj keď existuje niekoľko ratingových agentúr, finančné správy a trhové trhy zvyčajne dominujú tri vedúce agentúry. Týmito agentúrami sú Moody's, Standard & Poor's (S&P) a Fitch. Agentúry prideľujú úverovým ratingom emitentom dlhových obligácií alebo dlhopisov okrem ratingov pre konkrétne dlhové nástroje vydané týmito organizáciami.
Emitentmi dlhov môžu byť spoločnosti, neziskové nadácie alebo vlády. Každá agentúra má svoje vlastné modely, pomocou ktorých hodnotí úverovú bonitu spoločnosti. Hodnotenia priamo ovplyvňujú úrokovú sadzbu, ktorú musí organizácia zaplatiť kupujúcim svojich dlhopisov a iných dlhov.
Firemný úverový rating je rovnako ako osobné kreditné skóre pre kohokoľvek, kto má dlh na kreditnej karte alebo hypotéku. Rating naznačuje, aká je pravdepodobnosť, že spoločnosť zaplatí úroky počas životnosti dlhopisu. Pre firmu toto hodnotenie zohľadňuje potenciálnu obchodovateľnosť dlhopisov počas ich životnosti. Schopnosť spoločnosti vrátiť istinu po splatnosti dlhopisu je vždy rozhodujúcim faktorom priraďovania ratingu.
Každá z troch hlavných agentúr má mierne odlišné ratingy. Všetky tri však majú úplnú skupinu hodnotení. Existuje najvyššia úroveň vyhradená pre najdôveryhodnejšie inštitúcie, ako je švajčiarska vláda. Dlhopisy, ktoré sú predvolene, majú najnižšie ratingy.
Stupne ratingu dlhopisov
| Úverové riziko | Moody | Štandardné a slabé | Hodnotenia Fitch |
| Investičný stupeň | - | - | - |
| Najvyššia kvalita | aaa | AAA | AAA |
| Vysoká kvalita | Aal, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Horné stredné | A1, A2, A3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| stredná | Baal, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Nie investičný stupeň | - | - | - |
| Špekulatívne médium | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Špekulatívny dolný stupeň | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Špekulatívne riskantné | Caa1 | CCC + | CCC |
| Špekulatívne zlé postavenie | Caa2 | CCC | - |
| Takmer predvolené | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| V predvolenom nastavení / v konkurze | C | D | D |
Hodnotenia
Každý úverový analytik ponúkne mierne odlišný prístup k hodnoteniu úverovej bonity spoločnosti. Pri porovnávaní dlhopisov na týchto typoch stupníc je dobrým pravidlom preskúmať, či sú dlhopisy investičného stupňa alebo nie. To poskytne potrebné podklady jednoduchým a priamym spôsobom. Dlhopisy investičného stupňa však nie sú vždy lepšie investície.
Ako trieda aktív majú dlhopisy s nízkym úverovým ratingom v dlhodobom horizonte vyššie výnosy. Na druhej strane ich ceny sú volatilnejšie. Je dôležité, že individuálne dlhopisy s ratingom pod investičným stupňom sú pravdepodobnejšie zlyhané. Dluhopisy s nízkym úverovým ratingom sa tiež nazývajú dlhopisy s vysokým výnosom alebo nezdravé dlhopisy.
Je dôležité pamätať na to, že ide o statické ratingy, pretože začínajúci investor môže urobiť dlhodobé predpoklady len tým, že sa na ne pozrie. Pre mnohé spoločnosti sú tieto ratingy vždy v pohybe a sú náchylné na zmeny. To platí najmä v pokusoch o hospodárske časy, ako je finančná kríza v roku 2008. Keď agentúra vydá vyhlásenie o svojom hodnotení, je potrebné vziať do úvahy pojmy ako „úverové hodinky“. Sledovanie úveru je zvyčajne známkou toho, že úverový rating spoločnosti sa čoskoro zníži.
Cesta dole je, žiaľ, oveľa jednoduchšia ako cesta hore. Je to čiastočne kvôli spôsobu, akým je systém navrhnutý. Vyžaduje, aby spoločnosť vydávala dlhopisy ako súčasť svojej kapitálovej štruktúry. Trh s dlhopismi s investičným stupňom historicky dominoval trhu s vysokými výnosmi. Táto štruktúra trhu bráni začínajúcim spoločnostiam vstúpiť na trh dlhopisov, pokiaľ nevydávajú prevoditeľné dlhopisy. Ešte väčšie spoločnosti musia vydržať neustálu kontrolu.
Používanie úverových ratingov s ETF a vzájomnými fondmi
Jednotlivé spoločnosti a ich úverové ratingy sa dnes menia príliš rýchlo na to, aby jednoducho kupovali a držali individuálne podnikové dlhopisy. Dlhopisové fondy však ponúkajú dlhodobý investorom iný prístup. Existuje mnoho podielových fondov a fondov obchodovaných na burze (ETF), ktoré budú držať veľké zbierky investičných stupňov alebo dlhopisov s vysokým výnosom pre investorov.
Dlhopisové fondy sú pravdepodobne najlepšou voľbou pre pasívnych investorov vo svete, kde sa úverové ratingy menia cez noc.
Ratingové agentúry pre dlhopisy sa počas finančnej krízy v roku 2008 dopustili významných chýb, väčšinou však mali pravdu o triedach aktív. Vysoko kvalitné americké pokladničné fondy ETF v roku 2008 stúpali na nové maximá, zatiaľ čo ETF s agregátnymi dlhopismi priniesli mierne zisky. Investičné triedy podnikových dlhopisov ETF v tom roku prišli o peniaze a ETF s nevyžiadanými dlhopismi utrpeli veľké straty. Presne to by sa dalo očakávať na základe úverových ratingov.
Šanca sa väčšinou vyrovná pri rokovaniach s veľkým počtom firiem, takže tu môžu dôverovať ratingovým agentúram. Stále je možné kúpiť a držať agregátny dlhopis ETF bez obáv zo zmien ratingu.
Aktívni investori sa nemusia snažiť zistiť, ktoré jednotlivé dlhopisy sú podceňované, ale môžu sa zamerať aj na triedy aktív. Napríklad nevyžiadané dlhopisy boli po roku 2008 podhodnotené a v nasledujúcich rokoch priniesli značné zisky. Dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov sa niekedy vyvíjajú inak ako zvyšok dlhopisového trhu, takže za určitých podmienok môžu tiež prekonať výkonnosť. Nezabudnite, že nie je potrebné staviť všetko na jednu kategóriu, aby ste porazili index. Investori môžu vložiť 80% do agregovaného dlhopisu ETF a umiestniť len 20% do dlhopisu ETF, o ktorom sa domnievajú, že bude mať lepší výkon.
Ako spoločnosti oceňujú rating
Rovnako dôležité je, aby investori prehodnocovali úverové ratingy, čo je ešte dôležitejšie pre spoločnosti. Hodnotenie ovplyvňuje spoločnosť zmenou ceny pôžičiek. Nižší úverový rating znamená vyššie kapitálové náklady v dôsledku vyšších úrokových nákladov, ktoré vedú k nižšej ziskovosti. Ovplyvňuje to aj spôsob, akým spoločnosť používa kapitál. Vyplatené úroky sa často zdaňujú inak ako výplaty dividend. Základným predpokladom je, že dlžník očakáva vyššiu návratnosť vypožičaných peňazí ako náklady na kapitál.
V priebehu času majú úverové ratingy ďalekosiahly vplyv na spoločnosti. Ratingy priamo ovplyvňujú predajnosť ich dlhopisov na sekundárnom trhu. Schopnosť firmy emitovať akcie, spôsob, akým analytici hodnotia dlh vo svojej súvahe, a verejný obraz spoločnosti sú tiež ovplyvnené úverovými ratingmi.
Spodný riadok
História nás učí využívať informácie, ktoré poskytli ratingové agentúry, na začiatku. Ich metódy sú časovo testované a až do roku 2008-2009 boli zriedka spochybňované. Hodnota ratingov pre samotné spoločnosti je prvoradá, pretože môže potenciálne určovať budúcnosť spoločnosti.
S rastúcim vývojom finančných trhov sa zvýšil prístup na kapitálové trhy a kontrola. Spolu s pridanou volatilitou zaznamenali trhy s úvermi podobné riziká ako akciové trhy. Diverzifikácia prostredníctvom ETF a podielových fondov je pre súčasných investorov na dlhopisových trhoch praktickejšia a dôležitejšia.
Ratingy dlhopisov sú so zvýšenou rýchlosťou finančných informácií a zmien na trhu nevyhnutné nástroje rozhodovania. Ak uvažujete o investovaní do konkrétnych dlhopisov, pozrite sa na ratingy a ich trend. Ak nechcete zostať na vrchole zmien ratingu, podielový fond alebo ETF to môže urobiť za vás.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Základné informácie o pevných príjmoch
Sú vysoko rizikové dlhopisy skutočne príliš riskantné?
Základné informácie o pevných príjmoch
Prečo je pomer dlhu k EBITDA rozhodujúci pre nevyžiadané dlhopisy
SEK a regulačné orgány
Stručná história ratingových agentúr
IRA
Ako si vybrať správne dlhopisy pre váš IRA
Firemné dlhopisy
Americký trh s vysokými výnosmi dlhopisov: Stručná história
Základné informácie o pevných príjmoch
Základy dlhopisov
Odkazy pre partnerovSúvisiace podmienky
Definícia dlhopisov s vysokým výnosom dlhopis s vysokým výnosom vypláca vyšší výnos v dôsledku vyššieho rizika ako dlhopis s investičným stupňom. viac Definícia úverovej kvality Kreditná kvalita je jedným zo základných kritérií pre posudzovanie investičnej kvality dlhopisového alebo podielového fondu dlhopisov. viac rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom Rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom je percentuálny rozdiel v súčasných výnosoch rôznych tried dlhopisov s vysokým výnosom v porovnaní s mierou referenčných dlhopisov. viac Čo je Agg? Agregátny dlhopisový index Bloomberg Barclays, známy ako Agg, je index používaný dlhopisovými fondmi ako meradlo na meranie ich relatívnej výkonnosti. viac Definícia fondu výnosov Fondy výnosov sledujú súčasný príjem nad zhodnotením kapitálu investovaním do akcií, ktoré vyplácajú dividendy, dlhopisy a iné cenné papiere generujúce príjmy. viac Štátny úverový rating Štátny úverový rating je nezávislé hodnotenie úverovej bonity krajiny alebo suverénneho subjektu a toho, aké riskantné by do neho mohli investovať. viac