Obsah
- Základné informácie o dividendách
- Príklad dividendy
- Výnos z dividend
- Pomer krytia dividend
- Obávaný dividendový rez
- Veľký disciplinárny lekár
- Spôsob výpočtu hodnoty
Jedným z najjednoduchších spôsobov, ako môžu spoločnosti komunikovať o finančnej pohode a hodnote akcionárov, je povedať, že „kontrola dividend je v pošte“. Dividendy, tie distribúcie hotovosti, ktoré mnohé spoločnosti pravidelne vyplácajú zo zisku akcionárom, vysielajú jasnú a silnú správu o budúcich vyhliadkach a výkonnosti. Ochota spoločnosti a jej schopnosť vyplácať stabilné dividendy v priebehu času - a jej schopnosť zvyšovať ich - poskytujú dobré informácie o jej základoch.
Kľúčové jedlá
- Schopnosť spoločnosti vyplácať pravidelné dividendy - alebo distribúcia hotovosti - je dlhá cesta k informovaniu akcionárov o jej základnej sile a udržateľnosti. Všeobecne platí, že zrelé, pomaly rastúce spoločnosti majú tendenciu vyplácať pravidelné dividendy, zatiaľ čo mladšie, rýchlejšie rastúce spoločnosti by skôr reinvestujú peniaze do rastu. Dividendový výnos meria, koľko príjmu sa prijalo v porovnaní s cenou akcie; vyšší výnos je atraktívnejší, zatiaľ čo nižší výnos môže viesť k tomu, že akcie sa zdajú byť menej konkurencieschopné v porovnaní so svojím odvetvím. Pomer dividendového krytia - pomer medzi ziskom a čistým dividendovým akcionárom - je dôležitým ukazovateľom prosperity spoločnosti. história rastúcich dividend, ktoré ich náhle znížia, môže mať finančné problémy; Problémy môžu mať aj vyspelé spoločnosti, ktoré sa držia veľkého množstva peňazí.
Základné informácie o dividendách
Predtým, ako boli spoločnosti povinné v 30. rokoch zverejňovať finančné informácie, bola schopnosť spoločnosti vyplácať dividendy jedným z mála príznakov jej finančného zdravia. Napriek zákonu o cenných papieroch a burzách z roku 1934 a zvýšenej transparentnosti, ktorú priniesol odvetviu, dividendy stále zostávajú užitočným meradlom vyhliadok spoločnosti.
Zvyčajne ziskové spoločnosti zvyčajne vyplácajú dividendy. Spoločnosti, ktoré nevyplácajú dividendy, však nemusia byť nevyhnutne bez zisku. Ak si spoločnosť myslí, že jej vlastné príležitosti na rast sú lepšie ako investičné príležitosti dostupné akcionárom inde, často si ponecháva zisky a znovu ich investuje do podnikania. Z týchto dôvodov len málo „rastových“ spoločností vypláca dividendy. Ale aj vyspelé spoločnosti, hoci veľká časť ich ziskov sa môže rozdeliť ako dividendy, stále si musia ponechať dostatok hotovosti na financovanie obchodných aktivít a zvládnutie nepredvídaných udalostí.
Príklad dividendy
Progres Microsoftu (MSFT) počas jeho životného cyklu ukazuje vzťah medzi dividendami a rastom. Keď hlavnou myšlienkou Billa Gatesa bolo vzrastajúce znepokojenie, nevyplácalo žiadne dividendy, ale reinvestovalo všetky zisky, aby podporilo ďalší rast. Nakoniec táto 800-libra softvérová „gorila“ dosiahla bod, v ktorom už nemohla rásť bezprecedentnou rýchlosťou, ktorú tak dlho udržiavala.
Takže namiesto odmeňovania akcionárov prostredníctvom zhodnotenia kapitálu začala spoločnosť využívať dividendy a spätné odkúpenia akcií ako spôsob, ako udržať záujem investorov. Plán bol vyhlásený v júli 2004, takmer 18 rokov po IPO spoločnosti. Plán distribúcie hotovosti vložil do vreciek investorov hodnotu v hodnote takmer 75 miliárd dolárov vďaka novej 8-centovej štvrťročnej dividende, špeciálnej jednorazovej dividende 3 $ a programu spätného odkupovania akcií vo výške 30 miliárd dolárov, ktorý trvá štyri roky. V roku 2019 spoločnosť stále vypláca dividendy s výnosom 1, 32%.
Výnos z dividend
Mnoho investorov rád sleduje dividendový výnos, ktorý sa počíta ako ročný dividendový príjem na akciu vydelený súčasnou cenou akcie. Výnos z dividend meria výšku prijatého príjmu v pomere k cene akcie. Ak má spoločnosť v porovnaní s ostatnými spoločnosťami vo svojom sektore nízky dividendový výnos, môže to znamenať dve veci: (1) cena akcií je vysoká, pretože trh predpokladá, že spoločnosť má pôsobivé vyhliadky a nie je príliš znepokojená výplatami dividend spoločnosti. alebo (2) spoločnosť má problémy a nemôže si dovoliť vyplatiť primerané dividendy. Zároveň však spoločnosť s vysokým dividendovým výnosom môže signalizovať, že je chorá a má zníženú cenu akcií.
Dividendový výnos má pri hodnotení rastových spoločností malý význam, pretože, ako sme už spomínali vyššie, nerozdelený zisk sa reinvestuje do príležitostí na expanziu a zisky akcionárov sa získajú vo forme kapitálových ziskov (napríklad Microsoft).
Zatiaľ čo spoločnosť s vysokým dividendovým výnosom je zvyčajne pozitívna, môže občas naznačovať, že spoločnosť je finančne chorá a má zníženú cenu akcií.
Pomer krytia dividend
Keď hodnotíte postupy vyplácania dividend spoločnosti, opýtajte sa sami seba, či si spoločnosť nemôže dovoliť vyplatiť dividendu. Pomer medzi príjmami spoločnosti a čistou dividendou vyplatenou akcionárom - známym ako krytie dividend - zostáva naďalej dobre používaným nástrojom na meranie toho, či sú výnosy dostatočné na pokrytie dividendových záväzkov. Tento pomer sa vypočíta ako zisk na akciu vydelený dividendou na akciu. Ak je pokrytie slabšie, je dobré, že dôjde k zníženiu dividend, čo môže mať nepriaznivý vplyv na ocenenie. Investori sa môžu cítiť bezpečne s pomerom pokrytia 2 alebo 3. V praxi sa však pomer krytia stáva naliehavým ukazovateľom, keď krytie klesne pod približne 1, 5, v tomto okamihu sa perspektívy začínajú javiť rizikové. Ak je tento pomer nižší ako 1, spoločnosť na vyplatenie tejto dividendy použije svoj nerozdelený zisk z minulého roka.
Zároveň, ak je výplata veľmi vysoká, povedzme nad 5, investori by sa mali opýtať, či manažment zadržiava nadbytočný zisk a nevyplatí akcionárom dostatok hotovosti. Manažéri, ktorí zvyšujú svoje dividendy, hovoria investorom, že priebeh podnikania v nasledujúcich 12 mesiacoch alebo viac bude stabilný.
Obávaný dividendový rez
Ak spoločnosť s históriou neustále sa zvyšujúcich dividendových platieb náhle zníži svoje platby, investori by to mali považovať za signál, že sa problémy zhoršujú.
Kým história stabilných alebo zvyšujúcich sa dividend je určite upokojujúca, investori musia mať na pozore spoločnosti, ktoré sa na financovanie týchto platieb spoliehajú na pôžičky. Zoberme si napríklad odvetvie verejnoprospešných služieb, ktoré kedysi pritiahlo investorov so spoľahlivými príjmami a tukovými dividendami. Keďže niektoré z týchto spoločností presúvali hotovosť do príležitostí na expanziu, pričom sa snažili udržať úroveň dividend, museli prijať vyššiu úroveň dlhu. Dajte si pozor na spoločnosti s pomerom dlhu k kapitálu vyšším ako 60%. Vyššia úroveň dlhu často vedie k tlaku zo strany Wall Street, ako aj zo strany agentúr na hodnotenie dlhu. To zase môže brzdiť schopnosť spoločnosti vyplácať dividendy.
Veľký disciplinárny lekár
Dividendy prinášajú väčšiu disciplínu pri rozhodovaní manažmentu o investíciách. Držba ziskov môže viesť k nadmernej exekutívnej kompenzácii, nedbalému riadeniu a neproduktívnemu využívaniu aktív. Štúdie ukazujú, že čím viac peňazí spoločnosť drží, tým je pravdepodobnejšie, že preplatí akvizície a následne poškodí hodnotu akcionárov. V skutočnosti spoločnosti, ktoré vyplácajú dividendy, majú pri využívaní kapitálu tendenciu byť efektívnejšie ako podobné spoločnosti, ktoré nevyplácajú dividendy. Okrem toho spoločnosti, ktoré vyplácajú dividendy, budú menej pravdepodobne variť knihy. Priznajme si to, manažéri môžu byť strašne kreatívni, pokiaľ ide o to, aby zisky vyzerali dobre. Ale s povinnosťou vyplácať dividendy dvakrát ročne sa manipulácia stáva oveľa náročnejšou.
Nakoniec sú dividendy verejnými prísľubmi. Ich rozdelenie je pre správu nepríjemné a poškodzuje aj ceny akcií. Pozdvihnúť dividendy bez ohľadu na ich pozastavenie sa považuje za priznanie zlyhania.
Dôkaz ziskovosti vo forme kontroly dividend môže investorom pomôcť ľahšie spať - zisky na papieri hovoria jednu vec o perspektívach spoločnosti, zisky produkujúce hotovostné dividendy hovoria úplne inú vec.
Spôsob výpočtu hodnoty
Ďalším dôvodom, prečo sú dividendy záležitosťou dividend, môžu investori získať predstavu o tom, čo spoločnosť skutočne stojí. Model diskontovania dividend je klasický vzorec, ktorý vysvetľuje podkladovú hodnotu akcie, a predstavuje základ modelu oceňovania kapitálových aktív, ktorý je zase základom teórie podnikových financií. Podľa modelu sa hodnota akcie rovná súčtu všetkých jej budúcich dividend, „diskontovaných“ na ich čistú súčasnú hodnotu. Keďže dividendy sú formou peňažného toku pre investora, sú dôležitým odrazom hodnoty spoločnosti.
Je dôležité tiež poznamenať, že akcie s dividendami nedosiahnu neudržateľné hodnoty. Investori už dávno vedeli, že dividendy určujú strop poklesu trhu.
![Prečo sú dividendy pre investorov dôležité? Prečo sú dividendy pre investorov dôležité?](https://img.icotokenfund.com/img/android/570/why-dividends-matter-investors.jpg)