Medzi poprednými firmami na Wall Street bol Morgan Stanley pravdepodobne najviac vytrvalý na akciovom trhu od druhej polovice roku 2018. V skutočnosti spoločnosť predbiehala balíček v očakávaní poklesu podnikových ziskov počas roku 2019. Teraz, rovnako ako býky sa vzpierajú v oživovaní trhu k novým rekordným maximám tento týždeň, správa od Lisy Shalett, hlavnej investičnej riaditeľky (CIO) v spoločnosti Morgan Stanley Wealth Management varuje pred „zraniteľnosťou rastových zásob“ a negatívnymi dôsledkami, ktoré môžu mať pre trh ako celok.
„Jednou z najtrvanlivejších charakteristík desaťročného trhu s býkmi v zásobách bolo vedenie populácií v štýle rastu - a to najmä v technologických zásobách. Rastové zásoby ťažili z nedostatku sekulárneho rastu za posledné desaťročie aj z nízkej úrovne. skutočné úrokové sadzby, ktoré podporujú násobky vyššieho ocenenia dlhodobých aktív. V poslednej dobe môže posun vo vedení od rastu k hodnotovému štýlu znamenať širšiu korekciu trhu, “uvádza sa v správe. Jedným zo spôsobov, ako sa investori chrániť, hovorí Shalett, je neutralizácia ich portfólií zameraných na rast pridaním hodnotovo orientovaných aktívnych manažérov.
Niektoré z jej kľúčových bodov sú zhrnuté nižšie a diskutované v tomto príbehu.
Zraniteľnosti pre rastové zásoby
- Hodnotenia v rastovom štýle sa predlžujú. Podobnosti do roku 1999 tesne pred tým, ako spoločnosť Dotcom BubbleVýhody dosiahnuté proti bohatým oceneniam vytvoria „nebezpečnú kombináciu“, vysoké vlastníctvo rastových akcií hedžovými fondmiRealitné úrokové sadzby sa zdajú byť spodné.
Význam pre investorov
Vzhľadom na to, že mnohé hlavné indexy akciových trhov, ako napríklad index S&P 500, sú vážené trhovou kapitalizáciou, znamená to, že „sú sklonené k rastúcim zásobám“, najmä technologické akcie. V tomto duchu cituje Shalett príslovie „ako ide tech, tak ide aj o trh“.
„Niektorí investori vyzdvihli desaťročnú nadradenosť rastu, aby si vážili presvedčenie, že vrahovia určitej kategórie založili kvázi monopoly, ktoré sú konkurenčne neprekonateľné, a preto si zaslúžia nadhodnotené ocenenie, “ píše Shalett. Aj keď uznáva, že niektoré rastové zásoby skutočne zodpovedajú tomuto modelu, tvrdí, že veľká väčšina z nich bola v skutočnosti ovplyvnená politikou voľných peňazí, ktorú Federálny rezervný systém uskutočnil v dôsledku finančnej krízy v roku 2008.
„Bola to výnimočná ponuka centrálnej banky prostredníctvom záporných reálnych úrokových sadzieb a kvantitatívneho uvoľňovania, ktorá podnietila stranu a všetky jej dary hviezdnej výkonnosti finančných aktív. Len málo tried aktív profitovalo z tejto veľkej miery viac ako americké akcie v štýle rastu, “ Shalett tvrdí. Pochybuje, že toto „mimoriadne ubytovanie“ pravdepodobne pretrvá dlhšie.
Vysoké ocenenia akcií medzitým znamenajú vysoké očakávania týkajúce sa budúceho rastu zisku. Správa varuje: „Vyspelý obchodný cyklus vytvára protivety, pokiaľ ide o zisky v čase, keď sú P / Es už bohaté. A čo viac, mnohí z posledných desaťročia, ktorí prepadli hedžovým fondom, prepadli hedžovým fondom a odstránili ich defenzívne defenzívy. Je pravdepodobné, že budú trpieť, ak sa skutočné sadzby opierajú o oživenie hospodárskeho rastu. ““
Pozerať sa dopredu
Tento trend môže najviac trpieť zásobami sociálnych médií. Tieto spoločnosti pritiahli politický oheň a rastúcu reguláciu na celom svete, čo môže obmedziť ich budúci rast. Shalett tvrdí, že to môže podnietiť investorov, aby predali akcie týchto veľkých „víťazov rastových akcií“ a použili hotovosť na nákup najnovšej vlny IPO.
![Prečo rotácia z rastu zásob spôsobuje problémy pre trhy Prečo rotácia z rastu zásob spôsobuje problémy pre trhy](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/171/why-rotation-out-growth-stocks-spells-trouble.jpg)