Obchodné rokovania medzi USA a Čínou budú pokračovať tento týždeň, pričom sa zúčastnia vyjednávači na vysokej úrovni. Avšak Cesar Rojas, globálny ekonóm Citigroup, pripisuje nízku pravdepodobnosť 5% „komplexnej“ dohode, ktorá je býčia pre americkú ekonomiku aj pre akcie. "USA a Čína ešte stále nie sú pripravené na dohodu, " uviedol pre CNBC. V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté tri scenáre Citigroup pre obchodnú transakciu, z čoho vyplýva veľká pravdepodobnosť, že akákoľvek obchodná dohoda by nesplnila najoptimistickejšie očakávania investorov.
3 Scenáre obchodu s Čínou
- Bull Case (5% pravdepodobnosť): „komplexný“ obchod s vrátením ciel, keďže Čína otvára trhy USA a zaväzuje sa chrániť americké duševné vlastníctvo. Prípad Base (pravdepodobnosť 45%): „dyha“ dohody so stabilnými tarifami a Čína menej záväzná o obchodnom deficite a duševnom vlastníctve Prípad Bear (pravdepodobnosť 40%): žiadna dohoda do konečného termínu 2. marca, zvýšenie sadzieb pre obe strany, Čína brzdí investície USA a pôsobenie amerických firiem tam
Význam pre investorov
Bull Case. Najoptimistickejší prípad spoločnosti CItigroup spočíva v tom, že obidve krajiny stiahnu clá. Čína by sa zaviazala dovážať viac vyrobených a poľnohospodárskych výrobkov z USA, otvoriť svoje trhy ďalším investíciám v USA a prijať rázne opatrenia na zabránenie krádežiam duševného vlastníctva USA.
Citigroup je presvedčená, že „komplexná“ dohoda by bola obzvlášť pozitívna pre cyklické akcie a že globálne akciové trhy by mohli v roku 2019 vzrásť o približne 10%. Rojas dodáva, že komodity, ako sú sójové bôby, obilniny, meď a ropa, by mali zaznamenať zvýšenie cien. „Vyššie ceny sójových bôbov v USA pravdepodobne podnietia zrážku cien kukurice a prenesú sa do zlepšenia nálady a výdavkov poľnohospodárov, “ čo podľa analytika Citi Timothyho Theina tiež zvýši predaj výrobcov poľnohospodárskych zariadení v USA. podľa CNBC.
Ako je však uvedené vyššie, Citigroup pripisuje svojmu býčímu prípadu malú pravdepodobnosť 5%. Okrem iného prezident Trump uviedol, že dohoda nebude ohlásená, kým sa znovu nestretne s čínskym prezidentom Xi, a je veľmi nepravdepodobné, že by sa tak stalo pred 2. marcom.
Základný prípad. Tento scenár by odložil eskaláciu ciel. Táto dohoda by bola založená na prísľuboch Číny znížiť ročnú obchodnú nerovnováhu s USA až o 200 miliárd dolárov do roku 2020, presadzovať práva duševného vlastníctva USA a pomalšie pokračovať v pláne Made in China 2025, ktorý by naklonil čínsku výrobu smerom k výrobe tovaru vyššej kategórie. To by bolo pozitívne, „ale prebiehajúci proces overovania a ďalšie obmedzenia môžu spôsobiť určité pochybnosti, “ uviedol Rojas.
Citi vníma základný prípad, keď v roku 2019 zvýšila globálne akcie o 5%. Bolo by to mierne pozitívne pre ceny niektorých kovov a poľnohospodárskych výrobkov, najmä sóje. Dopravné spoločnosti by mali mať úžitok, čiastočne preto, že by sa zabránilo dodatočným clám na spotrebný tovar.
Prípad Bear. Tento najhorší výsledok sa uplatňuje, ak termín 2. marca prebehne bez dohody a prezident Trump splní svoj sľub zvyšovania ciel na 200 miliárd dolárov čínskeho tovaru z 10% na 25%. Ak je to tak, Čína môže odvetnými opatreniami zvýšiť svoje colné sadzby na približne 60 miliárd dolárov tovaru vyrobeného v USA, ako aj zaviesť obmedzenia pre americké investície v Číne a zvýšiť regulačné zaťaženie pre americké spoločnosti. Globálne akcie by podľa odhadov Citi klesli približne o 10% až 15%.
Aj keď sa dohoda dosiahne do stanoveného termínu, niektoré nejasnosti môžu zostať. John Bilton, vedúci globálnej stratégie s viacerými aktívami v spoločnosti JPMorgan Asset Management, sa domnieva, že dovtedy nie je pravdepodobné, že by sa všetky problémy súvisiace s duševným vlastníctvom a kybernetickou bezpečnosťou úplne vyriešili. „To by sa mohlo chvíľu chvieť, “ povedal CNBC.
Nie je tiež jasné, či dohoda, ktorá zníži obchodný deficit USA, bude skutočne prospešná pre americké akcie. Jim Paulsen, hlavný investičný stratég skupiny Leuthold Group, citoval históriu od roku 1970, povedal CNBC: „Americké akcie prekonali zahraničné akcie, keď sa náš obchodný deficit zhoršuje, historicky… ale keď sa náš obchodný deficit zlepšuje, medzinárodné akcie prevyšujú USA“.
Podľa Shawna Matthewsa, generálneho riaditeľa hedžového fondu Hondius Capital Management, by dohoda mala viesť k predaju akcií. „Práve teraz je to mentalita zameraná na riziká - ak chcete dosiahnuť dohodu s Čínou, chcete byť dlho rizikovejšími aktívami, “ povedal Bloombergovi, „ak chcete dohodu zmierniť - a táto dohoda pravdepodobne pôjde aby aj tak bol zmiernený obchod, “dodal.
Pozerať sa dopredu
Akákoľvek dohoda, ktorá otvára trhy v Číne na vývoz z USA, chráni duševné vlastníctvo USA a stabilizuje alebo znižuje tarify, by mala byť pre spoločnosti a spotrebiteľov z USA pozitívnym. Ako však poznamenáva Jim Paulsen, zníženie obchodného deficitu USA nemusí byť samo o sebe pozitívne pre americké zásoby. „Keď máme obchodný deficit, znamená to, že USA sa darí lepšie, “ uviedol domáci trh, keď je domáci dopyt silnejší ako zahraničný dopyt.
![Prečo my Prečo my](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/378/why-u-s-china-deal-may-fall-short.jpg)