Keď uvažujete o investovaní, máte veľmi dlhý rozhodovací strom - otázku pasívnych alebo aktívnych, dlhých alebo krátkych, akcií alebo fondov, zlata alebo kryptomeny a ďalej a ďalej. Zdá sa, že tieto témy zaujímajú väčšinu pozornosti médií, ako aj mysle jednotlivcov.
Tieto rozhodnutia však zďaleka nie sú v procese investovania v súvislosti so správou portfólia. Správa portfólia sa v podstate pozerá na celkový obraz. Toto je klasická analógia lesov a stromov - veľa investorov trávi príliš veľa času prezeraním každého stromu (akcie, fond, dlhopis atď.) A nedostatkom (ak vôbec) času prehliadaním lesa.
Obozretné riadenie portfólia sa začína po tom, čo klient a jeho poradca skontrolovali celkový obraz a vyplnili vyhlásenie o investičnej politike (IPS). Súčasťou IPS je stratégia prideľovania aktív, ako je integrovaná, strategická, taktická a poistená.
Väčšina ľudí si uvedomuje, aké kritické je rozdelenie aktív, ale väčšina investorov nie je oboznámená so stratégiami opätovného vyváženia alokácie aktív vrátane nákupu a držania, konštantného mixu, konštantného pomeru a opcie. Nedostatok oboznámenia sa so stratégiami vyvažovania pomáha vysvetliť, prečo si mnohí zamieňajú stratégiu vyvažovania s konštantným mixom s možnosťou nákupu a zadržania.
Tu je porovnanie dvoch známych stratégií vyrovnávania rozdelenia aktív.
Ako funguje vyvažovanie buy-and-hold
Cieľom buy-and-hold je kúpiť počiatočnú alokačnú kombináciu a potom ju držať na neurčito, bez opätovného vyváženia bez ohľadu na výkon. Existuje množstvo spôsobov, ako nájsť zásoby na nákup a držanie. Alokácia aktív sa môže výrazne líšiť od počiatočnej alokácie ako rizikové aktíva, ako napríklad zásoby, zvýšenie alebo zníženie.
Buy-and-hold je v podstate stratégia „nevyváženia“, pričom pôsobí ako skutočne pasívna. S rastom zásob sa portfólio stáva agresívnejším a vy necháte jazdiť na ziskoch, bez ohľadu na to, aká vysoká je hodnota akcií. S poklesom zásob sa portfólio stáva defenzívnejším a pozícia dlhopisov sa stáva väčším percentom z účtu. V určitom okamihu mohla hodnota akcií dosiahnuť nulu, pričom na účte zostali len dlhopisy.
Ako funguje investovanie s konštantným mixom
Cieľom konštantného mixu je udržiavať pomer rôznych tried aktív (napríklad 60% akcií a 40% dlhopisov) v rámci stanoveného rozsahu prostredníctvom opätovného vyváženia. Ste nútení kupovať cenné papiere, keď klesajú ich ceny, a predávať cenné papiere, keď sa zvyšujú vo vzťahu k sebe navzájom.
Stratégia konštantného mixu má opačný názor na udržiavanie požadovanej zmesi aktív bez ohľadu na množstvo bohatstva, ktoré máte. V podstate kupujete nízko a predávate vysoko - keď predávate najvýkonnejších na nákup tých najhorších. Konštantná zmes sa stáva agresívnejšou, keď zásoby klesajú a defenzívnejšie sa zvyšujú.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix na Trendy na trhoch
Stratégia rovnováhy medzi nákupom a podaním prevyšuje stratégiu konštantného mixu v obdobiach, keď je akciový trh na dlhom, trendovom trhu, napríklad v roku 2010. Buy-and-hold udržiava vyššie hodnoty, pretože pomer akcií sa zvyšuje s rastúcimi akciovými trhmi. Alternatívne má konštantný mix menej pozitívny vplyv, pretože naďalej predáva rizikové aktíva na rastúcom trhu a menej nepriaznivú ochranu, pretože nakupuje akcie, keď klesajú.
Obrázok 1 zobrazuje profily návratu medzi týmito dvoma stratégiami počas trhu s býkmi a medveďmi dlhými. Každé portfólio začalo pri trhovej hodnote 1 000 a počiatočnej alokácii 60% akcií a 40% dlhopisov. Z tohto obrázku vidíte, že buy-and-hold poskytuje vynikajúcu príležitosť na vzostup a ochranu pred pádom.
Buy-and-Hold vs Constant-Mix na oscilujúcich trhoch
Existuje však veľmi málo období, ktoré možno opísať ako dlhodobé trendy. Trhy sa častejšie opisujú ako oscilujúce. Stratégia vyvažovania konštantného mixu prevyšuje nákup a držanie počas týchto pohybov nahor a nadol. Konštantné vyváženie rovnováhy počas volatility trhu, nákupu za poklesy a predaja na zhromaždeniach.
Obrázok 2 zobrazuje návratové charakteristiky stratégie neustáleho mixovania a rovnováhy medzi nákupom a držaním, pričom každá začína so 60% akciami a 40% dlhopismi v bode 1. Keď akciový trh poklesne, obe portfóliá sa presunú do bodu 2 v ktoré ukazujú, že naše portfólio s konštantným mixom predáva dlhopisy a nakupuje akcie, aby si udržalo správny pomer. Naše portfólio nákupu a držby nerobí nič.
Ak sa teraz akciový trh vráti na pôvodnú hodnotu, vidíme, že naše portfólio buy-and-hold ide do bodu 3 (jeho pôvodná hodnota), ale naše portfólio s konštantným mixom sa teraz posúva vyššie k bodu 4, čím prekonáva výkony buy-and- držať a prekročiť jeho pôvodnú hodnotu. Inak, ak akciový trh znova klesne, vidíme, že buy-and-hold sa presunie do bodu 5 a v bode 6 prekoná konštantnú kombináciu.
Spodný riadok
Väčšina odborníkov pracujúcich s klientmi, ktorí plánujú dôchodok, sa riadi stratégiou vyvažovania konštantného mixu. Medzitým väčšina všeobecnej investujúcej verejnosti nemá stratégiu vyrovnávania rovnováhy alebo sa riadi skôr stratégiou buy-and-hold out of default, ako vedomou stratégiou správy portfólia. Bez ohľadu na stratégiu, ktorú používate, v ťažkých ekonomických časoch budete často počuť mantru „držať sa plánu“, ktorej predchádza „uistite sa, že máte dobrý plán“. Jasne definovaná stratégia vyváženia je rozhodujúcou súčasťou správy portfólia.
![Správa portfólia: buy-and-hold vs. konštantná Správa portfólia: buy-and-hold vs. konštantná](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/610/portfolio-management.jpg)