Podľa Jim Paulsen, široko sledovaného hlavného investičného stratéga spoločnosti Leuthold Group, môže byť na vyriešenie šiestich hlavných výziev, ktorým Wall Street práve čelí, pravdepodobne potrebný medvedie trhy, na ktorých ceny klesnú najmenej o 20%. „Problémy, ktorým čelia zásoby, sú početné a väčšina z nich pravdepodobne zostane pravidelne problematická pre rovnováhu tohto rozširovania. Riešenie problémov„ veľa “nebude ľahké. Nakoniec to vyrieši medvedí trh a recesia, “ hovorí Paulsen za obchodné zasvätenie. Tvrdí, že medzi šesť veľkých problémov patrí roztiahnuté ocenenie, ekonomika s úplnou zamestnanosťou, ktorá zvyšuje mzdové náklady a infláciu, zvyšovanie sadzieb Fedu, najnižšia korelácia na trhu od 50. rokov 20. storočia, historicky nízka volatilita napriek nedávnym špičkám a klesajúce očakávania týkajúce sa zisku.
Význam pre investorov
Jednou z obťažujúcich ukazovateľov pre Paulsen sú nízke korelácie v rámci trhu, čo znamená, že medzi jednotlivými zásobami existuje široký rozptyl výnosov. Aj keď pútaví zberači akcií môžu v takomto prostredí predstihnúť trh, Paulsen zistil, že má tiež tendenciu viesť k nízkym celkovým výnosom pre S&P 500 ako celok na základe histórie. „Od roku 1952 bol priemerný ročný forwardový 12-mesačný celkový výnos S&P 500 iba + 4, 88%, keď je korelácia v najnižšom kvintile!“, Hovorí.
Pokiaľ ide o oceňovanie akcií, Paulsen varuje, že rôzne ukazovatele naznačujú, že americké akcie sú mimoriadne drahé na základe údajov, ktoré sú výrazne nad historickými normami. Patria sem koncové ukazovatele P / E a pomer cena / predaj pre index S&P 500 (SPX), pomer celkovej kapitalizácie amerického trhu s akciami k HDP, ako aj pomer CAPE. Nedávna správa Goldmana Sachsa uvádza, že „ocenenie S&P 500 je v porovnaní s históriou natiahnuté.“
Americké hospodárstvo s plnou zamestnanosťou tiež uvoľňuje inflačné tlaky, ktoré tlačia na ocenenie akcií zvyšovaním nákladov pre podniky a obmedzovaním rastu zisku. Medzitým zvyšovanie sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému zvyšuje podnikové náklady, pretože Fed obracia kvantitatívne uvoľňovanie (QE), ktoré podporilo ceny akcií.
Zatiaľ čo volatilita na akciovom trhu sa v roku 2018 oproti roku 2017 zvýšila, Paulsen tvrdí, že aj napriek dvom 10% korekciám je tento rok „pozoruhodne nízky“. „Na stabilných finančných trhoch bojujú zásoby, “ hovorí. K 10. decembru sa však index volatility CBOE (VIX) zvýšil o 136% zo svojej hodnoty pred rokom a 23% nad dlhodobým priemerom na web YCharts.com. Posledná správa pre klientov, ktorú vydala Credit Suisse, uvádza, že súčasný prudký nárast vo VIX naznačuje, že „investori už nepovažujú korekciu trhu za dočasnú dislokáciu, ale skôr za pretrvávajúce makro riziká“, ako uvádza The Wall Street Journal.
Zhoršujúce sa očakávania zisku sú šiestym a posledným veľkým problémom spoločnosti Paulsen. „Posledné zásadné zmeny teraz zvyšujú možnosť, že by sa výnosy v roku 2019 mohli znížiť, čo by pravdepodobne bolo pre investorov šok, “ varuje.
Pozerať sa dopredu
Mimoriadna dĺžka súčasného býčieho trhu a hospodárska expanzia, ktorá sa začala takmer pred 10 rokmi, spôsobujú v blízkej budúcnosti čoraz väčší pravdepodobnosť vzniku medvedieho trhu a recesie, uviedli mnohí investori a analytici. Na základe minulých štúdií medvedí trh obvykle posiela zásoby o 30 až 40% a trvá najmenej rok až 18 mesiacov. Veľkou otázkou je, ako sa na veno pripraví veľa mladých investorov a či panické reakcie neskúsených investorov môžu spôsobiť, že budúci z nich budú ešte horší.
![6 Výzvy, ktorým čelia zásoby 6 Výzvy, ktorým čelia zásoby](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/488/6-challenges-facing-stocks.jpg)