DEFINÍCIA arbitrážneho dlhopisu
Arbitrážny dlhopis je dlhový cenný papier s nižšou úrokovou sadzbou, ktorý obec vydala pred dňom výzvy na existenciu vyššieho cenného papiera v obci. Výnosy z emisie dlhopisov s nižšou úrokovou sadzbou sa investujú do štátnych pokladníc až do dátumu splatnosti dlhopisov s vyššou úrokovou sadzbou.
VYPÚŠŤAŤ Rozhodcovský dlhopis
Arbitrážne dlhopisy používajú obce, keď chcú urovnať rozdiel medzi súčasnými nižšími úrokovými sadzbami na trhu a vyššími kupónovými sadzbami pri existujúcich emisiách dlhopisov. Táto stratégia, ktorá im umožňuje znížiť čisté efektívne náklady na ich pôžičky, je obzvlášť účinná, keď prevládajú úrokové sadzby a výnosy dlhopisov v ekonomike.
Mestské dlhopisy majú integrovanú kúpnu opciu, ktorá umožňuje emitentovi splatiť svoje nesplatené dlhopisy pred splatnosťou a refinancovať dlhopisy s nižšou úrokovou sadzbou. Dátum, kedy môže byť dlhopis „vyvolaný“ alebo vyradený, sa označuje ako dátum výzvy. Emitent nemôže dlhopisy spätne odkúpiť do dátumu výzvy. V prípade, že úrokové sadzby klesnú pred dátumom výzvy, obecný úrad môže vydať nové dlhopisy, nazývané vrátené alebo arbitrážne dlhopisy, s kupónovou sadzbou, ktorá odráža nižšiu trhovú sadzbu. Výťažok z novej emisie sa používa na nákup cenných papierov štátnej pokladnice s vyšším výnosom ako vracajúce sa dlhopisy. Štátne pokladnice sa ukladajú na viazanom účte. K dátumu prvého hovoru nesplatených dlhopisov s vyšším kupónom sa štátne dlhopisy predávajú a používajú na splatenie alebo vrátenie dlhopisov s vyšším kupónom.
Vo všeobecnosti arbitráž zahŕňa kúpu štátnych pokladničných poukážok v USA, ktoré sa používajú na predplatenie nesplatenej emisie pred dátumom výzvy na splatenie nesplatenej emisie. Kupónová sadzba pre arbitrážne dlhopisy by mala byť výrazne nižšia ako kupónová sadzba pre dlhopisy s vyššou úrokovou sadzbou, aby sa arbitrážne cvičenie vyplatilo. V opačnom prípade môžu byť náklady na vydanie nových dlhopisov vyššie ako úspory dosiahnuté procesom refinancovania a splácania. Vplyv emisných a marketingových nákladov na potenciálnu novú emisiu dlhopisov sa zohľadňuje aj v arbitrážnom rozhodnutí.
Hlavnou atrakciou komunálnych dlhopisov je ich oslobodenie od dane. Oslobodené od dane sú však iba mestské dlhopisy, ktoré sú určené na financovanie projektu prospešného pre spoločenstvo. Ak sa refundujúce dlhopisy nepoužijú na rozvoj komunity a namiesto toho sa použijú na dosiahnutie zisku z rozdielov vo výnosoch, dlhopisy sa považujú za arbitrárne dlhopisy, a teda zdaniteľné. Ak služba Internal Revenue Service (IRS) považuje vrátený dlhopis za arbitrážny dlhopis, úrok sa zahrnie do hrubého príjmu každého majiteľa dlhopisu na účely federálnej dane z príjmu. Emitent však môže uskutočňovať platby do IRS výmenou za to, že IRS nevyhlási dlhopisy za zdaniteľné. Na arbitrážne dlhopisy sa môže vzťahovať dočasné oslobodenie od dane, pokiaľ sa výnosy z čistého predaja a investícií použijú na budúce projekty. Ak sa však v projekte vyskytne významné oneskorenie alebo zrušenie, obec môže byť zdanená.
![Arbitrážna väzba Arbitrážna väzba](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/427/arbitrage-bond.jpg)