Čo je dlhopis aukcie (ARB)?
Dluhopis s aukčnou sadzbou (ARB), známy tiež ako cenný papier v aukcii, je dlhový cenný papier s nastaviteľnou úrokovou sadzbou. Splatnosti sú pevne stanovené na 20 až 30 rokov. Úroková sadzba je pravidelne obnovovaná. Neziskové inštitúcie a obce využívajú ARB ako prostriedok na zníženie nákladov na pôžičky na dlhodobé financovanie.
Dlhopis s aukčnou sadzbou sa predáva za úrokové sadzby, ktoré čistia trh pri najnižšom možnom výnose. Tento proces zaručuje všetkým uchádzačom rovnaký výnos z dlhopisu. Od roku 2008 je dopyt po týchto dlhopisoch nelikvidný.
Základy aukcie sadzieb
Mnoho investorov investovalo do dlhopisov s aukčnou sadzbou z dôvodu ich vysokého ratingového stupňa, stavu oslobodeného od dane a ich stavu v ekvivalente hotovosti. Už však neobchodujú. Vo väčšine prípadov sú oslobodené od federálnych, štátnych a miestnych daní. ARB má o niečo vyšší výnos po zdanení ako peňažný trh a vkladový certifikát (CD) kvôli zvýšenému riziku a zložitosti. Taktiež dlhopisy s aukčnou sadzbou nie sú také likvidné ako fondy peňažného trhu a na CD sa preto môže ťažšie obchodovať.
Dlhopis aukčnej sadzby má úrokovú sadzbu stanovenú prostredníctvom upravenej holandskej aukcie. Holandská aukcia je verejná aukčná štruktúra ponúkajúca aukciu, v ktorej je nastavená cena ponuky úplná po prijatí všetkých ponúk. Táto metóda umožňuje určiť najvyššiu sadzbu a najnižší výnos, za ktorý sa môže celková ponuka predať. Pri tomto type aukcie investori podávajú ponuku na sumu, ktorú sú ochotní kúpiť a na výnos, ktorý očakávajú.
Podľa Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC), dlhopisy alebo cenné papiere s aukčnou sadzbou pravidelne obnovujú svoje úrokové sadzby každých 7, 14, 28 alebo 35 dní. Poskytovatelia študentských pôžičiek, obce, verejné orgány a inštitucionálni vypožičiavatelia používajú ARB. Po finančnej kríze v rokoch 2007 - 2008 sa uskutočnilo málo aukcií a trh sa stal nelikvidným. Generálni regulačný úrad pre finančný priemysel (FINRA), SEK a štátni zástupcovia dosiahli dohodu s významnými predajcami týchto investícií. Väčšina veľkých brokerov odkúpila alebo nahradila ARB.
Strednodobá až dlhodobá väzba ARB pôsobí podobne ako krátkodobá väzba, pretože rozvrh väzby sa vynuluje na stanovený rozvrh. Holandská aukčná štruktúra funguje tak, že po predložení ponúk stanoví cenu, čo umožňuje najvyššiu dostupnú ponuku.
Kľúčové jedlá
- Aukčný aukčný kurz (ARB) je dlhopis s 20 až 30 rokmi s nastaviteľnými úrokovými sadzbami stanovenými trhovou aukciou.ARB sa predávajú prostredníctvom holandskej aukcie, pri ktorej sa dlhopis predáva za úrokovú sadzbu, ktorá zúčtuje trh s najnižším možným výnosom, Aukcie za ARB sa konajú každých 7, 28 alebo 35 dní, kedy sa sadzby vynulujú. Mnoho komunálnych dlhopisov, ako aj americká pokladnica používajú holandskú aukčnú štruktúru na predaj svojich cenných papierov.
Príklad holandských aukcií a ARB
Spoločnosť zhromažďuje ponuky od všetkých zainteresovaných strán a potom stanovuje cenu všetkých akcií za cenu najnižšej akceptovanej ponuky. Táto metóda znamená, že ak prevzali návrh investora, ktorý ponúka 190 dolárov za akciu, hoci kúpia 200 kusov a nakúpite iba 50 akcií, stále zaplatíte 190 dolárov za akciu.
Ministerstvo financií USA používa holandskú aukčnú štruktúru na predaj svojich cenných papierov. Hoci ARB používajú podobnú štruktúru, ak aukcia zlyhá z dôvodu nedostatku kupujúcich, má negatívny dopad na držiteľov dlhopisov aj na emitentov dlhopisov. Držitelia dlhopisov nemôžu predávať to, čo sa považuje za likvidnú investíciu, a emitenti sú nútení platiť vyššie sadzby zlyhania.
![Definícia dlhopisu aukčnej sadzby (arb) Definícia dlhopisu aukčnej sadzby (arb)](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/882/auction-rate-bond-definition.jpg)