Obsah
- Čo sú to komunálne dlhopisy?
- Ako fungujú mestské dlhopisy
- Druhy komunálnych dlhopisov
- Úrovne úverového rizika komunálnych dlhopisov
- Zmeny v zátvorkách daní
- Call Risk
- Trhové riziko
- Nákup stratégií
- Vyhodnotenie stability vs. prispôsobenie
Čo sú to komunálne dlhopisy?
Ak je vaším primárnym cieľom investovania zachovanie kapitálu pri vytváraní toku príjmov bez daní, stojí za zváženie komunálne dlhopisy. Mestské dlhopisy (munis) sú dlhové obligácie emitované vládnymi subjektmi. Keď si kúpite komunálny dlhopis, požičiavate peniaze emitentovi výmenou za stanovený počet výplat úrokov počas vopred stanoveného obdobia. Na konci tohto obdobia dlhopis dosiahne dátum splatnosti a vráti sa vám celá suma vašej pôvodnej investície.
Ako fungujú mestské dlhopisy
Kým komunálne dlhopisy sú k dispozícii v zdaniteľnom aj daňovo oslobodenom formáte, dlhopisy oslobodené od dane majú tendenciu získať najväčšiu pozornosť, pretože príjem, ktorý generujú, je pre väčšinu investorov oslobodený od federálnych a v mnohých prípadoch štátnych a miestnych daní z príjmu., Investori, ktorí podliehajú alternatívnej minimálnej dani (AMT), musia pri výpočte dane zahrnúť úrokové výnosy z určitých munis a pred investíciou by sa mali poradiť s daňovým odborníkom.
Kľúčové jedlá
- Mestské dlhopisy sú dobré pre ľudí, ktorí sa chcú držať kapitálu pri vytváraní zdroja bez daní. Všeobecné obligácie sa vydávajú na okamžité získanie finančných prostriedkov na krytie nákladov, zatiaľ čo dlhopisy na príjmy sa vydávajú na financovanie projektov v oblasti infraštruktúry. a výnosové dlhopisy sú oslobodené od dane a s nízkym rizikom, pričom emitenti veľmi pravdepodobne splácajú svoje dlhy. Kúpa komunálnych dlhopisov je nízkoriziková, ale nie bezriziková, pretože emitent by nemohol uskutočniť dohodnuté platby úrokov alebo byť nemôže splácať istinu po splatnosti.
Druhy komunálnych dlhopisov
Mestské dlhopisy sa dodávajú v týchto dvoch variantoch:
- výnosové dlhopisy so všeobecným záväzkom (GO)
Dlhopisy so všeobecným záväzkom vydané na zvýšenie okamžitého kapitálu na krytie výdavkov sú podporované daňovou mocou emitenta. Príjmy z dlhopisov, ktoré sa vydávajú na financovanie projektov v oblasti infraštruktúry, sú podporované príjmami z týchto projektov. Oba typy dlhopisov sú oslobodené od dane a obzvlášť atraktívne pre investorov, ktorí sa averzujú k riziku, z dôvodu vysokej pravdepodobnosti, že emitenti splatia svoje dlhy.
Úrovne úverového rizika komunálnych dlhopisov
Hoci je nákup komunálnych dlhopisov nízkym rizikom, nie sú úplne bez rizika. Ak emitent nie je schopný splniť svoje finančné záväzky, môže zlyhať pri splácaní úrokov alebo nemôže splácať istinu po splatnosti. V snahe pomôcť pri hodnotení úverovej bonity emitenta ratingové agentúry (napríklad Moody's Investors Service a Standard & Poor's) analyzujú schopnosť emitenta dlhopisov plniť svoje záväzky z dlhov a vydávať ratingy od „Aaa“ alebo „AAA“ pre najspoľahlivejších emitentov do „Ca“, „C“, „D“, „DDD“, „DD“ alebo „D“ pre tých, ktorí sú v predvolenom nastavení.
Dlhopisy s ratingom „BBB“, „Baa“ alebo lepšie sa všeobecne považujú za vhodné investície, ak je primárnym cieľom zachovanie kapitálu. Aby sa znížilo znepokojenie investorov, mnohé komunálne dlhopisy sú kryté poistnými zmluvami zaručujúcimi splatenie v prípade zlyhania.
Moody's každý rok vydáva správu o viac ako 10 000 emitentoch komunálnych dlhopisov. Posledná správa bola vydaná v septembri 2018 a pokrývala predvolené hodnoty v roku 2017. Správa ukázala, že sedem z desiatich predvolených zlyhaní mesta Moody's v roku 2017 súviselo s dlhovou krízou Spoločenstva v Portoriku. Celkovo bol celkový predvolený objem na rok 2017 31, 5 miliárd dolárov, čo predstavuje nárast o približne 15% z 22, 6 miliárd dolárov v predchádzajúcom roku - a podľa Moody's je najvyšší v 48-ročnom študijnom období.
Podľa údajov Moody's je naďalej veľmi jasné vymedzenie mier zlyhania, ktoré sa začína v roku 2007. Medzi rokmi 1970 a 2007 spoločnosť Moody's vykázala v oblasti muni dlhopisov v priemere iba 1, 3 predvolených platieb za rok. Tento počet sa po roku 2007 štvornásobne zvýšil, čo bolo v roku 2013 zdôraznené siedmimi predvolenými hodnotami.
Najnovšia výročná správa agentúry Moody o komunálnych dlhopisoch ukazuje, že ratingová agentúra očakáva, že predvolené hodnoty v rokoch 2018 a 2019 poklesnú z úrovne roku 2017 a celkový predvolený objem sa zníži po tom, čo v poslednej správe dosiahol 48 rokov.
Zmeny v zátvorkách daní
Mestské dlhopisy vytvárajú príjem oslobodený od dane, a preto platia nižšie úrokové sadzby ako zdaniteľné dlhopisy. Investorom, ktorí očakávajú výrazný pokles svojej hraničnej sadzby dane z príjmu, môže lepšie slúžiť vyšší výnos z zdaniteľných dlhopisov.
Call Risk
Mnoho dlhopisov umožňuje emitentovi splatiť celý dlhopis alebo jeho časť pred dátumom splatnosti. Kapitál investora sa vracia s pridanou prémiou výmenou za predčasné splatenie dlhu. Aj keď získate celú svoju počiatočnú investíciu plus časť, ak sa volá dlhopis, váš tok príjmov končí skôr, ako sa očakávalo.
Trhové riziko
Úroková sadzba väčšiny komunálnych dlhopisov sa vypláca pevnou sadzbou. Táto sadzba sa počas životnosti dlhopisu nemení. Podkladová cena konkrétneho dlhopisu sa však bude meniť na sekundárnom trhu v dôsledku trhových podmienok. Zmeny úrokových sadzieb a očakávaní úrokových mier sú vo všeobecnosti primárnymi faktormi sekundárnych trhových cien komunálnych dlhopisov.
Ak úrokové sadzby klesnú, novo emitované dlhopisy budú platiť nižší výnos ako existujúce emisie, čo zatraktívni staršie dlhopisy. Investori, ktorí chcú vyšší výnos, môžu byť ochotní zaplatiť viac, aby ho dostali.
Podobne, ak sa úrokové sadzby zvýšia, novo vydané dlhopisy budú platiť vyšší výnos ako existujúce emisie. Investori, ktorí si kúpia staršie emisie, tak pravdepodobne urobia, len ak ich získajú so zľavou.
Nákup stratégií
Najzákladnejšou stratégiou pre investovanie do komunálnych dlhopisov je nákup dlhopisu s atraktívnou úrokovou mierou alebo výnosom a držanie dlhopisu do splatnosti. Ďalšou úrovňou sofistikovanosti je vytvorenie rebríčka mestských zväzov. Rebrík pozostáva zo série dlhopisov, z ktorých každý má inú úrokovú sadzbu a dátum splatnosti. Po dozrievaní každej priečky na rebríku sa istina reinvestuje do nového dlhopisu. Obe tieto stratégie sa kategorizujú ako pasívne stratégie, pretože dlhopisy sa kupujú a držia do splatnosti.
Investori, ktorí sa usilujú o generovanie výnosov aj kapitálu z portfólia dlhopisov, si môžu zvoliť aktívny prístup k správe portfólia, pri ktorom sa dlhopisy kupujú a predávajú namiesto držania do splatnosti. Tento prístup sa snaží získať príjmy z výnosov a kapitálové zisky z predaja za prémiu.
Vyhodnotenie stability vs. prispôsobenie
Stabilita je relatívny pojem na trhu komunálnych dlhopisov. Mestské dlhopisy bývajú bezpečnejšie ako mnoho iných druhov investícií, sú však menej bezpečné ako americké štátne dlhopisy. Môžete tiež obchodovať s rôznymi druhmi komunálnych dlhopisov, ako sú napríklad obligácie za posudzovanie, výnosové dlhopisy alebo obligácie so všeobecným záväzkom.
Dôležité je aj emitenta dlhopisu; dlhopisy vydané obecnými úradmi v meste so silnými finančnými prostriedkami by sa považovali za stabilnejšie ako dlhopisy z mesta, ktorého úverový rating bol znížený alebo nedávno bol vyhlásený za bankrot.
Mnoho investorov robí zrozumiteľnú chybu v ťažkých alebo neistých časoch a vytvára víziu tunela o stabilite a bezpečnosti. Pri úteku pred rizikom však nezohľadňujú, ako investícia zapadá do ich finančných plánov.
Mestské dlhopisy môžu byť daňovým rajom, ktoré často prinášajú vyššie výnosy ako štátne pokladnice. Stále môžu stratiť na inflácii a priviazať veľké sumy peňazí na oveľa dlhšie, ako zvyčajne trvá recesia.
![Základy komunálnych dlhopisov Základy komunálnych dlhopisov](https://img.icotokenfund.com/img/android/682/basics-municipal-bonds.jpg)