Čo je to Bear Flattener?
Sploštiteľ medveďov opisuje prostredie s výnosnosťou, v ktorom krátkodobé úrokové sadzby rastú rýchlejšie ako dlhodobé úrokové sadzby. Táto udalosť spôsobí vyrovnanie výnosovej krivky, keď sa začnú konvergovať krátkodobé a dlhodobé sadzby.
Kľúčové jedlá
- Sploštiteľ medveďov je prostredím s mierou výnosu, v ktorom sa krátkodobé úrokové sadzby zvyšujú rýchlejšie ako dlhodobé úrokové sadzby, čím sa výnosová krivka vyrovnáva, keď sa konvergujú krátkodobé a dlhodobé úrokové sadzby. výnosová krivka klesá smerom nahor, čo zdôrazňuje skutočnosť, že dlhopisy s krátkodobou splatnosťou produkujú nižšie výnosy ako dlhopisy s dlhodobou splatnosťou. Krátky koniec výnosu stúpa, keď sa očakáva, že Federálny rezervný systém zvýši sadzby, a klesá, keď je pravdepodobné, že úrokové sadzby poklesnú. Dlhý koniec výnosovej krivky je ovplyvnený hospodárskym rastom, dopytom investorov a inflačnými výhľadmi.
Ako Bear Flatteners fungujú
Výnosová krivka je grafom, ktorý vynesie výnosy dlhopisov podobnej kvality na ich splatnosti, od najkratších po najdlhšie. Cykly splatnosti sa pohybujú od troch mesiacov do 30 rokov.
V prostredí normálnych úrokových mier sa krivka zvažuje smerom nahor, zľava doprava, čo ukazuje na normálnu výnosovú krivku, v ktorej dlhopisy s krátkodobou splatnosťou produkujú nižšie výnosy ako dlhopisy s dlhodobou splatnosťou. Krátky koniec výnosovej krivky založenej na krátkodobých úrokových mierach je ovplyvnený očakávanými zmenami politiky Federálneho rezervného systému.
Je zrejmé, že krivka stúpa, keď sa očakáva, že Fed zvýši sadzby, a klesá, keď sa pravdepodobne znížia úrokové sadzby. Dlhý koniec výnosovej krivky je ovplyvňovaný faktormi, ako je výhľad inflácie, dopyt investorov a hospodársky rast.
Zmeny v krátkodobých alebo dlhodobých úrokových mierach spôsobujú buď zvýšenie alebo vyrovnanie výnosovej krivky. K zvýšeniu dôjde, keď sa zvýši rozdiel medzi krátkodobými a dlhodobými výnosmi. K tomu zvyčajne dochádza, keď úrokové sadzby dlhodobých dlhopisov rastú rýchlejšie ako krátkodobé úrokové sadzby dlhopisov. Ak sa krivka vyrovnáva, rozpätie medzi dlhodobými a krátkodobými sadzbami sa zmenšuje.
Splošťovačom môže byť buď sploštovač býkov alebo splošťovač medveďov. Sploštenie býka sa pozoruje, keď dlhodobé sadzby klesajú rýchlejšie ako krátkodobé sadzby. Zmena výnosovej krivky často predchádza zníženiu krátkodobých úrokových sadzieb Fedom, čo signalizuje býčiu ekonomiku.
A naopak, keď krátkodobé sadzby stúpajú rýchlejšie ako dlhodobé sadzby, čoskoro bude nasledovať vyrovnávanie nerovností. Napríklad 9. februára 2018 bol výnos trojmesačnej zmenky T 1, 55% a výnos sedemročnej zmenky 2, 72%. Rozpätie počas tohto obdobia predstavovalo 117 bázických bodov (2, 72% - 1, 55%.) Do apríla vzrástol výnos trojmesačnej zmenky na 2, 05%, zatiaľ čo výnosy sedemročnej zmenky mierne vzrástli na 2, 80%. Menšie rozpätie 75 bázických bodov viedlo k ploššej výnosovej krivke.
Investori do dlhopisov sa usilujú profitovať zo zmien úrokových sadzieb, ako aj z výkyvov v tvare výnosových kriviek.
Spodný riadok
Všeobecne povedané, vyrovnávacia krivka signalizuje medvedí ekonomiku, ktorá je na škodu bánk, keďže sa zvyšujú ich náklady na financovanie. Vyššie úrokové sadzby z krátkodobých dlhopisov majú navyše tendenciu vytvárať vyššie výnosy ako akcie. Rastúce sadzby znižujú ceny krátkodobých dlhopisov, ktoré v krátkodobom horizonte v porovnaní s dlhodobými cennými papiermi rýchlo zvyšujú svoje výnosy.
V takomto hospodárskom prostredí investori vo všeobecnosti predávajú svoje akcie a reinvestujú výnosy z dlhopisového trhu.
![Sploštiť medveďa Sploštiť medveďa](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/213/bear-flattener.jpg)