Čo je to Bear Steepener?
Zosilňovač medveďov je rozšírenie výnosovej krivky spôsobené dlhodobými úrokovými mierami, ktoré rastú rýchlejšie ako krátkodobé úrokové sadzby. Medveď strmý zvyčajne naznačuje zvyšujúce sa inflačné očakávania - alebo rozšírený rast cien v celej ekonomike. Nárast inflácie môže viesť k tomu, že Federálny rezervný systém zvýši úrokové sadzby a spomalí rast cien príliš rýchlo. Investori zase predávajú svoje existujúce dlhodobé dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou, pretože tieto výnosy budú v prostredí rastúcej úrokovej sadzby menej atraktívne. Výsledkom je medveďový majiteľ, pretože investori predávajú dlhodobé dlhopisy v prospech kratších splatností, pretože pred opätovným nákupom dlhodobých dlhopisov čakajú na ukončenie zvyšovania úrokových sadzieb.
Kľúčové jedlá
- Zosilňovač medveďa je rozšírenie výnosovej krivky spôsobené dlhodobým zvyšovaním sadzieb rýchlejšie ako krátkodobých. Medveď strmý sa bežne vyskytuje, keď majú investori obavy z inflácie alebo z medvedieho akciového trhu v krátkodobom horizonte. Vodiči môžu využiť výhody medveďového strmidla prostredníctvom dlhodobých (nákupných) krátkodobých dlhopisov a krátkodobých (predajných) dlhopisov.
Pochopenie Bear Steepener
Zosilňovač medveďa sa vyskytuje, keď existuje väčšie rozpätie alebo rozdiel medzi krátkodobými úrokovými mierami dlhopisov a dlhodobými dlhopisovými úrokovými mierami - pokiaľ je to kvôli rýchlemu rastu dlhodobých úrokových mier ako krátkodobých úrokových mier. Americké ministerstvá financií zvyčajne používajú investori na zisťovanie, či úrokové sadzby stúpajú alebo klesajú. Štátne pokladnice USA sú dlhopisy - alebo dlhové nástroje - vydávané ministerstvom financií USA na získavanie peňazí pre vládu USA. Každá väzba obvykle platí mieru návratnosti alebo výnosu.
Rozdiel medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými mierami rôznych dlhopisov a ich splatnosťou je graficky vynesený do grafu nazývaného výnosová krivka. Krátky koniec výnosovej krivky je založený na krátkodobých úrokových mierach, ktoré sú určené očakávaniami trhu od politiky federálnych rezerv. V zásade stúpa, keď sa očakáva, že Fed zvýši úrokové sadzby a klesne, keď sa očakáva zníženie úrokových sadzieb. Dlhý koniec výnosovej krivky je ovplyvňovaný faktormi, ako je výhľad inflácie, dopyt a ponuka investorov, hospodársky rast a inštitucionálni investori obchodujúci s veľkými blokmi cenných papierov s pevným výnosom.
Výnosová krivka a Bear Steepener
Výnosová krivka ukazuje výnosy dlhopisov so splatnosťou v rozmedzí od 3 mesiacov do 30 rokov, pričom pri výpočte sa zvyčajne používajú cenné papiere štátnej pokladnice USA. V prostredí normálnej úrokovej miery sa krivka stúpa smerom zľava doprava, čo ukazuje na normálnu výnosovú krivku. Normálna výnosová krivka je taká, v ktorej dlhopisy s krátkodobou splatnosťou majú nižšie výnosy ako dlhopisy s dlhodobou splatnosťou.
Keď sa tvar krivky sploští, znamená to, že rozpätie medzi dlhodobými a krátkodobými sadzbami sa zmenšuje. K vyrovnanej výnosovej krivke dochádza zvyčajne vtedy, keď krátkodobé úrokové sadzby rastú rýchlejšie ako dlhodobé výnosy, alebo inak povedané, keď dlhodobé úrokové sadzby klesajú rýchlejšie ako krátkodobé úrokové sadzby.
Na druhej strane výnosová krivka stúpa, keď sa rozpätie medzi krátkodobými a dlhodobými výnosmi rozširuje. Ak výnosová krivka prudko stúpa v dôsledku toho, že dlhodobé úrokové sadzby rastú rýchlejšie ako krátkodobé úrokové sadzby, nazýva sa to strmý medveď. Názov dostal svoje meno, pretože má tendenciu byť medvedí pre akciové trhy, pretože rastúce dlhodobé sadzby naznačujú infláciu a budúce zvyšovanie úrokových sadzieb zo strany Fedu. Keď Fed zvýši sadzby, ekonomika sa čiastočne spomalí v dôsledku vyšších úrokových sadzieb z úverov a pôžičiek. Výsledok môže viesť k predaju akcií investorom.
Osobitné úvahy
Pamätajte, že medzi cenami dlhopisov a výnosom existuje inverzný vzťah, tj keď ceny klesajú, výnosy dlhopisov stúpajú a naopak. Obchodník s dlhopismi môže využiť rozširujúce sa rozpätie, ktoré prináša strieborný medveď, prostredníctvom dlhodobých krátkodobých a krátkodobých dlhopisov, čím vytvára čistú krátku pozíciu. Keď sa výnosy zvýšia a rozpätie sa rozšíri, obchodník by zarobil viac za nakúpené krátkodobé dlhopisy, ako by stratil za skrátené dlhodobé dlhopisy.
Bear Steepener vs. Bull Steepener
Krivka výťažnosti máčania môže byť buď býčia veža alebo máčacia veža. Býčie kormidlo sa vyznačuje tým, že krátkodobé sadzby klesajú rýchlejšie ako dlhodobé sadzby. Tieto dva termíny sú podobné a opisujú stúpajúcu krivku výnosu s tým rozdielom, že medené kormidlo je poháňané zmenami dlhodobých sadzieb. Naopak, býčie kormidlo je poháňané poklesom krátkodobých sadzieb, ktoré majú väčší vplyv na výnosovú krivku. Býčia kormidla dostala svoj názov, pretože býva býčí pre akciové trhy a hospodárstvo, pretože to naznačuje, že Fed znižuje úrokové sadzby, aby podporil pôžičky a stimuloval hospodárstvo.
Príklad Bear Bear
Pozrime sa podrobne na príklad. 20. novembra 2019 bol výnos pre 10-ročný štátny pokladničný poukaz 1, 73% a dvojročný pokladničný poukaz 1, 56%. Rozpätie medzi oboma výnosmi v tom čase predstavovalo 17 bázických bodov (alebo 1, 73% - 1, 56%), ktoré bolo možné označiť za relatívne ploché.
Povedzme, že o dva mesiace neskôr sa výnosy dlhopisov oboch cenných papierov zvýšili, pričom 10-ročný bol 2, 73% a 2-ročný 1, 86%. Rozpätie výnosov sa teraz rozšírilo na 87 bázických bodov (alebo 2, 73% - 1, 86%).
Rozdiel medzi dlhodobými výnosmi je však 100 bázických bodov (2, 73% - 1, 73%), zatiaľ čo rozdiel medzi krátkodobými výnosmi je 30 bázických bodov (1, 86% - 1, 56%). Inými slovami, je to udalosť ako stúpač medveďov, pretože dlhodobé sadzby vzrástli v rovnakom období o viac ako krátkodobé sadzby.
![Definícia strmeňa medveďa Definícia strmeňa medveďa](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/760/bear-steepener.jpg)