Uprostred prudkého býčieho trhu je veľkým zdrojom sklamania pre investorov pretrvávajúce nedostatočné výkonnosť prostredníctvom aktívne spravovaných akciových podielových fondov. Napriek miernemu odrazu od ich nízkeho bodu z roku 2019, pokiaľ ide o výkonnosť oproti referenčným hodnotám, tento rok porazí svoje referenčné hodnoty iba 28% týchto finančných prostriedkov, čo je priemerný pokles o 34% od roku 2009, uvádza Goldman Sachs.
Výsledkom je, že aktívne spravované podielové fondy s veľkým kapitálom postihujú veľké čisté výbery prostriedkov investormi. Celkový ročný odlev do 31. októbra 2019 bol 229 miliárd dolárov, čo je zhruba v súlade s priemerom 234 miliárd dolárov za rovnaké obdobie posledných štyroch rokov, podľa správy Goldmanovej správy o vzájomných investíciách zverejnenej 20. novembra. tempom zaznamenaným v októbri je celý rok 2019 na dobrej ceste k čistému výberu vo výške 275 miliárd dolárov, čo by bolo najväčšie ročné číslo od roku 2016.
Kľúčové jedlá
- Aktívne spravované podielové fondy s vysokou kapitalizáciou zaznamenávajú veľké výbery. Väčšina z týchto fondov zaostáva na trhu, viac ako v posledných rokoch. V priemere mali podváženú pozíciu v najvýkonnejších zásobách. Nízke odlevy sú pravdepodobne v roku 2020 ako politická neistota. stúpa.
Význam pre investorov
Goldman študoval portfóliá 617 fondov s celkovým počtom 2, 6 bilióna dolárov v spravovaných aktívach (AUM). Súčasťou problému s výkonnosťou je to, že pozície s najvyššou váhou vo fonde zaostávali najviac podvážené pozície o 125 bázických bodov (bp) a plný index S&P 500 o 150 bp do októbra. Medzi desať najlepších prevážení patrí spoločnosť Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), spoločnosť Visa Inc. (V), Adobe Inc. (ADBE) a MasterCard Inc. (MA). Medzi 10 najviac podvážených akcií patria Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) a Berkshire Hathaway Inc. Class B (BRK.B).
Pri pohľade na sektory a nie na zásoby je priemerný podielový fond s veľkým kapitálom podvážený v oblasti informačných technológií, čo je najvýkonnejší sektor v roku 2019. Tieto fondy však majú nadváhu aj v zaostávajúcich odvetviach vrátane zdravotnej starostlivosti a diskrečného práva spotrebiteľa.
„Fondy zvýšili svoju cyklickú expozíciu na najvyššiu úroveň od 2. štvrťroka 2017, “ píše Goldman. Dodávajú: „Fondy zvýšili svoju relatívnu alokáciu pre priemyselné odvetvia (najmä investičný tovar) a polovodiče. Súčasná nadváha cyklických zdrojov však stále zostáva pod priemerom.“ „Cyklická zaujatosť expozícií v sektore podielových fondov však v posledných týždňoch podporila výkonnosť fondu.“
Goldman tiež zistil, že najpravdepodobnejšie výkony fondov boli tie s najkoncentrovanejšími portfóliami a najväčšími expozíciami k akciám mimo USA. Pokiaľ ide o koncentráciu, v správe sa uvádza, že fondy s menej ako 100 akciami dosahujú výrazne lepšiu výkonnosť ako fondy s viac ako 100. Pri medzinárodnom vystavení 33% fondov s najmenej 5% svojich portfólií v akciách mimo USA bije na trhu v 2019, zatiaľ čo to robí iba 28% tých, ktorí nemajú zahraničné akcie.
Zatiaľ čo percento aktívnych fondov spravovaných veľkým kapitálom, ktoré dosahujú svoje referenčné hodnoty, kleslo v roku 2019 na 28% z 10-ročného priemeru 34%, absolútne výnosy v porovnaní s poslednými 5 rokmi prudko vzrástli. Do októbra dosiahol stredný fond v tomto vesmíre výnos z YTD vo výške 25% oproti priemeru iba 7% od roku 2014 do roku 2018.
Pozerať sa dopredu
„Očakávame, že budúci rok budú nižšie príjmy z aktívnych fondov ako každé z predchádzajúcich štyroch rokov, pretože obchodné napätie a americké prezidentské voľby do roku 2020 pravdepodobne zvýšia neistotu. História naznačuje, že odlivy investorov z podielových fondov sú po období vysokej politickej neistoty najmenšie, “ Goldman naznačuje.
![Zberatelia akcií s vysokou kapitalizáciou strácajú veľké prostriedky v odlivoch 250 miliárd dolárov Zberatelia akcií s vysokou kapitalizáciou strácajú veľké prostriedky v odlivoch 250 miliárd dolárov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/313/big-cap-stock-pickers-lose-big-amid-250-billion-outflows.jpg)