Obsah
- súťaž
- Neistota zisku
- Spomalenie rastu výnosov
- Vysoko špekulatívne ocenenie
Amazon sa stal jednou z najväčších spoločností na svete, a to z hľadiska predaja aj trhovej kapitalizácie. S takou veľkou veľkosťou však prichádza súbor jedinečných rizík. Najväčšími rizikami pri investovaní do akcií Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) sú rastúca konkurencia, neistota potenciálneho zisku, neistota rastu výnosov, špekulatívne ocenenie a volatilita cien akcií. Od zverejnenia v roku 1997 spoločnosť Amazon skutočne priniesla vysoký rast výnosov, vďaka čomu sú investori optimistickí, pokiaľ ide o budúcu výkonnosť. Tento rast tiež spôsobil, že investori prehliadli neochotu spoločnosti vytvárať trvalé čisté zisky.
Ak sa tieto býčie očakávania nesplnia, akcie spoločnosti Amazon sa pravdepodobne znehodnotia, pretože trh už predpokladal budúcu výkonnosť. Táto špekulácia ďalej zvyšuje riziko tým, že robí Amazonovu akciovú cenu vysoko volatilnou a neúmerne vystavuje investorov výkyvom na trhu.
Kľúčové jedlá
- Amazon sa stal jednou z najúspešnejších spoločností na svete a získal trhový podiel nielen v maloobchode, ale aj v oblasti cloud computingu, médií a zábavy. Napriek svojim úspechom zostáva spoločnosť otvorená pre konkurentov aj ziskové marže slabé ako britva. Akcie spoločnosti majú hodnotu beta približne 1, 5 a končiaci pomer P / E 84x, čo z nej robí stále veľmi špekulatívnu investíciu, ktorá je poháňaná očakávaním ešte väčšieho rastu.
súťaž
Konkurencia je najdôležitejším operačným rizikom, ktorému Amazon čelí. Všeobecný maloobchod s tovarom je vysoko konkurencieschopný a zahŕňa impozantných konkurentov, ako sú Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation a Target Corporation. Špecializovaní maloobchodníci ako Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. a Bed Bath & Beyond, Inc. získali trakciu ako špecialisti na fyzické showroomy a kategórie. Všetci títo hlavní maloobchodníci intenzívne investovali do online predajných kanálov v reakcii na vyvíjajúci sa vkus spotrebiteľov. Vybudovanie dobre známych maloobchodných webových stránok s elektronickým obchodom môže ohroziť nadradenosť spoločnosti Amazon na trhu. Tento vývoj však zostáva iba hrozbou, keďže Amazon má od roku 2019 stále viac ako 40% vysoko fragmentovaného maloobchodného trhu online.
Rýchly výstup Amazonu prinútil ostatných maloobchodníkov, aby vypracovali stratégie špeciálne navrhnuté na boj proti vplyvu online gigantov. Staples a Best Buy občas ponúkajú propagačné akcie a porovnávanie cien, pričom výslovne zodpovedajú alebo prekonávajú ceny a propagačné akcie Amazonu. Konkurenčné ceny nielen narušujú výhodu Amazonu na trhu, ale vedú aj k užším rozpätím pre účastníkov trhu. ShopRunner ponúka alternatívu k Amazon Prime a mnoho predajcov sa spojilo s prepravnou službou. Služby tohto typu spôsobujú zužovanie priekopy Amazonky, čo ohrozuje silu a objemy cien.
V roku 2006 spoločnosť uviedla na trh lukratívnu platformu Amazon Web Services, cloud computing platformu, ktorá v roku 2019 vygenerovala 13 - 15% celkových výnosov. Účasť spoločnosti na tomto trhu predstavuje významnú strategickú diverzifikáciu a potenciálnu budúcu kategóriu rastu. Cloudová infraštruktúra ako služba je vysoko komoditizovaný trh, na ktorom sa dosahuje najkonkurenčnejšia diferenciácia prostredníctvom agresívneho určovania cien a vo vesmíre sa etablovalo mnoho najväčších technologických firiem. Medzi najväčších konkurentov Amazonu v oblasti cloudových úložísk patria spoločnosti Hewlett-Packard, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM a Microsoft Corporation. Každý z týchto konkurentov vytvára na širšom trhu iný priestor a niektorí dokonca ponúkajú infraštruktúru ako službu ako službu s pridanou hodnotou alebo stratový líder.
Neistota zisku
Amazon pracuje s veľmi úzkymi ziskovými maržami a nebol schopný udržať čisté zisky počas začiatku až do polovice roka 2010, kde vykázal čisté straty vo fiškálnom roku 2012 a vo fiškálnom roku 2014. Pred rokom 2019 bola najvyššou celoročnou čistou maržou, ktorú spoločnosť vykázala, 3, 7%, ktorý bol dosiahnutý už v roku 2009. Konkurenčné ceny zabezpečujú, že hrubé marže Amazonu zostanú v rámci iba malého rozsahu skromných hodnôt. Manažment spoločnostimazon sa zaviazal rozširovať infraštruktúru a zvyšovať investície do výskumu a vývoja, čo si vyžaduje vysoké prevádzkové náklady. V roku 2019 sa ziskové rozpätie Amazonu zvýšilo na rekordné maximum, niečo nad 6%.
Investori sa pohodlne vyhýbajú ziskom, aby podporili budúci rast, ale medvedí pozorovatelia sú skeptickí, spoločnosť má cenovú silu na vytváranie výnosov potrebných na zdôvodnenie prebiehajúcich investícií do expanzie. Pre niektorých investorov sú tieto obavy potvrdené predchádzajúcimi investíciami Amazonu do neúspešných projektov, ako je opustený nájom na trhu smartfónov. Aby mohla byť Amazon atraktívnou investičnou príležitosťou, musí sa spoločnosť vrátiť k ziskovosti a rýchlo rásť uprostred čoraz viac konkurenčného trhu. Toto je významné riziko pre býkovú tézu.
Spomalenie rastu výnosov
Amazon dosiahol za posledných desať rokov silný rastový výkon, pričom ročné ukazovatele rastu výnosov zriedka klesajú pod 20% a niekedy sa blížia k 40%. Tento úspech vyvolal býčí sentiment investorov a agresívne odhady analytikov. V priebehu rokov 2010 sa však rast v priemere spomalil, pričom výnosy spoločnosti Amazon za dvanásť mesiacov končiacich 30. septembra 2019 zaznamenali medziročný nárast o 20, 14%. K tomuto trendu prispelo niekoľko faktorov. Rýchly rast je zvyčajne ťažké udržať, keď sa základná úroveň zvyšuje každý rok, čo znamená, že na dosiahnutie konštantnej miery rastu je potrebná väčšia nominálna expanzia.
Zintenzívnenie cenovej konkurencie v maloobchodných aj webových službách má tiež vplyv na mieru rastu predaja. Napriek výraznému posunu k online predajným kanálom predstavuje elektronický obchod stále len asi 11% celkového maloobchodného trhu. To môže naznačovať prirodzený strop pre množstvo obchodov, ktoré je možné vykonávať bez umiestnenia tehál a mált, a to zhoršuje potenciálny Amazon potenciál. Celý príbeh býkov pre Amazon je založený na predpoklade, že spoločnosť bude naďalej dosahovať rýchly rast. Ak sa rast výnosov príliš spomalí, investície, ktoré viedli k vysokej úrovni prevádzkových nákladov, sa ukážu ako zbytočné. Ak príjmy a príjmy nebudú vykazovať trvalo vysokú mieru expanzie v budúcnosti, ocenenie Amazonu sa ukáže ako neopodstatnené. Spomalenie rastu výnosov je riziko, ktoré by investori mali monitorovať.
Vysoko špekulatívne ocenenie
Oceňovanie akcií Amazonu predstavuje investičné riziko. Za január 2020 má akcie Amazon takmer 1 900 dolárov za akciu, čo je vysoko špekulatívna investícia s trhovou kapitalizáciou blížiacou sa k 1 biliónu dolárov a končiacim pomerom P / E k 84-násobnému zárobku. Ak by osoba predpokladala, že Amazon splní najvyššie analytické odhady, rokov odteraz a potom každý rok v priebehu päťročného obdobia rastie o 28%, z dlhodobého hľadiska trhová cena stále znamená takmer 10% ročný rast. Toto nie je nemožný výsledok, ale investori predpokladajú veľmi priaznivú výkonnosť počas dlhého, ťažko predvídateľného intervalu. Existujú pravdepodobné a hodnoverné výsledky, ktoré zahŕňajú menej hviezdne výsledky. Špekulácie sú bežné pre nerentabilné rastové spoločnosti s neistým strednodobým horizontom, ale táto skutočnosť neznižuje riziko nesplnenia očakávaní.
Dôsledkom tejto špekulácie je vysoká volatilita cien akcií. Amazonova beta vo výške 1, 51 naznačuje, že ceny akcií pozitívne korelujú so širším akciovým trhom a pohybujú sa hore a dole vo vyššej miere ako trh. Akcionári sú preto vystavení zvýšenému trhovému riziku, pretože rozsiahly pokles nepriaznivo ovplyvňuje vysoké zásoby beta, ako je Amazon.
