Začiatkom roku 2019 Federálny rezervný systém ohlásil pauzu vo svojom programe zvyšovania úrokových sadzieb, čím v priebehu tohto procesu znovu oživil akciový trh. Zdá sa, že teraz peňažný trh očakáva zníženie sadzby federálnych fondov pred rokom 2019, čo naznačuje, že Fed sa čoraz viac obáva predchádzania recesii ako boj proti inflácii. Deutsche Bank predpokladá, že sadzba feded fondov skončí v roku 2019 na 2, 15%, čo znamená 60% pravdepodobnosť recesie v priebehu nasledujúcich 12 mesiacov, píše sa v správe Barrona. Sadzba feded fondov bola 20. mája 2019 2, 39% av cieľovom rozmedzí od 2, 25% do 2, 50% na Federálnu rezervnú banku v New Yorku.
„Obnovené obchodné napätie vytvára riziká poklesu, ktoré sa pred 2 mesiacmi považovali za zanedbateľné, “ poznamenáva Deutsche Bank. Medzitým ostatní pozorovatelia vidia zvýšené recesívne riziko. Napríklad investičná banková spoločnosť Societe Generale so sídlom v Paríži poukazuje na negatívne signály z dvoch ukazovateľov, ktoré podľa nich majú historicky vynikajúce prediktívne výsledky, výnosovú krivku a vlastné vlastné opatrenie. V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté hlavné zistenia Deutsche Bank.
Ukazovatele zvýšeného recesného rizika
- Zdá sa, že Fed sa v súčasnosti viac zaujíma o recesiu ako infláciu. Peňažný trh predpokladá zníženie sadzby federálnych fondov v roku 2019To znamená 60% pravdepodobnosť recesie, ktorá sa začne v nasledujúcich 12 mesiacoch. Dlhodobejšie výnosy znamenajú 28% pravdepodobnosť recesie s nasledujúcimi 12 mesiacmi
Význam pre investorov
„Nie sme povzbudení súčasnými trendmi a podmienkami, najmä obnoveným nadmerným optimizmom a roztiahnutým ocenením, “ napísali stratégovia spoločnosti Ned Davis Research v nedávnej správe, ako ju citoval Barron. Hovorí sa, že sentiment investorov musí spadať do „režimu extrémneho pesimizmu“, aby bol trh pevný, a že výsledok obchodných rokovaní medzi USA a Čínou bude kľúčový. Index S&P 500 (SPX) sa 21. mája 2019 uzavrel na 2, 86, 36, 3, 0% pod historicky najvyššou úrovňou stanovenou na vnútrodenné obchodovanie 1. mája.
David Rosenberg, hlavný ekonóm a stratég spoločnosti zaoberajúcej sa správou majetku v Toronte Gluskin Sheff, je presvedčený, že zvýšenie sadzieb v minulosti zo strany Fedu už prinieslo recesiu prakticky istotu a že je už príliš neskoro na to, aby sa zabránilo hospodárskemu poklesu zvrátením kurzu, Obchod Zasvätené správy. Jeho výskum naznačuje, že 10 z 13 predchádzajúcich cyklov zvyšovania sadzieb Fedom alebo 77% z nich od roku 1950 do roku 2006 skončilo recesiou. Aktuálny cyklus sa začal v decembri 2015.
Nižšie úrokové sadzby vo všeobecnosti znamenajú vyššie ceny akcií, všetky ostatné sú rovnaké. Recesie však často vyvolávajú medvedie trhy. Výsledkom je, že keď klesajúce úrokové sadzby sú dôsledkom rastúcich recesívnych tlakov, môžu byť pre burzy medvedím signálom.
Znalecký posudok je však jednoznačne rozdelený na pravdepodobnosť blížiacej sa recesie v USA. Medzi popredných pozorovateľov, ktorí v blízkej budúcnosti nevidia žiadne recesívne nebezpečenstvo, sú Tobias Levkovich, vedúci americký akciový stratég Citigroup a legendárny investičný manažér Bill Miller.
Pozerať sa dopredu
Rosenberg navrhuje, aby investori pozorne sledovali úrokové sadzby, a to najmä preto, že inverzná výnosová krivka, v ktorej sú krátkodobé úrokové sadzby vyššie ako dlhodobé, predchádzala každej americkej recesii od roku 1950. Avšak nie každá inverzia výnosovej krivky bola uskutočnená. nasledovala recesia, podľa prieskumu spoločnosti Bespoke Investment Group a Bianco Research.
Na základe porovnania výnosov 3-mesačných a 10-ročných cenných papierov štátnej pokladnice bola výnosová krivka invertovaná od 22. marca do 28. marca 2019 a opäť 13. mája podľa ministerstva financií USA. Spoločnosť Bianco zistila, že inverzie sa stanú spoľahlivými recesívnymi prediktormi, iba ak budú trvať 10 a viac dní.
![Dlhopisy signalizujú až 60% pravdepodobnosť recesie, veľká bolesť pre akcie Dlhopisy signalizujú až 60% pravdepodobnosť recesie, veľká bolesť pre akcie](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/391/bonds-signal-up-60-chance-recession.jpg)