Čo je ochrana hovorov?
Ochrana hovorov je ochranným ustanovením vypovedateľného cenného papiera, ktoré emitentovi zakazuje volať späť zabezpečené cenné papiere po stanovenú dobu. Obdobie, počas ktorého je väzba chránená, sa nazýva obdobie odkladu alebo vankúš.
Dlhopisy s ochranou hovoru sa zvyčajne označujú ako odložené splatné dlhopisy.
Vysvetlenie ochrany hovoru
Dlhopis je cenný papier s pevným výnosom, ktorý používajú korporácie a vládne orgány na požičiavanie peňazí od investorov. Pri vydaní dlhopisu sa prostriedky získané z nákupu dlhopisov použijú na riadenie kapitálových projektov. Dlhopisy majú obvykle dátum splatnosti, ktorý je dátumom, ku ktorému je hlavná investícia splatená majiteľom dlhopisov. Ako kompenzácia pre dlhopisových investorov za zapožičanie svojich peňazí emitentovi na určité obdobie dostávajú investori výplaty úrokov od emitenta. Tieto platby úrokov sa nazývajú platby kupónom a sú pevne stanovené počas trvania zmluvy o dlhopisoch.
Zatiaľ čo niektorí držitelia dlhopisov by mohli svoje dlhopisy predať pred dátumom splatnosti, iní sa môžu rozhodnúť držať ho až do splatnosti. Niektoré dlhopisy však majú funkciu, ktorá dáva emitentovi právo na spätné odkúpenie alebo „spätné získanie“ dlhopisov po určitom časovom období. Tieto dlhopisy sa označujú ako dlhopisy splatné na požiadanie. Spoločnosti budú obvykle odvolávať dlhopisy na trhu, keď prevládajú úrokové sadzby v ekonomike. Na pochopenie tohto konceptu je potrebné si uvedomiť, že pri poklese úrokových sadzieb bude existujúci dlh dlhopisov dlhší servis, pretože kupónová sadzba pripojená k dlhopisu bude vyššia ako trhová úroková sadzba. Aj keď to bude výhodné pre majiteľov dlhopisov, vzhľadom na to, že hodnota dlhopisu vzrastie v prostredí s klesajúcou úrokovou sadzbou, emitenti radšej dlhopisy nazývajú a emitujú s nižšou úrokovou sadzbou.
Aby mali investori nejaký čas na to, aby mohli využiť akékoľvek zhodnotenie hodnoty dlhopisov, majú dlhopisy, ktoré je možné vypovedať, ustanovenie známe ako ochrana hovorov. Ako už názov napovedá, ochrana hovoru chráni držiteľov dlhopisov pred tým, ako ich emitenti vyzvú, aby emitovali svoje dlhopisy počas počiatočných fáz ich životnosti. Ochrana hovorov môže byť pre držiteľov dlhopisov mimoriadne výhodná, keď úrokové sadzby klesajú, pretože to bráni emitentovi v tom, aby vynútil spätné odkúpenie počas životnosti cenného papiera. To znamená, že investori budú mať minimálny počet rokov, bez ohľadu na to, ako sa trh stáva zlým, aby mohli ťažiť z výhod plynúcich z bezpečnosti.
Ochrana hovorov je zvyčajne stanovená v zástave dlhopisu. Vyplatiteľné podnikové a komunálne dlhopisy majú obvykle desať rokov ochrany hovorov, zatiaľ čo ochrana dlhu za služby je často obmedzená na päť rokov. Predpokladajme, že dnes bol vydaný splatný podnikový dlhopis so 4% kupónom a dátumom splatnosti stanoveným na 15 rokov. Ak je prvá výzva na dlhopis desať rokov a úrokové sadzby v nasledujúcich piatich rokoch klesnú na 3%, emitent nemôže dlhopis zavolať, pretože jeho investori sú chránení desať rokov. Ak však úrokové sadzby klesnú po desiatich rokoch, dlžník je v rámci svojich práv na spustenie poskytovania opcie na kúpu opcií na dlhopisy.
Počas obdobia ochrany hovorov sú platby úrokov zaručené, ale nie neskôr, pretože dlhopis sa môže splatiť kedykoľvek po dátume ochrany hovoru. Doložky o ochrane hovorov zvyčajne vyžadujú, aby investorovi bola vyplatená prémia za nominálnu hodnotu dlhopisu, ktorý podlieha predčasnému odchodu do dôchodku po uplynutí doby ochrany hovoru uvedenej v ustanovení.
![Definícia ochrany hovorov Definícia ochrany hovorov](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/631/call-protection.jpg)