Efektívna hypotéza trhu (EMH) nedokáže vysvetliť ekonomické bubliny, pretože, presne povedané, by EMH tvrdila, že ekonomické bubliny v skutočnosti neexistujú. Spoliehanie sa na predpoklady týkajúce sa informácií a stanovovania cien je v zásade v rozpore s nesprávnym stanovením cien, ktoré vedie k ekonomickým bublinám.
Ekonomické bubliny sa objavujú, keď ceny aktív stúpajú vysoko nad ich skutočnú ekonomickú hodnotu a potom rýchlo klesajú. EMH uvádza, že ceny aktív odrážajú skutočnú ekonomickú hodnotu, pretože informácie sa zdieľajú medzi účastníkmi trhu a rýchlo sa zapracúvajú do ceny akcií. V rámci EMH neexistujú žiadne ďalšie faktory, ktoré by mohli ovplyvniť zmeny cien, ako napríklad iracionalita alebo skreslenie správania. Trhová cena je teda v podstate presným odrazom hodnoty a bublina je jednoducho pozoruhodnou zmenou v základných očakávaniach týkajúcich sa výnosov aktíva.
Napríklad jeden z priekopníkov EMH, ekonóm Eugene Fama, tvrdil, že finančná kríza, v ktorej úverové trhy zamrzli a ceny aktív prudko poklesli, bola skôr výsledkom prepuknutia krízy, než výbuchu úverovej bubliny. Zmena cien aktív odrážala aktualizované informácie o ekonomických vyhliadkach.
Fama vyhlásil, že ak má existovať bublina, musí byť predvídateľná, čo by znamenalo, že niektorí účastníci trhu by museli vopred zistiť zlé ocenenie. Tvrdí, že neexistuje konzistentný spôsob, ako predpovedať bubliny. Keďže bubliny je možné identifikovať iba spätne, nemožno o nich hovoriť, že odrážajú len rýchle zmeny v očakávaniach založené na nových trhových informáciách.
Či sú predvídateľné bubliny, je predmetom diskusie. Behaviorálne financovanie, oblasť, ktorá sa pokúša identifikovať a preveriť finančné rozhodovanie, odhalilo niekoľko zaujatostí pri rozhodovaní o investíciách, a to na individuálnej aj trhovej úrovni. Niekoľko príkladov, ktoré by mohli súvisieť s ekonomickými bublinami, je nepozornosť voči určitým druhom informácií, zaujatosť pri potvrdení a chovanie. Ukázalo sa, že tieto skreslenia existujú, ale určenie výskytu a úrovne konkrétneho skreslenia v konkrétnom čase nie je také jednoduché.
Malo by sa, samozrejme, poznamenať, že EMH nevyžaduje, aby všetci účastníci trhu mali vždy pravdu. Jeden z hlavných princípov teórie sa však točí okolo myšlienky efektivity trhu. Vzhľadom na to, že účastníci trhu zdieľajú rovnaké informácie, cena konsenzu by mala presne odrážať reálnu hodnotu aktíva, pretože tí, ktorí sa mýlia, správne jednajú s tými, ktorí majú pravdu. Na druhej strane behaviorálne financovanie tvrdí, že konsenzus môže byť nesprávny.
Definícia bubliny spočíva v tom, že správna cena sa zásadne líši od trhovej ceny, čo znamená, že cena konsenzu je nesprávna. Či už je to predvídateľné alebo nie, niektorí tvrdia, že finančná kríza predstavovala pre EMH vážnu ranu z dôvodu hĺbky a rozsahu nesprávnych údajov, ktoré jej predchádzali. Fama by však pravdepodobne nesúhlasil.
![Môže efektívna hypotéza trhu vysvetliť ekonomické bubliny? Môže efektívna hypotéza trhu vysvetliť ekonomické bubliny?](https://img.icotokenfund.com/img/global-trade-guide/551/can-efficient-market-hypothesis-explain-economic-bubbles.jpg)