Aké sú náklady na kapitál?
Vlastné náklady sú výnosy, ktoré spoločnosť potrebuje rozhodnúť, či investícia spĺňa požiadavky na návratnosť kapitálu. Firmy ho často používajú ako limit kapitálového rozpočtu pre požadovanú mieru návratnosti. Majetkové náklady firmy predstavujú kompenzáciu, ktorú trh vyžaduje výmenou za vlastníctvo aktíva a znášajú riziko vlastníctva. Tradičným vzorcom pre náklady na kapitál je model kapitalizácie dividend a model oceňovania kapitálových aktív (CAPM).
Vlastné náklady
Vzorec nákladov na kapitál
Pri použití modelu kapitalizácie dividend sú náklady na kapitál:
Vlastné náklady = CMVDPS + GRDwhere: DPS = dividendy na jednu akciu, pre budúci rokCMV = súčasná trhová hodnota akciíGRD = miera rastu dividend
Pochopenie nákladov na kapitál
Vlastné náklady sa vzťahujú na dva samostatné pojmy v závislosti od zúčastnenej strany. Ak ste investor, cena vlastného imania je miera návratnosti požadovaná pre investíciu do vlastného imania. Ak ste spoločnosť, cena vlastného imania určuje požadovanú mieru návratnosti konkrétneho projektu alebo investície.
Spoločnosť môže získať kapitál dvoma spôsobmi: dlh alebo vlastný kapitál. Dlh je lacnejší, ale spoločnosť ho musí vrátiť. Vlastné imanie nemusí byť splatené, ale vo všeobecnosti stojí viac ako dlhový kapitál kvôli daňovým výhodám z výplaty úrokov. Keďže náklady na kapitál sú vyššie ako dlh, vo všeobecnosti poskytuje vyššiu mieru návratnosti.
Kľúčové jedlá
- Vlastné náklady sú výnosy, ktoré spoločnosť vyžaduje pre investíciu alebo projekt, alebo výnosy, ktoré jednotlivec vyžaduje pre investíciu do vlastného imania. Vzorec použitý na výpočet nákladov na kapitál je buď model kapitalizácie dividend alebo model oceňovania kapitálových aktív. Pokles modelu kapitalizácie dividend, aj keď je jednoduchší a ľahšie vypočítateľný, vyžaduje, aby spoločnosť vyplácala dividendy. Kapitálové náklady, všeobecne vypočítané pomocou váženého priemeru kapitálových nákladov, zahŕňajú náklady na vlastné imanie aj náklady na dlh.
Osobitné úvahy
Model kapitalizácie dividend sa môže použiť na výpočet nákladov na vlastné imanie, vyžaduje si však, aby spoločnosť vyplácala dividendy. Výpočet je založený na budúcich dividendách. Teóriou tejto rovnice je povinnosť spoločnosti vyplácať dividendy: náklady na vyplatenie akcionárov, a teda náklady na kapitál. Toto je obmedzený model pri interpretácii nákladov.
Model oceňovania kapitálových aktív sa však môže použiť na akúkoľvek akciu, aj keď spoločnosť nevypláca dividendy. Teória CAPM je však zložitejšia. Teória naznačuje, že náklady na kapitál sú založené na volatilite akcií a úrovni rizika v porovnaní so všeobecným trhom.
Vzorec CAPM je:
Vlastné náklady = bezriziková miera návratnosti + Beta * (trhová návratnosť - bezriziková miera návratnosti)
V tejto rovnici je bezriziková miera miera návratnosti vyplatená za bezrizikové investície, ako sú štátne pokladnice. Beta je miera rizika vypočítaná ako regresia ceny akcií spoločnosti. Čím vyššia je volatilita, tým vyššie je beta a relatívne riziko v porovnaní so všeobecným trhom. Trhová miera návratnosti je priemerná trhová sadzba, ktorá sa vo všeobecnosti za posledných 80 rokov všeobecne odhaduje na približne 10%. Všeobecne platí, že spoločnosť s vysokým stupňom beta, tj spoločnosť s vysokým stupňom rizika, bude mať vyššie kapitálové náklady.
Náklady na kapitál môžu znamenať dve rôzne veci, v závislosti od toho, kto ich používa. Investori ju používajú ako referenčnú hodnotu pre kapitálové investície, zatiaľ čo spoločnosti ich používajú na projekty alebo súvisiace investície.
Vlastné náklady vs. kapitálové náklady
Kapitálové náklady sú celkové náklady na získanie kapitálu, pričom sa zohľadňujú náklady na vlastné imanie a náklady na dlh. Stabilná, dobre fungujúca spoločnosť bude mať obvykle nižšie kapitálové náklady. Pri výpočte kapitálových nákladov sa musia zvážiť a následne sčítať náklady na kapitál a náklady na dlh. Kapitálové náklady sa vo všeobecnosti vypočítavajú pomocou váženého priemeru kapitálových nákladov.