Čo je účelové portfólio?
Jednoúčelové portfólio je investičné portfólio, v ktorom sú peňažné toky navrhnuté tak, aby zodpovedali očakávaným záväzkom. Dedikované portfóliá sa spravidla pasívne spravujú a pozostávajú zo stabilných aktív s pevným výnosom s investičným stupňom.
Pochopenie vyhradeného portfólia
Vyhradené portfóliá propagoval finančný výskumník Martin L. Leibowitz, ktorý o myšlienke rozsiahle napísal a nazval ju stratégiou porovnávania hotovosti. V špecializovanom portfóliu sa kupujú dlhopisy a iné nástroje s pevným výnosom, ktoré sa zvyčajne držia do splatnosti. Cieľom je vytvoriť cash flow z kupónov, ktoré zodpovedajú platbám, ktoré je potrebné uskutočniť v stanovenom čase.
Dedikované portfóliá používajú cenné papiere investičného stupňa na minimalizovanie rizika zlyhania. Bezpečnosť a stabilita cenných papierov s investičným stupňom však môžu obmedziť výnosy.
Výhody vyhradeného portfólia
Vyhradené portfóliá sú najvhodnejšie pre investorov, ktorí v budúcnosti potrebujú spoľahlivý zdroj príjmu. Poskytujú predvídateľný peňažný tok a zároveň znižujú trhové riziko, riziko reinvestovania, riziko inflácie, riziko zlyhania a riziko likvidity.
Nevýhody vyhradeného portfólia
Určenie najlacnejšieho portfólia s rovnakou dobou trvania a kupónom môže byť matematicky náročné. Konštrukcia vyhradených portfólií vyžaduje odborné znalosti s pevným výnosom, matematiku na vysokej úrovni a teoretické znalosti optimalizácie a pochopenie záväzkov. Mnohé formy dlhopisov tiež nie sú vhodné pre špecializované portfóliá.
Príklad vyhradeného portfólia
Predpokladajme, že spoločnosť má dôchodkový fond a že očakáva, že platby začne o 20 rokov. Spoločnosť by mohla určiť očakávané záväzky a potom vytvoriť portfólio, ktoré - na základe celkovej hodnoty plus výplaty úrokov - by vygenerovalo správnu sumu hotovosti na zaplatenie záväzkov s malým investičným rizikom.
Investície na základe zodpovednosti - LDI
Populárna aplikácia špecializovaného portfólia v oblasti dôchodkového investovania sa nazýva investovanie založené na zodpovednosti. Tieto plány využívajú „sklz“, ktorého cieľom je v priebehu času znižovať riziká - napríklad úrokové sadzby alebo trhové riziká - a dosahovať výnosy, ktoré buď zodpovedajú, alebo prekračujú rast očakávaných záväzkov z dôchodkového plánu.
Investičné stratégie založené na zodpovednosti sa líšia od stratégie „orientovanej na benchmark“, ktorá je založená na dosahovaní lepších výnosov ako externý index, ako je S&P 500 alebo súbor referenčných hodnôt predstavujúcich rôzne triedy investičných aktív. Investície založené na zodpovednosti sú vhodné pre situácie, keď je možné s určitým stupňom presnosti predpovedať budúce záväzky. Pre jednotlivcov by klasickým príkladom bol prúd výberov z dôchodkového portfólia v čase, ktorý sa začína v dôchodkovom veku. Pre spoločnosti by klasickým príkladom bol dôchodkový fond, ktorý musí vyplácať dôchodcom dôchodky v priebehu ich očakávanej životnosti.
![Vyhradené portfólio Vyhradené portfólio](https://img.icotokenfund.com/img/an-advisors-role-behavioral-coach/344/dedicated-portfolio.jpg)