Čo je diskontný mechanizmus?
Mechanizmus diskontovania funguje za predpokladu, že akciový trh v zásade diskontuje alebo berie do úvahy všetky dostupné informácie vrátane súčasných a potenciálnych budúcich udalostí. Ak dôjde k neočakávanému vývoju, trh tieto nové informácie veľmi rýchlo diskontuje. Hypotéza efektívneho trhu (EMH) je založená na predpoklade, že akciový trh je veľmi efektívny mechanizmus diskontovania.
Kľúčové jedlá
- Diskontné mechanizmy sa spoliehajú na predpoklad, že akciový trh v zásade diskontuje všetky dostupné informácie vrátane súčasných a potenciálnych budúcich udalostí. Hypotéza efektívneho trhu je založená na predpoklade, že akciový trh je veľmi efektívnym diskontným mechanizmom. Zásada naznačuje, že akciový trh všeobecne sa pohybuje rovnakým smerom ako hospodárstvo. O efektívnosti akciového trhu ako mechanizmu diskontovania sa v priebehu rokov rázne diskutovalo, pretože sa vyskytli prípady, keď sa trh posunul opačným smerom ako hospodárstvo.
Ako funguje diskontný mechanizmus
Zásada diskontného mechanizmu sa používa na opis kľúčovej charakteristiky akciového trhu. Táto zásada v zásade uvádza, že akciový trh predstavuje určité informácie alebo spravodajské udalosti. Preto ľudia a spoločnosti, ktoré sa zúčastňujú na akciovom trhu, upravujú pozície a ceny zvažovaním udalostí, ktoré sa môžu odohrať v budúcnosti. Toto vysvetľuje divoké výkyvy akciových indexov po neočakávaných udalostiach, ako je prírodná katastrofa alebo teroristický útok. Len premýšľajte o tom, ako rýchlo sa strata zárobku pre spoločnosť presunie k jednotlivým zásobám.
Jednou zo základných zásad tohto princípu je to, že akciový trh sa vo všeobecnosti pohybuje rovnakým smerom ako hospodárstvo. Takže keď ekonomika rastie, je tu veľká šanca, že akciový trh tiež preukáže zisky.
Naopak, ak bude ekonomika klesať, existuje šanca, že akciový trh bude nasledovať tento trend. Trh sa môže dokonca zvýšiť, keď sa očakáva hospodársky rast. Investori boli svedkami toho, keď na burze došlo po finančnej kríze v roku 2008.
Ako je uvedené vyššie, tento princíp je založený na teórii EMH. Ceny akcií veria, že odrážajú všetky informácie a obchodovanie na burze v ich reálnej hodnote. To znemožňuje investorom predávať akcie za nadhodnotené ceny alebo ich kupovať, keď sú podhodnotené. To by znemožnilo každému prekonať trh prostredníctvom technickej alebo fundamentálnej analýzy. Investori by sa museli obrátiť na vysoko rizikové investície, aby dosiahli lepšiu návratnosť.
O efektívnosti akciového trhu ako mechanizmu diskontovania sa v priebehu rokov intenzívne diskutovalo. V snahe ukázať, že akciové trhy nie sú vždy napravené, ekonóm Paul Samuelson v roku 1966 skvele poznamenal, že „indexy Wall Street predpovedali deväť z posledných piatich recesií“.
Teória mechanizmu diskontovania naznačuje, že keď ekonomika rastie, je tu veľká šanca, že akciový trh tiež preukáže zisky.
Kritika diskontného mechanizmu
Len preto, že akciový trh a hospodárstvo v minulosti vykazovali priamu koreláciu, neznamená to, že sa vždy pohybujú rovnakým smerom. V skutočnosti existujú prípady, ktoré predstavovali opačný scenár. Investori neverili ani neobťažovali zvážiť potenciálne úskalia predchádzajúcich bublín na akciových trhoch, aj keď bolo ich veľa.
Napríklad dotcom bublina - založená predovšetkým na špekuláciách - zaznamenala nárast v technologických spoločnostiach. Mnohé z týchto spoločností boli začínajúcimi podnikmi a nemali žiadne finančné výsledky. Peniaze boli lacné, takže získavanie kapitálu nebolo problémom. Niektorí ekonómovia verili, že ide o nový normálny alebo nový typ hospodárstva, v ktorom neexistovala možnosť recesie alebo inflácie - napriek varovaniam predsedu Federálneho rezervného systému Alana Greenspana, ktorý navrhol, že tieto teórie nie sú racionálne. Bublina praskla po tom, ako Fed sprísnil svoju menovú politiku v roku 2000, keď sa trh zrútil a stratil všetky zisky dosiahnuté koncom 90. rokov.
Mnohí tvrdia, že akciový trh je ako spoľahlivý mechanizmus diskontovania ako spoľahlivý mechanizmus diskontovania vo všetkých situáciách oneskorenou reakciou na ekonomické zmeny. Pointa je, že budúcnosť je rozmarná, čo je čiastočne dôvod, prečo trhy v prvom rade existujú. Keby sa dala predvídať budúcnosť, nebolo by potrebné zhromažďovať rozdielne názory na ponuku a dopyt po tovare a stanovovať trhové zúčtovacie ceny. To znamená, že by nebolo potrebné vytvárať trhy. Bola by iba „cenová prevaha“ - vševedúca cena, ktorá predstavuje trhovú zúčtovaciu cenu, nielen za súčasnú ponuku a dopyt, ale vždy.