Aký je efektívny výnos?
Efektívny výnos je výnos dlhopisu, ktorého kupóny sa reinvestujú po prijatí platby majiteľom dlhopisu. Efektívny výnos je celkový výnos, ktorý investor dostane vo vzťahu k nominálnemu výnosu alebo kupónu dlhopisu. Efektívny výnos zohľadňuje silu zvyšovania návratnosti investícií, zatiaľ čo nominálny výnos nie.
Kľúčové jedlá
- Efektívny výnos predpokladá, že sa kupónové platby reinvestujú. Efektívny výnos sa vypočíta ako platba kupónu dlhopisu vydelená súčasnou trhovou hodnotou dlhopisu. Reinvestované kupóny znamenajú, že efektívny výnos dlhopisu je vyšší ako uvedený výnos kupónu. Na porovnanie efektívneho výnosu a výnosu do splatnosti sa musí efektívny výnos previesť na efektívny ročný výnos. Obchodovanie s dlhopismi s efektívnym výnosom vyšším ako výnos do splatnosti sa predáva za prémiu, ale ak je efektívny výnos nižší ako výnos do splatnosti, obchoduje so zľavou.
Pochopenie efektívneho výnosu
Efektívny výnos je jedným zo spôsobov, ako môžu držitelia dlhopisov merať svoje výnosy z dlhopisov. Efektívny výnos sa vypočíta vydelením kupónových platieb súčasnou trhovou hodnotou dlhopisu.
Na rozdiel od nominálnej hodnoty existuje aj aktuálny výnos, ktorý predstavuje ročný výnos dlhopisu založený na jeho ročných platbách kupónom a aktuálnej cene. Výnos do splatnosti (YTM) je miera návratnosti dlhopisov, ktoré sú držané do splatnosti. Je to výnos ekvivalentný dlhopisom (BEY), nie efektívny ročný výnos (EAY).
Efektívny výnos predstavuje mieru kupónovej sadzby, ktorá predstavuje úrokovú sadzbu uvedenú na dlhopise a vyjadrenú ako percento nominálnej hodnoty. Kupónové platby na dlhopis sú obvykle vyplácané emitentom polročne investorovi do dlhopisov. To znamená, že investor dostane dve platby kupónom ročne.
Efektívny výnos vs. výnos do splatnosti (YTM)
Na porovnanie efektívneho výnosu s YTM skonvertujte YTM na efektívny ročný výnos. Ak je YTM vyšší ako efektívny výnos dlhopisu, potom sa dlhopis obchoduje so zľavou na nominálnu hodnotu. Na druhej strane, ak je YTM nižší ako skutočný výnos, dlhopis sa predáva za prémiu.
Nevýhodou použitia efektívneho výnosu je to, že predpokladá, že výplaty kupónov môžu byť reinvestované do iného vozidla platiaceho rovnakú úrokovú sadzbu. To tiež znamená, že sa predpokladá, že dlhopisy sa predávajú za par. To nie je vždy možné vzhľadom na skutočnosť, že úrokové sadzby sa pravidelne menia, klesajú a stúpajú v dôsledku určitých faktorov v ekonomike.
Príklad efektívneho výnosu
Ak investor drží dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov a 5% kupón zaplatený polročne v marci a septembri, dostane (5% / 2) x 1 000 $ = 25 USD dvakrát ročne, a to celkom 50 USD v platbách kupónom,
Efektívny výnos je však mierou návratnosti dlhopisu za predpokladu, že sa kupónové platby reinvestujú. Ak sa platby reinvestujú, bude jeho skutočný výnos väčší ako uvedený výnos kupónu alebo nominálny výnos, čo je dôsledkom zloženia. Reinvestovaním kupónu sa získa vyšší výnos, pretože úroky sa získavajú z úrokových platieb. Investor vo vyššie uvedenom príklade dostane o niečo viac ako 50 dolárov ročne pomocou efektívneho hodnotenia výnosov. Vzorec na výpočet efektívneho výnosu je:
i = n - 1
kde i = efektívny výnos
r = nominálna sadzba
n = počet platieb za rok
Podľa nášho prvého príkladu uvedeného vyššie bude skutočný výnos investora z jeho 5% kupónového dlhopisu:
i = 2 - 1
i = 1, 025 2 - 1
i = 0, 0506 alebo 5, 06%
Všimnite si, že keďže dlhopis platí úroky polročne, platby sa majiteľovi dlhopisu uskutočnia dvakrát ročne, takže počet platieb za rok je dva.
Z vyššie uvedeného výpočtu je efektívny výťažok 5, 06% jasne vyšší ako sadzba kupónu 5%, pretože sa berie do úvahy zloženie. Aby sme tomu porozumeli iným spôsobom, preverme si podrobnosti o platbe kupónom. V marci investor dostane 2, 5% x 1 000 = 25 USD. V septembri z dôvodu zloženia úrokov získa (2, 5% x 1 000 USD) + (2, 5% x 25 USD) = 2, 5% x 1 025 = 25 625 USD. To sa premieta do ročnej platby 25 EUR v marci + 25 625 USD v septembri = 50 625 USD. Reálna úroková sadzba je teda 50 625 USD / 1 000 = 5, 06%.