Čo je empirické trvanie
Empirická durácia je výpočet durácie dlhopisu založený skôr na historických údajoch ako na vzorci.
BREAKING DOWN Empirical Duration
Empirické trvanie je možné štatisticky odhadnúť pomocou historických trhových cien dlhopisov a historických trhových výnosov štátnej pokladnice. Keď historické výnosy stúpajú alebo klesajú, historické ceny dlhopisov budú zodpovedajúcim spôsobom stúpať alebo klesať a tieto údaje tvoria základ empirického trvania. Regresná analýza je štatistický proces, pomocou ktorého môže človek odhadnúť empirické trvanie.
Empirické trvanie vyjadruje inverzný vzťah úrokových sadzieb a cien dlhopisov. Keď úrokové sadzby pre nové emisie dlhopisov stúpajú, ceny existujúcich dlhopisov klesajú, pretože sa stávajú pre investorov relatívne menej atraktívne. S dobou trvania môžu investori získať realizovateľný odhad toho, koľko bude cena ich dlhopisu klesnúť v prípade, že sadzby stúpnu. Je to tak preto, že vždy, keď sa úrokové sadzby pre nové dlhopisy zvýšia o jeden percentuálny bod, ceny existujúcich dlhopisov klesnú o ich trvanie vyjadrené v percentách.
Povedzme napríklad, že porovnávate dve dlhopisy, ktoré zdieľajú kupónovú sadzbu 5 percent. Pri bližšom pohľade na každý z nich si všimnete, že prvý dlhopis má duráciu 4, 8 roka, zatiaľ čo druhý dlhopis má duráciu 9, 2 roka. To znamená, že ak úrokové sadzby stúpnu na 6 percent, cena prvého dlhopisu klesne iba o 4, 8 percenta, zatiaľ čo cena druhého dlhopisu klesne takmer o dvojnásobok, alebo o 9, 2 percenta. V tomto zmysle je durácia pre investorov kľúčovou mierou volatility pri porovnaní viacerých investícií do dlhopisov. Pokiaľ ide o iné faktory, dlhopis s kratšou duráciou bude trpieť menšou volatilitou ako dlhopis s dlhšou duráciou.
Výhody a nevýhody empirického trvania
Empirická durácia má oproti modifikovanej durácii určité výhody a nevýhody, vďaka ktorým investori používajú vzorec na zistenie toho, čo by sa stalo s cenou dlhopisu, ak by sa úrokové sadzby posunuli o jeden percentuálny bod.
Výhody empirického trvania zahŕňajú, že odhad sa nespolieha na teoretické vzorce a analytické predpoklady; investor potrebuje iba spoľahlivú sériu cien dlhopisov a spoľahlivú sériu výnosov štátnej pokladnice. Nevýhody zahŕňajú, že spoľahlivá séria cien dlhopisov nemusí byť k dispozícii a že rad cien, ktoré sú k dispozícii, nemusí byť založený na trhu, ale skôr na základe modelovania alebo ceny za maticu (cena je založená na podobnom cennom papieri).
