Podľa správy Nadácie Kauffman z roku 2010 boli vymieňané fondy obchodované na burze (ETF) vymyslené s cieľom vyhnúť sa „konfiškáčnej daňovej politike“, ktorú musia znášať jednotliví investori do podielových fondov. Títo investori platia daň z kapitálových výnosov z predaja cenných papierov vo vlastníctve fondu, čo má občas nepríjemné následky. Počas finančnej krízy boli podielové fondy nútené predať niektoré zo svojich podielov na úkor vyplatenia; tieto generovali dane z kapitálových výnosov, čo znamená, že investori museli platiť dane z aktív, ktoré prudko poklesli.
Na druhej strane ETF na svojich investorov nepodliehajú tak tvrdému daňovému zaobchádzaniu. Poskytovatelia ETF ponúkajú akcie „v naturáliách“, pričom autorizovaní účastníci slúžia ako nárazník medzi investormi a daňovými udalosťami vyvolanými obchodníkmi. Niet divu, že sa toto vozidlo stalo tak populárnym, keďže aktíva v ETF kótovaných v USA a zmenkách obchodovaných na burze (ETN) sa pohybovali od 71 miliárd dolárov v roku 2000 do 2, 7 bilióna dolárov vo februári 2017.
Investori ETF majú však ďalšiu výhodu, ktorá sa obáva Harolda Bradleyho, jedného z autorov správy Kauffmana a hlavného investičného riaditeľa nadácie v rokoch 2007 až 2012. „Je to otvorené tajomstvo, “ povedal Investopedia prostredníctvom videorozhovoru 6. júla. „Peniaze s vysokou čistou hodnotou manažéri teraz neplatia žiadne dane z investičných výnosov. Nula. “
Dôvodom je, že ETF sa používajú na to, aby sa vyhli pravidlu IRS o umývaní, ktoré bráni investorovi predať cenný papier so stratou, rezervovať túto stratu, aby kompenzoval daňový výmer, a potom okamžite nakupovať cenný papier späť. za (alebo blízko) predajnej ceny. Ak ste zakúpili „v podstate identický“ cenný papier do 30 dní od predaja - pred alebo po -, nie je možné odpočítať stratu. (Pozri tiež ETF a dane: Čo investori potrebujú vedieť. )
Podľa Bradleyho sa toto pravidlo nevykonáva, pokiaľ ide o ETF. „Koľko sponzorov existuje S&P 500 ETF?“ pýta sa. Väčšina hlavných indexov má na ich sledovanie tri ETF - ignorujú pákové, krátke a menovo zaistené variácie - každý z nich poskytuje iná spoločnosť. To umožňuje napríklad predať Vanguard S&P 500 ETF (VOO) so stratou 10%, odpočítať túto stratu a okamžite kúpiť iShares S&P 500 ETF (IVV), zatiaľ čo podkladový index je na rovnakej úrovni., „V podstate môžete stratiť, preukázať ju a nestratiť svoje postavenie na trhu.“
Je ťažké overiť, ako je tento postup rozšírený. Michael Kitces, autor blogu o finančnom plánovaní spoločnosti Nerd's Eye View, informoval Investopedia e-mailom 6. júna, že „každý, kto (vedome alebo nie) porušuje tieto pravidlá, je stále vystavený IRS, “ hoci „nie je možné sledovať, ako je rozšírený je." Poukazuje na to, že z pohľadu IRS „rozsiahla nelegálna daňová medzera“ znamená „obrovský cieľ zvyšovania príjmov“. ““
Hovorca IRS telefonicky informoval Investopedia 7. júla, že agentúra nekomentuje tlač o zákonnosti konkrétnych daňových stratégií.
Bradley si však nie je tak istý. „Ľudia s vysokým čistým bohatstvom nemajú záujem o to, aby vláda pochopila“ medzeru, ktorá podľa neho je „Myslím si, že najväčšou hnacou silou prijatia ETF finančnými plánovačmi. Obdobie. Môžu zdôvodniť svoje poplatky na základe ich výberu daní. stratégie. '"
Ak má Bradley pravdu, dôsledky tejto praktiky idú nad rámec daňovej ústrety bohatým. Do ETF na sledovanie indexu prúdilo toľko kapitálu, hovorí, že trhy „sú momentálne veľmi rozbité“.
Nie je jediný, kto by vyjadril obavy. Podľa správy Bank of America Merrill Lynch z 2. júla sa 37% aktív v amerických akciových fondoch investuje pasívne, z 19% v roku 2009 na peniaze. Peniaze vyliali z jednotlivých akcií do ETF, čo viedlo k „masívnym“ narušeniam oceňovania. „Meteorologický nárast ETF s nízkou volatilitou (150% ročný rast aktív od roku 2009) bol kľúčovou hnacou silou nárastu relatívnych ocenení nízkych beta verzií o 200% +, ktoré sa nikdy predtým nevideli.“
Bradley tvrdí, že problém nie je obmedzený na zásoby s nízkym obsahom beta. „Ľudia nikdy neplatili viac za cent dividend. Ľudia nikdy nikdy neplatili viac za zárobky, ľudia nikdy nikdy neplatili viac za predaj. A to všetko je funkcia ľudí, ktorí veria, že niekto iný robí aktívny výskum.“ “
Bradley nie je optimistický. „Podkopávate základnú funkciu zisťovania cien, ktorá bola v priebehu času zabudovaná do akcií a ktorá hovorí, že je to dobrý podnikateľ, ktorý je skutočne inteligentný, a potrebuje peniaze na rast a budovanie svojej spoločnosti. Stratil sa ako primárny hnací motor kapitálu. trhy. " Ak má pravdu, toto prehĺbenie spôsobu fungovania kapitalizmu spadá do daňovej politiky.