Čo je to horizontálne šírenie?
Horizontálne rozpätie (všeobecnejšie známe ako kalendárne rozpätie) je opčná alebo futuresová stratégia vytvorená so súčasnými dlhými a krátkymi pozíciami v deriváte na rovnakom podkladovom aktívach a rovnakou realizačnou cenou, ale s rôznymi mesiacmi uplynutia platnosti. Cieľom je zvyčajne profitovať zo zmien volatility v čase alebo využiť kolísanie cien z krátkodobých udalostí. Rozpätie môže byť tiež použité ako metóda na vytvorenie významného pákového efektu s obmedzeným rizikom.
Kľúčové jedlá
- Horizontálne (kalendárne) rozpätia umožňujú obchodníkom vybudovať obchod, ktorý minimalizuje účinky času. Rozpätie obchodov s použitím tejto stratégie sa môže zamerať na očakávané krátkodobé kolísanie cien.Both opcie a futures na základe podkladových zmlúv vytvárajú de facto pákovú pozíciu.
Ako funguje horizontálne šírenie
Ak chcete vytvoriť horizontálne rozpätie, obchodník najskôr špecifikuje opciu alebo futures na nákup a potom predá podobnú zmluvu, ktorá má kratší dátum vypršania platnosti (všetky ostatné funkcie sú rovnaké). Tieto dve rovnaké zmluvy, oddelené iba dátumom ich vypršania, vytvárajú rozdiel v cene, čo je rozdiel, ktorý trh účtuje ako časovú hodnotu - konkrétne množstvo času, ktoré sa medzi týmito dvoma zmluvami líši.
Na trhoch s opciami je toto rozlíšenie dôležité, pretože časová hodnota každej opčnej zmluvy je kľúčovým prvkom jej oceňovania. Toto rozpätie čo najviac neutralizuje náklady na túto časovú hodnotu.
Na termínových trhoch, kde časová hodnota nie je špecifickým faktorom pri stanovovaní cien, predstavuje rozdiel v cene očakávania zmeny v stanovovaní cien, o ktorých si účastníci trhu myslia, že sa pravdepodobne vyskytnú medzi dvoma rozdielnymi dátumami expirácie.
Kým horizontálne alebo kalendárne rozpätia sa bežne používajú na trhu termínových obchodov, veľká časť analýzy sa zameriava na trh s opciami, kde sú zmeny cien zásadné pre tvorbu cien. Keďže volatilita a hodnota času sú pevne spojené s oceňovaním opcií, tento druh spreadu minimalizuje účinok času a vytvára väčšiu príležitosť profitovať zo zvýšenia volatility v čase obchodovania. Krátke rozpätia sa dajú vytvoriť obrátením konfigurácie (kúpte zmluvu s blížiacim sa uplynutím platnosti a predajte zmluvu so vzdialenejším uplynutím). Cieľom tejto zmeny je profitovať zo zníženia volatility.
Dlhodobý obchod využíva to, ako akčné a krátkodobé opcie reagujú pri zmene času a volatility. Zvýšenie implikovanej volatility, všetky ostatné veci sa znížili na význam, by malo pozitívny vplyv na túto stratégiu, pretože dlhodobejšie možnosti sú citlivejšie na zmeny volatility (vyššia vega). Výzva spočíva v tom, že tieto dve možnosti sa môžu a pravdepodobne budú obchodovať s rôznymi implikovanými opatreniami volatility, je však zriedkavé, že pohyb volatility a vplyv na cenu horizontálneho spreadu sa líšia od toho, čo by sa očakávalo.
Príklad rozloženia kalendára s opciami na akcie
S obchodovaním na burze Exxon Mobil pri hodnote 89, 05 USD v polovici januára 2018:
- Predajte volanie z februára 95 za 0, 97 dolárov (97 dolárov za jednu zmluvu). Kúpte si výzvu z marca 95 za 2, 22 dolárov (222 dolárov za jednu zmluvu)
Čisté náklady (debet) 1, 25 USD (125 USD za jednu zmluvu)
Keďže ide o debetné rozpätie, maximálna strata je suma zaplatená za stratégiu. Predaná opcia je bližšie k vypršaniu platnosti, a preto má nižšiu cenu ako kúpená opcia, čo vedie k čistému debetu alebo nákladom. V tomto scenári obchodník dúfa, že v období medzi nákupom a februárom uplynie zvýšenie hodnoty spojené s rastúcou cenou (až do 95 $).
Ideálnym pohybom na trhu pre zisk by bolo, aby sa cena v najbližšom období nestála, ale spravidla sa zvýšila a uzavrela tesne pod 95 po februárovom vypršení. To umožňuje vypršať platnosť februárovej opčnej zmluvy bezcenné a stále umožňuje obchodníkovi profitovať z pohybov smerom nahor až do konca marca.
Všimnite si, že ak by obchodník jednoducho nakúpil marcové vypršanie, cena by bola 222 dolárov. Ale pri použití tohto rozpätia boli náklady potrebné na vytvorenie a držanie tohto obchodu iba 125 dolárov, čím sa obchod stal jedným z väčších marží a menším rizikom.
V závislosti od toho, ktorá realizačná cena a typ zmluvy sa vyberú, sa dá stratégia využiť na zisk z neutrálneho, býčieho alebo medvedieho trendu na trhu.