Aký je pomer P / E 10?
Pomer P / E 10 je oceňovacie opatrenie, ktoré sa všeobecne uplatňuje na všeobecné akciové indexy a používa skutočný zisk na akciu počas 10 rokov. Pomer P / E 10 využíva vyhladené reálne zisky na odstránenie výkyvov čistého príjmu spôsobených zmenami v maržiach zisku počas typického obchodného cyklu.
Pomer P / E 10 je známy aj ako pomer cyklicky upravených výnosov z ceny (CAPE) alebo pomer Shiller PE.
Pochopenie pomeru P / E 10
Tento pomer bol propagovaný profesorom univerzity Yale Robertom Shillerom, autorom bestsellerov „iracionálneho nadšenia“, ktorý v roku 2013 získal Nobelovu cenu za ekonomické vedy. koniec 90. rokov sa ukázal byť bublinou. Pomer P / E 10 je založený na práci renomovaných investorov Benjamina Grahama a Davida Dodda v ich legendárnom investičnom tole "Bezpečnostná analýza" z roku 1934. Nelogické ukazovatele P / E pripisovali dočasným a niekedy aj extrémnym výkyvom v obchodnom cykle. Na vyrovnanie ziskov firmy v určitom časovom období Graham a Dodd odporúčali pri výpočte ukazovateľov P / E používať viacročný priemer ziskov na akciu (EPS) - napríklad päť, sedem alebo 10 rokov.
Výpočet pomeru P / E 10
Pomer P / E 10 sa vypočíta takto: vezmite ročný EPS akciového indexu, ako je S&P 500, za posledných 10 rokov. Upravte tieto zisky na infláciu pomocou indexu spotrebiteľských cien (CPI), to znamená, upravte minulé zisky na súčasné doláre. Vezmite priemer týchto skutočných čísel EPS za desaťročné obdobie. Vydeľte súčasnú úroveň S&P 500 priemerným číslom EPS za 10 rokov, aby ste získali pomer P / E 10 alebo CAPE.
Pomer P / E 10 sa v priebehu času značne líši. Podľa údajov, ktoré boli prvýkrát prezentované v „iracionálnom blahobyte“ (ktorý bol vydaný v marci 2000, ktorý sa zhoduje s vrcholom dotcom boomu) a ktorý bol aktualizovaný tak, aby pokrýval obdobie 1881 až november 2013, sa tento pomer pohyboval od minima 4, 78 v decembri 1920 na maximum 44, 20 v decembri 1999. Od roku 2017 bol historický priemer P / E 10 16, 7.
Shiller a John Campbell pomocou trhových údajov z odhadovaných (1881 - 1956) a skutočných (od roku 1957) správ o výnosoch z indexu S&P zistili, že čím nižší je CAPE, tým vyššia je pravdepodobná návratnosť investícií z akcií v nasledujúcich 20 rokoch.
Nedostatky pomeru P / E 10
Kritika pomeru P / E 10 spočíva v tom, že nie je vždy presná pri signalizácii vrcholov alebo dna trhu. Napríklad článok v časopise American Association of Individual Investors Journal zo septembra 2011 poznamenal, že pomer CAPE pre S&P 500 bol v júli 2011 23, 35. Porovnanie tohto pomeru s dlhodobým priemerom CAPE 16, 41 by naznačovalo, že index v tom čase bola nadhodnotená o viac ako 40%. V článku sa navrhuje, aby ukazovateľ CAPE poskytoval prehnaný pohľad na trh, pretože konvenčné oceňovacie opatrenia, ako napríklad P / E, vykázali obchodovanie S&P 500 pri násobku 16, 17 (na základe vykázaných ziskov) alebo 14, 84 (na základe prevádzkových ziskov). Hoci index S&P 500 klesol počas jedného mesiaca od polovice júla do polovice augusta 2011 o 16%, index sa od júla 2011 následne zvýšil o viac ako 35% na nové maximá do novembra 2013.
![Definícia pomeru P / e 10 Definícia pomeru P / e 10](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/606/p-e-10-ratio.jpg)