Stagflácia je hospodárska podmienka, ktorá kombinuje pomalý rast a relatívne vysokú nezamestnanosť s rastúcimi cenami alebo infláciou. Štandardné makroekonomické prostriedky inflácie alebo nezamestnanosti sa proti stagflácii považujú za neúčinné. Z tohto dôvodu neexistuje univerzálna dohoda o najlepšom spôsobe zastavenia stagflácie.
Politické ťažkosti pramenia zo skutočnosti, že normálna reakcia na zložky stagflácie - recesiu a infláciu - je diametrálne odlišná. Vlády a centrálne banky reagujú na recesie prostredníctvom expanzívnej menovej a fiškálnej politiky, avšak inflácia sa zvyčajne bojuje prostredníctvom kontrakčnej menovej a fiškálnej politiky. To stavia tvorcov politík do zložitej situácie.
Boj proti stagflácii
Hlavným dôvodom, prečo sú menová a fiškálna politika do veľkej miery neúčinné proti stagflácii, je to, že tieto nástroje boli postavené na predpoklade, že súčasná rastúca inflácia a nezamestnanosť nie sú možné.
Britský ekonóm AWH Phillips študoval údaje o inflácii a nezamestnanosti v Spojenom kráľovstve od šesťdesiatych a päťdesiatych rokov. Zistil, že medzi stúpajúcimi cenami a rastúcou nezamestnanosťou existuje trvalý inverzný vzťah. Phillips dospel k záveru, že časy nízkej nezamestnanosti spôsobili zvýšenie cien práce, ktoré viedlo k zvýšeniu životných nákladov. Naopak, veril, že tlak na rast miezd sa zmiernil počas recesií, ktoré spomalili mieru inflácie miezd. Tento inverzný vzťah bol reprezentovaný v modeli, ktorý sa stal známym ako Phillipsova krivka.
Prominentní keynesiánski ekonómovia dvadsiateho storočia a nadšenci vládnej politiky, ako sú Paul Samuelson a Robert Solow, verili, že krivka Philips sa dá použiť na meranie makroekonomických reakcií na vyrovnanie s nežiaducimi ekonomickými podmienkami. Tvrdili, že vlády môžu posúdiť kompromis medzi infláciou a nezamestnanosťou a vyvážiť obchodný cyklus.
Phillipsova krivka bola taká prominentná, že počas 50. rokov 20. storočia bol predseda Arthur Burns požiadaný o to, čo sa stane, ak dôjde k nárastu nezamestnanosti, ako aj k zvýšeniu cien. „Potom by sme všetci museli rezignovať, “ údajne povedala Burnsova odpoveď.
V 70. rokoch však USA vstúpili do obdobia súbežného zvyšovania spotrebiteľských cien a nezamestnanosti. Rýchlo sa to nazývalo „stagflácia“ - najhoršia z oboch svetov. Ekonómovia, konfrontovaní s realitou, ktorá sa považovala za nemožnú, sa snažili prísť s vysvetlením alebo riešením.
Ako navrhli slávni ekonómovia zastavenie stagflácie
Keynesiánska ekonómia sa po sedemdesiatych rokoch minulého storočia dostala do obdobia nepokojov a viedla k vzostupu ekonomických teórií na strane ponuky. Milton Friedman, ktorý počas šesťdesiatych rokov tvrdil, že Phillipsova krivka je postavená na chybných predpokladoch a že je možná stagflácia, sa stal slávou. Friedman tvrdil, že ak sa ľudia prispôsobia vyššej miere inflácie, nezamestnanosť sa opäť zvýši, pokiaľ sa nezaoberá základnou príčinou nezamestnanosti.
Povedal, že tradičná expanzívna politika bude zase viesť k stále sa zvyšujúcej miere inflácie. Tvrdil, že ceny musia byť stabilizované centrálnou bankou, aby sa zabránilo inflácii, ktorá sa vymkne spod kontroly, a že vláda musí deregulovať hospodárstvo a umožniť voľnému trhu, aby alokoval prácu na svoje najproduktívnejšie využitie.
Väčšina neoklasických alebo rakúskych názorov na stagfláciu, ako napríklad ekonóm Friedrich Hayek, sú podobné Friedmanovým. Bežné predpisy zahŕňajú ukončenie expanzívnej menovej politiky a umožnenie slobodného prispôsobenia cien na trhu.
Dnešní keynesiánski ekonómovia, napríklad Paul Krugman, tvrdia, že stagflácia sa dá chápať prostredníctvom ponukových šokov a že vlády musia konať, aby napravili dodávateľský šok bez toho, aby nedovolili príliš rýchly nárast nezamestnanosti.